BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO LUNDI 30 SEPTEMBRE 2025
HPS Objectifs 2025 maintenus malgré un premier semestre dans le rouge Le groupe HPS, spécialiste des solutions de paiement, a publié des résultats semestriels 2025 marqués par un recul de ses principaux indicateurs financiers, dans un contexte de transition vers le SaaS et de forte exposition aux devises. Malgré cette contre-performance, la direction a confirmé ses prévisions annuelles et assuré que le deuxième semestre permettrait un net redressement. Par Y. Seddik
devrait générer environ 680 MDH de revenus (hors CR2).
Recentrage stratégique et enjeux structurels
En parallèle, HPS a confirmé la cession de son activité testing, jugée structurellement peu ren- table (- 19% au S1). L’opération doit être finalisée d’ici fin novembre, avec un impact mar- ginal sur 2025 mais significatif dès 2026. Le recentrage sur le cœur de métier (les paiements) doit mécaniquement améliorer la rentabilité et la croissance. La transition SaaS, entamée depuis plusieurs exercices, reste un chantier central. Si elle pèse encore temporairement sur les marges, le modèle doit générer une profitabilité accrue et une meilleure visibilité à long terme. Le SaaS représente aujourd’hui environ 20-25% du chiffre d’affaires, avec de grands clients internationaux déjà engagés. Le risque de change demeure l’autre point de vigilance. L’entreprise a reconnu l’ab- sence de solution «miracle», mais indique travailler à diver- sifier les devises de facturation et à limiter les effets liés aux trésoreries en Dollar. À moyen terme, HPS rappelle son programme «Accelerate» , visant une croissance orga- nique annuelle comprise entre 12% et 17%. Le management se dit confiant dans sa capa- cité à livrer, s’appuyant sur une technologie jugée en avance sur la concurrence et une base de clients de premier plan (plu- sieurs banques tier-1). «La transition SaaS est quasi- ment derrière nous. Les grands contrats on-prem apportent une visibilité sur les marges, et le désengagement du testing per- met de nous concentrer sur le paiement», a résumé Abdeslam Alaoui Smaili, CEO du groupe. Pour les investisseurs, le mes- sage est clair : malgré un pre- mier semestre difficile, HPS mise sur un second semestre de rattrapage et une trajectoire de croissance confirmée à l’ho- rizon 2025-2026. ◆
HPS table sur un redressement porté d’abord par la conversion d’un carnet de commandes record, avec une hypothèse volontairement prudente de 60% livrés au second semestre. Le mix doit aussi s’améliorer grâce à la reconnaissance plus rapide des licences liée à deux grands contrats on-prem en Asie. Dans le même temps, les accords SaaS signés en 2023-2024 bas- culent en phase d’exploitation et commencent à contribuer aux marges, tandis que la filiale CR2 est attendue en rattrapage après des retards de signature au pre- mier semestre. L’ensemble est sous-tendu par une discipline stricte sur les coûts. Historiquement, HPS convertit entre 60% et 76% de son carnet de commandes sur le semestre suivant. Sur cette base, le S2 Le management maintient sa guidance 2025 : croissance du CA supérieure à 20% et hausse de l’EBITDA de plus de 30%.
A
u premier semestre, le chiffre d’affaires publié ressort à 672 millions de dirhams, en hausse de 16,4% sur un an. En données proforma, hors effet de change, il est en baisse de 7,4%, la dépré- ciation du Dollar ayant amputé la performance de près de 11%. L’EBITDA s’établit à 70 MDH, soit une marge de 10,4%, en ligne avec les prévisions internes, mais en repli du fait de la transition vers le SaaS, qui réduit tempo- rairement la reconnaissance du revenu. Le résultat net, grevé par l’effet devises (-40 MDH), bascule dans le rouge, provoquant une
réaction brutale du marché : le titre HPS a été réservé à la baisse au lendemain de l’annonce. Le carnet de commandes consti- tue toutefois un point de soli- dité: il atteint un niveau record de 1,3 milliard de dirhams à fin juin (+46% sur six mois) et s’élève à +85% à fin août, offrant une visibilité inédite pour le reste de l’exercice. Malgré la dégradation des comptes semestriels, le manage- ment maintient sa guidance 2025: croissance du chiffre d’affaires supérieure à 20% et hausse de l’EBITDA de plus de 30%. Pour décembre 2025, HPS vise un chiffre d’affaires dépassant 1,5 milliard de dirhams et un EBITDA compris entre 290 et 300 MDH. Le résultat net est attendu en crois- sance à deux chiffres par rapport à 2024.
HPS mise sur un carnet de commandes record, la montée en puissance du SaaS et la reconnaissance anticipée de contrats on-prem en Asie pour relancer sa croissance au second semestre.
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