ECONOMIE
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FINANCES NEWS HEBDO LUNDI 30 SEPTEMBRE 2025
Flambée de l’or Conjoncture passagère ou signe d’un déséquilibre global ?
ticulier dans les pays émer- gents comme la Chine, l’Inde ou la Turquie, renforcent leurs réserves en or pour se proté- ger de la volatilité des devises et limiter leur dépendance au Dollar. Ces achats structurent durablement la demande et contribuent à raréfier l’offre disponible sur les marchés. Enfin, il y a les facteurs géo- politiques. Les tensions per- sistantes, qu’il s’agisse de conflits régionaux, de riva- lités commerciales ou de sanctions économiques, ren- forcent l’incertitude. Dans ce contexte, l’or est recherché comme valeur refuge par les investisseurs institutionnels et particuliers. La conjonction de ces trois dynamiques crée ainsi une pression haussière qui dépasse la simple logique spéculative de court terme. F. N. H. : Dans quelle mesure cette hausse des cours internationaux se répercute-t-elle direc- tement sur le marché marocain ? Le Maroc est-il particulièrement vulnérable à ces fluctua- tions ? M. B. : Le Maroc n’est pas producteur d’or et dépend donc entièrement des impor- tations pour alimenter son marché local. Cela signifie que toute variation du prix inter- national se répercute quasi automatiquement sur les prix pratiqués dans le Royaume, après conversion en dirhams. La vulnérabilité marocaine est double. D’une part, elle tient
La hausse spectaculaire du prix de l’or secoue le marché mondial et relance le débat sur les véritables causes de cette envolée. Au Maroc, l’or 18 carats frôle désormais les 950 dirhams le gramme, un niveau jamais atteint. Entretien avec Mohamed Benchekroun, expert en économie et professeur de management.
Propos recueillis par Ibtissam Z.
les grandes Banques cen- trales s’orientent vers des baisses de taux, l’or devient mécaniquement plus attrac- tif, car son coût d’opportu- nité diminue. Mais au-delà de cet effet conjoncturel, des dynamiques de fond viennent nourrir la tendance. Parmi elles, les achats massifs d’or par les Banques cen- trales, qui cherchent à diver- sifier leurs réserves face aux incertitudes géopolitiques et à l’instabilité monétaire. Cela traduit une forme de méfiance structurelle vis-à- vis du système monétaire international dominé par le Dollar. On peut donc dire que cette flambée est à la fois le produit d’un contexte moné- taire particulier et le reflet de déséquilibres plus profonds dans l’économie mondiale.
F. N. H. : Quels sont les principaux facteurs qui alimentent cette hausse significative ? M. B. : On peut distinguer trois grandes familles de fac- teurs qui expliquent cette envolée. En premier lieu, les facteurs économiques et monétaires jouent un rôle important. En effet, la baisse des rende- ments obligataires dans les économies développées réduit l’attrait des placements traditionnels et pousse les investisseurs vers l’or. Par ail- leurs, la crainte d’une résur- gence de l’inflation incite à privilégier ce métal, perçu comme un rempart contre l’érosion monétaire. Ensuite, viennent les facteurs institutionnels. Notamment, les Banques centrales, en par-
Finances News Hebdo: Le prix de l’or atteint des niveaux record à l’échelle mondiale. Cette flam- bée est-elle conjonctu- relle ou reflète-t-elle des tensions plus profondes dans l’économie mon- diale ? Mohamed Benchekroun : La hausse spectaculaire du prix de l’or s’explique par une combinaison de facteurs conjoncturels et structurels. À court terme, nous assis- tons à un phénomène lié aux anticipations monétaires. Ainsi, dans un contexte où
La vulnérabilité du Maroc à ces fluctuations vient à la fois de sa dépendance au marché mondial et d’un marché interne fragmenté, informel et peu traçable.
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