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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 14 DÉCEMBRE 2023
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BTP
◆ Après deux années, 2022 et 2023, de cycle bas, le secteur du ciment devrait reprendre en 2024. ◆ Les analystes de M.S.IN proposent d'en profiter en misant sur les deux mastodontes du secteur cotés en Bourse. LafargeHolcim et Ciments du Maroc pour profiter de la reprise du secteur U ne tendance haussière des ventes de ciment depuis le deuxième semestre 2023 se profile. Selon M.S.IN, cette tendance profite fondamen- Par A. Hlimi
tumultueuses en 2022, LafargeHolcim Maroc se prépare ainsi à lever les voiles vers une croissance plus robuste. Le courtier M.S.IN recommande l'achat du titre, anticipant une dynamique positive portée par les projets d'envergure cités plus haut. Et ce, en plus d’une stra- tégie de développement prometteuse comprenant notamment une nouvelle cimenterie dans le Souss, augmentant la capacité de production, et le renfor- cement de l'exportation de clinker et de ciment en Afrique et en Amérique. En outre, LafargeHolcim Maroc a lancé des projets écoresponsables visant à réduire la dépendance aux combustibles fossiles, avec 81% de la consommation électrique de l'entreprise provenant déjà de sources renouvelables. M.S.IN prévoit ainsi une reprise vigou- reuse pour LafargeHolcim Maroc, avec un taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires estimé à 11,3% sur la période 2023-2027. Côté rendement,
le dividende ordinaire reste stable et attractif, la société ayant maintenu un taux de distribution généreux malgré les années antérieures plus difficiles. Le courtier table sur un dividende ordi- naire moyen par action de 80 dirhams sur 2023-2027p, soulignant la confiance dans la capacité de l'entreprise à géné- rer des flux de trésorerie solides. M.S.IN utilise la méthode DCF pour éva- luer LafargeHolcim Maroc, aboutissant à une valorisation attrayante de l'action avec une décote de 22,0% et un cours cible de 2.281 DH. Ciments du Maroc Ciments du Maroc se distingue, pour sa part, par sa solidité financière, avec une structure bilancielle robuste et des divi- dendes attrayants. La société a main- tenu un taux de distribution constant, avec un rendement moyen qui témoigne de sa confiance en sa capacité à géné- rer des revenus stables. Les réalisations trimestrielles de l'entreprise révèlent une hausse modérée du chiffre d'affaires et une diminution de l'endettement finan-
talement de la reprise d'activité dans le secteur après l'atténuation de l'infla- tion, du développement des infrastruc- tures routières, hôtelières, sportives en lien avec l'organisation de la Coupe d'Afrique des nations 2025 et de la Coupe du monde 2030 au Maroc, ou encore du lancement du programme de reconstruction sur 5 ans des régions sinistrées par le séisme d'Al Haouz. La reprise du secteur immobilier à partir de 2024, suite au lancement du nou- veau programme d'aide au logement qui s'étalera sur la période 2024-2028, devrait, selon la même source, profiter au secteur. Après avoir navigué à travers des eaux
Ciments du Maroc se dis- tingue, par sa solidité finan- cière, avec une structure bilancielle robuste et des
dividendes attrayants.
cier, indiquant une gestion prudente et efficace des res- sources financières. Toutefois, l'investissement net a connu un recul significatif, nécessitant une attention particulière pour évaluer les implications à long
M.S.IN prévoit une reprise vigoureuse pour LafargeHolcim Maroc.
terme pour la société. En se basant sur une méthode d'actua- lisation des cash-flows futurs (DCF) avec des hypothèses prudentes, le courtier recommande de renforcer la position de Ciments du Maroc dans les portefeuilles d'investissement avec un cours cible de 1.829 DH, soit un potentiel plus limité à 13,2%. ◆
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