FNH N° 1082

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BOURSE & FINANCES

FINANCES NEWS HEBDO

JEUDI 27 OCTOBRE 2022

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OPCVM ◆ Pour gérer l’épargne de leurs clients, les OPCVM sont soumis à des règles strictes. Une réglementation en béton

par l’emprunteur ou par une entité appartenant au même groupe que l’emprunteur; doivent appartenir à l’une des classes d’actifs que l’OPCVM est autorisé à détenir selon sa catégorie et sa stratégie d’investisse- ment, et doivent avoir une valeur de marché au moins égale à la valeur de marché des titres prêtés pendant toute la durée de prêt. Règles relatives à l’endette- ment Un OPCVM peut effectuer des opérations d’emprunt d’espèces et de titres dans une limite ne dépassant pas 10% des actifs de l’OPCVM. Lorsqu’un OPCVM effectue des opérations de pension en tant que cédant ou des opérations de prêt de titres en tant qu’em- prunteur, la somme des encours des dettes représentatives des opérations de pension, des encours des dettes représenta- tives des titres empruntés et des emprunts d’espèces ne doit pas dépasser la limite de 10%.

Règles relatives au place- ment à l’étranger Les OPCVM collectant des sous- criptions en dirhams peuvent effectuer des opérations de pla- cements en devises à l’étranger dans la limite de 10% de la valeur de leur actif net constitué des valeurs libellées en dirhams. Par ailleurs, toutes les règles pruden- tielles auxquelles sont soumis les OPCVM marocains restent applicables à l’investissement à l’étranger. Règles relatives à la valorisa- tion Les OPCVM sont, de par la régle- mentation, tenus d’appliquer des méthodes de valorisation précises qui permettent de refléter la valeur de marché de leurs placements. En cas de difficulté à valoriser ses placements (Instrument finan- cier non liquide, difficultés finan- cières d’un émetteur, absence de références de marché...), un OPCVM peut, après avis favorable du commissaire aux comptes et approbation de l’AMMC, proposer la modification des méthodes de valorisation précitées. ◆

Les OPCVM sont, de par la réglementa- tion, tenus d’appli- quer des méthodes de valorisation pré- cises qui permettent de refléter la valeur de marché de leurs placements.

seur particulier peut être tenté de faire. Signalons également la règle dite de l’emprise : un OPCVM ne peut détenir plus de 10% d’une même catégorie de valeurs mobilières émise par un même émetteur. Règles relatives aux opéra- tions de pension Un OPCVM peut détenir à son actif le montant des créances représentatives des opérations de pension qu’il effectue en tant que cessionnaire. Ces créances ne peuvent représenter plus de 100% de ses actifs. L’exposition de l’OPCVM au risque de contre- partie sur un même contractant résultant de ces opérations de pension est limitée à 20% de ses actifs. Règles relatives aux opéra- tions de prêts de titres Un OPCVM peut effectuer des opérations de prêt de titres dans une limite qui peut être portée à 100% de ses actifs, à condi- tion de constituer des garan- ties. Les titres reçus en guise de garantie par un OPCVM ne doivent pas être émis/garantis

D e par les actifs qui les constituent, les OPCVM sont princi- palement soumis à des risques de mar- ché, de crédit, de contrepar- tie, de liquidité, d’endettement et de valorisation. Le dispositif réglementaire qui encadre ces risques repose sur plusieurs règles et permet même, dans des environnements volatils comme celui traversé actuelle- ment par les marchés financiers, de limiter les risques. Ainsi, un OPCVM ne peut employer plus de 10% de ses actifs en valeurs mobilières d’un même émetteur, ou 15% pour les titres de capital cotés dont la pondération dans l’indice boursier de référence dépasse 10%, ou 20% pour les titres de capital cotés dont la pon- dération dans l’indice boursier de référence dépasse 15%. Concrètement, cette mesure oblige les OPCVM à diversifier les risques et éviter que tous les œufs ne se retrouvent dans le même panier, ce qu’un investis- Par A. Hlimi

Les OPCVM sont principa- lement soumis à des risques de marché, de crédit, de contrepartie, de liquidité, d’endettement et de valorisa- tion.

L'actif net sous gestion des organismes de placement col- lectif en valeurs mobilières (OPCVM) s'est établi à 539,78 milliards de dirhams au 14 octobre, en baisse de 8,96% en glissement annuel. Selon les statistiques hebdomadaires de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), arrêtées au 14 octobre 2022, les OPCVM contractuels ont affiché la meilleure variation mensuelle (+17,97%), suivis des monétaires (+14,45%), des obligations à court terme (+14,41%) et des obligations à moyen et long terme (+0,23%). Depuis le début de l’année, les OPCVM contractuels ont enregistré la meilleure variation avec +146,14%, tandis que les obligations à moyen et long terme ont eu la plus forte baisse avec -16,44%. Le nombre d'OPCVM en activité a atteint, quant à lui, 556 fonds au 14 octobre, date du dernier pointage. Près de 540 Mds de dirhams d’actifs sous gestion

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