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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 13 AVRIL 2023
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Bourse de Casablanca
◆ Le Dividend Yield du marché actions 2022 ressort à 3,3%, tandis que le rendement des bons du Trésor 5 ans est de 4,1%, soit un écart négatif de 78 pbs. Une première depuis 2013. Le rendement des actions perd de son attrait
tions boursières, ce qui a pour effet de soutenir les rende- ments des dividendes. Cela dit, la situation n'est pas entièrement négative. Les investisseurs sont toujours présents sur le marché des actions et les entreprises continuent de faire un effort en termes de rémunéra- tion, malgré le contexte actuel. Certaines ont même annoncé une hausse de la rémunération de leurs actionnaires, à l'image de Attijariwafa bank, pour ne citer que cet exemple. «Nous recensons 21 sociétés cotées ayant relevé leur DPA 2022. À l’inverse, 12 émetteurs ont abaissé le montant de leur dividende par action, tandis que 12 entreprises ont main- tenu leurs dividendes inchangés comparativement à 2021. Enfin, 16 sociétés cotées n’ont pas dis- tribué de dividende en 2022 et 9 n’ont pas encore communiqué sur leur DPA 2022» , écrit AGR.
Quels secteurs offrent les meilleurs rendements ? 4 secteurs sortent du lot cette année. Il s'agit de l’automobile avec un D/Y de 5,6%, soutenu par Auto Nejma qui a annoncé un DPA total de 125 DH contre 86 DH en 2021. Des sociétés de financement, avec un taux de rendement de 5,2% porté par le relèvement du DPA d’Eqdom à 55 DH et le maintien de celui de Maghrebail à 50 DH, et ce en dépit de l’abaissement du dividende global de Salafin de 52 DH à 27 DH par action. Le secteur des ciments avec un D/Y de 4,9%, en dépit de la baisse du DPA de Cimar et la sta- bilité de celui de LafargeHolcim Maroc. Et enfin, le BTP dont le rendement est de de 4,7%, malgré la baisse des DPA des sociétés composant le secteur, à l’exception de TGCC et de Delta Holding qui ont relevé leurs DPA respectifs à 6,0 DH et à 1,4 DH. ◆
Alors que les taux obligataires se sont envolés en 2022, les rendements des actions ont perdu de leur attractivité.
encore communiqué leur DPA 2022, nous relevons que les dividendes agrégés de la cote accusent une baisse de 14,8%. Ainsi, le payout ressort à 63,4%, et ce sur la base des résul- tats nets consolidés affichés», note Attijari Global Research dans un rapport sur les résul- tats annuels 2022. Mais ce n'est pas tout. Pour la première fois depuis 2013, nous assistons à un spread négatif entre le rende- ment du marché actions et celui du marché obligataire. Le D/Y 2022 ressort à 3,3%, tandis que le BDT-5 ans est de 4,1%, soit un écart négatif de 78 pbs. Une situation causée par la baisse des rendements des actions, conjuguée à la hausse des taux d’intérêts en cette période infla- tionniste. Il faut aussi souligner que les rendements de divi- dende du marché actions sont soutenus davantage par un effet correction de la capitalisation boursière des sociétés cotées plutôt que par une amélioration des niveaux de distribution. Les entreprises ont en effet connu une baisse de leurs valorisa-
H abitués à des années plutôt fastes sur le marché actions, les investisseurs sont en train de décou- vrir une réalité bien différente. Les dividendes et leurs rende- ments, qui ont toujours consti- tué un argument de placement en faveur du marché actions, ont sensiblement baissé cette année. En effet, les dividendes agrégés de la cote ont affiché une baisse de 15% par rap- port à l'année précédente. Une baisse facilitée principalement par la dégradation des profits des entreprises cotées sur fond d’inflation. « Parmi les 70 sociétés cotées ayant publié leurs résultats 2022, 61 émetteurs ont annoncé le montant du dividende à distri- buer pour le compte du même exercice. Il s’agit d’une somme agrégée de 15,4 Mds de DH, dont 57,5 MDH en tant que divi- dendes exceptionnels. À péri- mètre constant et en excluant les sociétés cotées n’ayant pas Par Y.. Seddik
Les rende- ments de dividende du marché actions sont soutenus davantage par un effet correction de la capitali- sation bour- sière.
EN BREF Les réserves en devises du Royaume à leur plus haut historique
Le marché interbancaire demeure équilibré cette semaine à tra- vers des taux interbancaires en ligne avec le taux directeur à 3%. Toutefois, l’indice MONIA a reculé de 4 pbs en une semaine à une moyenne hebdomadaire de 2,90%. Par ailleurs, les réserves de change ont dépassé en mars 2023 les 360 milliards de DH, soit un plus haut historique, bénéficiant de la dernière sortie à l’internatio- nal du Trésor de 2,5 milliards de dollars en mars dernier. Celles-ci se sont limitées à 332,2 milliards de DH à fin février 2023. Les pla- cements quotidiens moyens du Trésor, avec prise en pension et à blanc, se maintiennent à des niveaux élevés. Ceux-ci se sont établis à 39,8 milliards de DH contre 50,4 milliards de DH une semaine auparavant, reflétant l’effet de la 1 ère tranche de l’IS sur les finances publiques de l’État. ◆
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