Rapport Article 29 Loi Énergie-Climat Rothschild & Co Asset Management Europe Exercice 2022
Préambule La loi du 8 novembre 2019 relative à l’énergie et au climat instaure un cadre réglementaire visant à poursuivre les efforts de transformation en matière de développement durable. Son article 29 vient renforcer les exigences de l’article 173 de la loi relative à la transition énergétique pour la croissance verte, sur la gestion des risques liés au changement climatique et sur la prise en compte des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance “ESG” dans la politique d’investissement. Elle permet également d’aligner et de compléter les exigences du cadre européen posé par le règlement (UE) 2019/2088 du Parlement européen et du Conseil du 27 novembre 2019, dit règlement “Disclosure” ou SFDR, à notre droit national, ainsi que par le règlement (UE) 2020/852 du Parlement européen et du Conseil du 18 juin 2020, la “Taxonomie européenne”. En conséquence, les sociétés de gestion doivent publier un rapport d’information sur les risques associés au changement climatique ainsi que sur les risques liés à la biodiversité, venant s’ajouter à la publication d’informations relatives aux investissements durables et aux risques en matière de durabilité. Nous mettons ainsi à la disposition de nos investisseurs, un rapport faisant état de notre démarche durable, nos actions, engagements et ambitions, en matière d’intégration des enjeux de durabilité et des critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance, ainsi que les moyens mis en œuvre pour contribuer à la transition énergétique et écologique, à la lutte contre le changement climatique et à la préservation de la biodiversité. Ce rapport s’inscrit également dans une démarche de transparence vis-à-vis des investisseurs, en matière de critères, de méthodologies et d’investissement. L’Article 29 de la loi Énergie-Climat intègre le principe du “comply or explain” (“appliquer ou expliquer”), auquel nous sommes susceptibles d'avoir recours lorsque nous ne pouvons parfaitement nous aligner avec les dispositions dudit article. Le rapport couvre l’entité Rothschild & Co Asset Management, ainsi que les fonds dont l’encours est supérieur à 500 millions d’euros au 30/12/2022, soit les fonds suivants et leur encours (en millions d’euros) :
Sommaire La structure du présent rapport repose sur les dispositions de l’Article 29 :
1.
Notre démarche durable
6
2.
Notre stratégie d'engagement
22
3.
Nos ressources internes
30
4.
Notre gourvernance et notre stratégie durable
34
5. La Taxonomie européenne, tremplin vers une économie durable
36
6. Les énergies fossiles, un secteur "de" et "en" transition
42
501
R-co Conviction Credit 12M Euro R-co Conviction Credit Euro
7. Notre prise en compte des enjeux de durabilité dans la gestion des risques 48 8. Notre trajectoire d'alignement avec l'Accord de Paris 60 9. Notre intégration des objectifs de long terme liés à la biodiversité 68 10. Nos principales incidences négatives - Rapport PAI (SFDR) 74 A. Annexes 80
1309
R-co Conviction Equity Value Euro
632
R-co Valor
3184
949
RMM Court Terme
1704
RMM Tresorerie
OPC obligataire dédié
712
Il sera publié annuellement. À travers ce rapport, nous souhaitons (i) revenir sur notre approche durable, (ii) dresser le bilan 2022 de notre prise en compte des enjeux liés au changement climatique et à la biodiversité et (iii) présenter nos ambitions et plans d’amélioration pour l’avenir, en ligne avec les exigences réglementaires relatives au décret de l’Article 29. Il s’agit ici du deuxième rapport que nous publions. Ce rapport intègre les recommandations du groupe de travail sur les informations financières liées au climat (TCFD).
Notre engagement en quelques chiffres
Durabilité
Collaborateurs
100% d'intégration ESG
97% de nos fonds ouverts en Article 8 ou 9 SFDR
4 stratégies à impact
48% de femmes dans les effectifs totaux
36% de femmes dans les équipes d’investissement
35 ETP contribuent à la prise en charge des enjeux de durabilité
5 fonds catégorisés article 9 SFDR
10 fonds labélisés
Engagement
Climat & biodiversité
268 Dialogues en 2 ans
204 Axes d’amélioration formulés
98% De taux de participation aux assemblées générales en 2022
100% des actifs évalués via des indicateurs carbone
60% des actifs évalués sur la base des risques climatiques 75% de sociétés ayant des objectifs alignés avec un scénario 1.5°C d’ici 2030
69% des actifs évalués selon leur bilan
carbone et biodiversité
60% des encours couverts par notre engagement Net Zero Asset Managers initiative
Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/12/2022.
Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/12/2022.
4 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 5
Notre démarche durable
Une approche durable au service de la performance
Initiée depuis plus de dix ans, notre approche de durabilité s’inscrit en cohérence avec notre ADN de gestion : créer de la valeur pour nos clients en anticipant les évolutions structurelles du marché. Gérants de conviction, nous sommes guidés dans nos décisions d’investissement par trois principes clés : Intégrer les enjeux de durabilité dans l’analyse financière Les critères de durabilité ne sont pas seulement extra-financiers mais doivent être intégrés dans l’analyse globale d’un actif comme contributeurs majeurs de performance. C’est pour cela que nous avons décidé d’associer analyse financière et ESG. Avoir des convictions de gestion impose d’aller au-delà d’une vision réglementaire ou d’un “processus extra-financier”, pour se forger une opinion plus globale sur la solidité et la pertinence d’un modèle économique, la crédibilité d’une stratégie, ou encore la capacité à contribuer à la transformation vers un monde plus durable. Accompagner l’ensemble des acteurs économiques dans une dynamique de transition Nous estimons que la transition vers un monde plus durable doit s’opérer en intégrant tous les secteurs, y compris les moins vertueux. Néanmoins, s’inscrire dans un objectif de transition impose une grande rigueur d’analyse, doublée d’une vision de long terme. Nous sommes convaincus qu’en accompagnant des entreprises issues de toutes les industries nous obtiendrons un impact durable plus significatif susceptible, en outre, de s’assortir d’une réappréciation boursière. Participer au développement d’une économie plus inclusive Une transition pérenne ne peut s’opérer qu’à travers un processus socialement acceptable. Notre démarche entend donc articuler de manière cohérente la dimension environnementale et sociale. Nous considérons qu’un modèle plus durable repose sur une économie plus inclusive, dans laquelle toutes les populations, notamment les plus “vulnérables”, sont pleinement intégrées et contribuent à son développement. Nous souhaitons encourager les entreprises de nos portefeuilles à faire évoluer leurs pratiques et orienter les flux financiers vers les acteurs qui intègrent ces enjeux dans leur stratégie et apportent des solutions concrètes. Ainsi, au moment où les investisseurs sont amenés à investir massivement dans les thématiques durables, nous avons choisi de proposer une approche de transition permettant d’investir dans tous les secteurs et d’associer l’accompagnement des transformations durables des sociétés et la recherche de performance financière. Ces 3 principes sont appliqués dans l’ensemble des expertises de gestion selon le degré de durabilité des stratégies d’investissement.
1
2
3
1
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 7
Plus de 10 ans d’intégration des enjeux de durabilité
Une démarche durable commune à tous nos produits et toutes nos classes d’actifs Le respect de notre cadre commun d’exclusions Exclusions réglementaires : armes controversées (bombes à sous-munitions, mines anti-personnel, armes biologiques et chimiques) et sanctions internationales Exclusions discrétionnaires : Pacte Mondial des Nations Unies (UNGC) et charbon thermique L’intégration des critères ESG matériels dans les processus d’analyse Utilisation de 3 prestataires de données ESG : MSCI ESG Research, EthiFinance et Carbon4 Finance Une évaluation combinant les critères financiers et ESG L’intégration des critères ESG s’adapte au processus d’analyse de chaque expertise de gestion et peut s’appliquer aussi bien au niveau sectoriel qu’au niveau émetteurs, selon les classes d’actifs. Le respect d’exigences durables au niveau des portefeuilles Objectif de note ESG minimum de BBB Couverture en notations ESG minimale et note ESG supérieure à celle de l’univers d’investissement – pour la majorité de nos produits ouverts en gestion directe Minimum d’investissements durables et taxonomiques – pour les produits Article 8 & 9 du règlement SFDR L’engagement actif Un dialogue ciblé notamment sur nos thèmes prioritaires (transition climatique, inclusion et transition juste…) et les controverses Une politique de vote responsable sur 100% du périmètre actions Une participation active à plusieurs groupes de travail de place (Institut de la Finance Durable, AFG, FIR, FAIR, Climate Action 100+…) sur les stratégies mises en place dans les portefeuilles (impact, biodiversité, énergies fossiles, transition juste…) La production d’un reporting ESG détaillé (1) Profil ESG (notation ESG, tendances de la notation et répartition par secteur) Intensité carbone (écart par rapport aux indices, contribution sectorielle et identification des principaux contributeurs) Profil de transition (exposition aux actifs bloqués « stranded assets », objectifs de réduction, part verte …) Gouvernance : représentation des femmes au conseil d’administration Objectifs de Développement Durable (ODD) : pourcentage aligné avec les ODD
Nouveaux fournisseurs de données sur la biodiversité (Carbon4 Finance & CDC) Implication dans le groupe de travailde FFT dédié à la biodiversité Participation aux groupes de travail de 2DI et l’ADEME sur les communications environnementales relatives aux produits financiers Membre de 1% pour la planète Publication de nos objectifs NZAM Publication des principes d’investissement énergies fossiles Tribune FIR “Say on Climate”
96% des encours de nos fonds ouvertsclassés Article 8 & 9 SFDR 86% des encours de nos fonds ouvertsen Catégories 1 & 2 AMF Partenariats “Polar Pod” & “Café Joyeux” Signataire et membre de “Finance for Tomorrow” et de la coalition “Investors for a Just Transition” Adhésion à Net Zero Asset Managers Initiative 10 fonds labélisés Nouveaux fournisseurs de données :EthiFinance / Carbon4 Finance Signature du Pacte Mondial des Nations Unies (UNGC)au niveau du Groupe Signature du “ Carbon DisclosureProject ” au niveau du Groupe Changement de prestatairede données ESG (MSCI ESG Research) Développement de la gamme4Change labélisée ISR Adhésion à “Climate Action 100+” Création du comité Investissementdurable Groupe
2022
2021
Feuille de route Investissement Responsable Groupe Principes d’investissement charbon thermique Groupe
2020
2019
2018
Lancement d'un mandat institutionnel “ Low Carbon ”
2017
2015
Lancement des travauxsur le carbone et sur les enjeux sociaux
2012
Développement d'un outilde notation ESG des portefeuilles
2011
Signataire des UNPRI Adoption de la politique de vote ISS
(1) Excepté pour les produits catégorie 3 selon la doctrine de l'AMF DOC-2020-03.
8 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 9
Une offre de produits de l’intégration à l’impact L’ensemble de nos expertises de gestion et véhicules d’investissement, dédiés et ouverts, s’inscrivent dans notre démarche durable. Nous cherchons à mettre en place une approche pragmatique et adaptée à toutes nos stratégies d’investissements. Celle-ci s’applique selon 3 niveaux d’intensité pour prendre en compte au mieux les spécificités de chaque expertise de gestion et offrir à nos clients un éventail de solutions d’investissements aux degrés d’intégration des enjeux de durabilité variés :
Actions/Multigestion
Allocation Diversifiée
Obligations
Afin d’apprécier l’exposition au risque et les pratiques en place au sein de l’industrie, le processus d’analyse repose sur des évaluations ESG externes (MSCI ESG Research, Ethifinance) et la recherche plus approfondie sur le secteur et/ou l’émetteur réalisée par les équipes internes. Les controverses sont également intégrées et constituent un élément clé du processus d’engagement, en plus de l’exercice responsable de nos droits de vote. Ce cadre commun permet de mieux protéger nos portefeuilles des risques de durabilité et de diffuser les bonnes pratiques en matière d’intégration des critères ESG. Nous cherchons à intégrer progressivement les mécanismes d’investissement déployés dans le cadre de notre gestion ISR. La gestion ISR : 10 fonds labélisés Depuis 2018, nous gérons dans le cadre de produits dédiés et de notre gamme de fonds ouverts “4Change”, des stratégies d’investissement socialement responsable labélisées. Celles- ci reposent sur des critères de sélection durables renforcés, des exclusions additionnelles, des actions d’engagement spécifiques et peuvent aborder des thématiques ciblées (Net Zero, Green Bonds, Inclusion et Handicap).
R-co 4Change Net Zero Credit Euro
R-co 4Change Net Zero Equity Euro
R-co 4Change Equity Euro
Zone euro
R-co 4Change Moderate Allocation
R-co OPAL 4Change Equity Europe
R-co 4Change Inclusion & Handicap Equity
R-co 4Change Convertibles Europe
L’intégration ESG : 100% des produits de Rothschild & Co Asset Management
Europe
Les produits Rothschild & Co Asset Management appliquent les exclusions, le pilotage d’objectifs ESG à l’échelle du portefeuille (note ESG supérieure ou égale à BBB) et sont accompagnés d’un reporting ESG détaillé (1) . Certains produits disposent de processus d’exclusions ajustés, détaillés dans nos politiques d’exclusion, en ligne avec les spécificités de la classe d’actifs et/ou de la stratégie de gestion. Cela concerne les stratégies sectorielles et illiquides. Les fonds de fonds sous gestion déléguée respectent quant à eux les politiques d’exclusion des délégataires.
R-co OPAL 4Change Sustainable Trends
R-co Valor 4Change Global Equity
R-co 4Change Green Bonds
Monde
L’investissement à impact : 4 fonds ouverts En nous imprégnant des 3 principes de l’investissement à impact (intentionnalité, additionnalité et mesurabilité), notre ambition est de générer les impacts positifs au travers d’une sélection d’émetteurs au potentiel élevé d’amélioration de leurs pratiques sociales et environnementales. Les thématiques aujourd’hui abordées sont : la réduction des émissions carbone selon un scenario “Net Zero”, les Green Bonds, l’inclusion et le handicap.
Lancée en 2019, la gamme “4Change” entend combiner performance financière et sélection renforcée sur les facteurs de durabilité. Alignée sur les standards européens les plus exigeants (2) , elle regroupe 10 fonds labélisés ISR et/ou Towards Sustainability et couvre l’ensemble des classes d’actifs et zone géographiques. Elle constitue la vitrine de notre savoir-faire et de notre mobilisation sur certains thèmes de durabilité spécifiques.
(1) Excepté pour les produits catégorie 3 selon la doctrine de l'AMF DOC-2020-03. (2) a) Les fonds labélisés disposent de codes de transparence AFG-Eurodif. b) Les investissements en obligations durables (obligations vertes “green bonds”, sociales “social bonds” et durables “sustainability bonds”) respectent tous les principes édictés par l’International Capital Market Association (ICMA), à savoir les Green Bond Principles “GBP”, les Social Bond Principles “SBP” et les Sustainability Bond Guidelines “SBG”.
10 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 11
Intégration des critères ESG au sein de la gestion directe Nous utilisons des données quantitatives provenant de fournisseurs externes, notamment MSCI ESG Research depuis 2017, dont les notations sont réalisées selon une approche best-in-class et une analyse de matérialité. En ligne avec notre approche de transition, la philosophie best-in-class de MSCI ESG Research nous permet de sélectionner des émetteurs au sein de tous les secteurs. En 2021, nous avons renforcé notre architecture de données ESG avec deux nouveaux fournisseurs de données : ■ EthiFinance , fournissant des notations ESG à la demande et contribuant à l’optimisation de la couverture ESG des portefeuilles. ■ Carbon4 Finance , offrant un ensemble de données carbone et de profils de température approfondis. En 2022, nous avons étendu ce partenariat aux données de CDC Biodiversité relatives à l’empreinte biodiversité. Nous utilisons aussi des études de courtiers (JPMorgan, Exane, Goldman Sachs, Barclays, Morgan Stanley, Oddo...) ainsi que des recherches académiques, scientifiques ou d’institutions supranationales, des rapports d’ONG et avons recours à des bases de données en libre accès (SBTi, TPI ou CDP). Bloomberg est également un outil complémentaire. Ces éléments peuvent être combinés aux cas d’investissement réalisés par nos équipes d’analystes sur les émetteurs et/ou secteurs en portefeuille. Les analystes utilisent également les données publiques des sociétés et intègrent les discussions avec les représentants des entreprises. Nous cherchons à identifier les éléments matériels “hors scopes” pertinents dans le cadre de l’analyse ex-ante du profil ESG et de l’appréciation de la trajectoire durable ex-post de l’émetteur et/ou de l’industrie. Ils sont pris en compte sur la base des dépendances et impacts clés tels que : les controverses (typologie, gravité et récurrence), les externalités (émissions carbone/toxiques, consommation d’eau, destruction de la biodiversité, accidents, licenciements, grèves, contrats précaires, fraudes...), et les contributions (alignement taxonomique, participation aux objectifs de développement durable “ODD” des Nations Unies, température en ligne avec l’Accord de Paris...). Plus particulièrement dans le cadre de notre gestion directe en actions , nous disposons d’un système de notations internes attribuant une note propriétaire composite : De leur note ESG best in class établie par MSCI ESG Research, selon une approche de matérialité financière, D’une série d’indicateurs d’impact, en lien avec les Objectifs du Développement Durable, fournis par des agences de notation extra-financière (telles que MSCI ESG Research sur la contribution nette des émetteurs aux 17 Objectifs du Développement Durable des Nations Unies, ou encore Carbon4 Finance, sur l’impact carbone et l’empreinte de biodiversité), que nous convertissons en note selon une méthodologie interne, et De leur note qualitative, établie par nos analystes en fonction de critères prédéfinis, intégrant les dimensions de matérialité financière et de matérialité d’impact, et analysés selon une approche de transition via l’évaluation du modèle d’affaires. À noter que les enjeux durables sont étudiés selon leur pertinence pour le secteur et/ou l’émetteur et avec l’ambition d’intégrer la double matérialité, financière et d’impact. Cela étant, compte tenu de l’intégration des données principalement environnementales de Carbon4 Finance et CDC Biodiversité, un léger biais environnemental peut exister. Plus particulièrement dans le cadre de notre gestion directe en instruments obligataires , un processus d’intégration ESG couvrant le cycle de vie d’une obligation en portefeuille est mis en œuvre par les équipes taux et l’analyste ESG dédié. L’évaluation repose sur 3 niveaux : Niveau 1 – au moment du primaire (flux) : Analyse quantitative permettant d’évaluer l’éligibilité de l’émetteur, identifier les zones de risques et d’opportunités et les sujets du dialogue à l’émission Niveau 2 – émetteur en portefeuille (stock) : Analyse qualitative combinant des données externes et l’évaluation interne des forces, faiblesses, menaces et opportunités selon une matrice risque, impact et matérialité Niveau 3 – pendant la détention : Engagement et dialogue sur les enjeux clés identifiés par l’analyse de niveau 2, sur les controverses majeures et normatives (UNGC) La prise en compte des facteurs de durabilité est un processus continu. Les évaluations internes sont à minima mise à jour annuellement mais peuvent également être actualisées de manière ad hoc en cas d’événements ayant des implications majeures sur les caractéristiques matérielles du dossier d’investissement. Au travers nos travaux internes et des notations MSCI ESG Research, nous considérons déjà un spectre large de critères ESG sur les piliers E (risques physiques liés au changement climatique, stress hydriques, encadrement des déchets…), S (formation des salariés, sécurité des produits, audit des pratiques de production…) et G (pratiques éthiques et commerciales, risque de fraude, de corruption, controverses fiscales…) dans le cadre de notre approche généraliste. Au sein de la gamme “4Change”, certaines stratégies d’investissement pilotent des critères additionnels spécifiques, en ligne avec la thématique dédiée de la stratégie d’investissement (Net Zero, inclusion et handicap, Green Bonds).
Intégration des critères ESG au sein de la multigestion Au sein de notre activité de multigestion, nous avons également opté pour une approche intégrée des critères ESG dans notre processus de sélection de fonds classiques, dits “ long-only ”. Nous avons établi un questionnaire unique de due diligence, intégrant les critères ESG de manière significative. Cette intégration permet d’avoir une analyse à 360 degrés englobant 3 axes d’analyse, à savoir l’ESG/ISR, l’investissement et l’opérationnel. Elle est réalisée au niveau de la société de gestion et du fonds. Nous étudions particulièrement : La prise en compte des risques et des opportunités liés au changement climatique au sein de la société de gestion (existence d’une politique RSE, systèmes de monitoring de la consommation d’énergie, d’eau et du papier, existence d’engagements en matière de réduction des émissions carbone…), dans les processus d’investissement et la capacité de la société à établir des données carbone sur ses investissements, par exemple. La gestion des ressources humaines et le développement du capital humain : nous cherchons à adresser au travers de notre questionnaire et analyses des critères spécifiques tels que l’existence d’une procédure formelle d’enquêtes de satisfaction auprès des salariés, le cadre de formation (pourcentage des salariés, heures de formation par salariés par an…) ainsi que la prise en compte et la gestion des enjeux liés à la représentation des femmes au sein de la société. Nous vérifions également l’absence de controverses sociales et de litiges entre la société et ses employés. La gouvernance : nous évaluons la qualité et la stabilité des instances de décision sur la base d’un certain nombre de critères tels que le degré d’indépendance du comité de direction, les systèmes d’audit et de contrôle, les mécanismes de rémunération (existence d’objectifs en lien avec la gestion des enjeux de développement durable), la structure capitalistique au regard des problématiques de fiscalité, l’existence de litiges avec une instance de régulation, etc. Les politiques d’engagement mises en œuvre par les sociétés de gestion, notamment leur politique de vote et de dialogue ainsi que leurs adhésions aux initiatives internationales qui visent à promouvoir des bonnes pratiques environnementales : Carbon Disclosure Project (CDP), UNEP Finance Initiatives, Institutional Investors Group on Climate Change (IGCC), Montréal Carbon Pledge, etc. Le processus d’investissement responsable du fonds : l’objectif est par une analyse qualitative (1) d’évaluer l’adéquation entre les ressources (humaines, informatiques, bases de données extra-financières) et le processus d’investissement responsable mis en œuvre au sein du fonds. (2) d’identifier la pertinence de ce processus (filtres, exclusions, notation…) par rapport à sa philosophie et thématique durable et sa valeur ajoutée par rapport à ses pairs. L’évaluation de ce processus est complétée par l’appréciation de la transparence fournie (inventaire de portefeuille, fonds couvert par MSCI ESG Research) et la notation ESG du fonds en absolu et en relatif par rapport à ses pairs ou/et à son indice de référence. Au regard des informations collectées grâce à notre questionnaire propriétaire, au cours de nos échanges avec la société de gestion et celles disponibles dans MSCI ESG Research et Morningstar Direct, les analystes réalisent une appréciation ESG de la société de gestion et du fonds. L’essentiel des informations utilisées provient de la société de gestion, nous avons ainsi la capacité de réaliser ces analyses indépendamment de la couverture de MSCI ESG Research. Si le fonds n’est pas noté par ce dernier, nous avons développé un outil interne pour réaliser la notation ESG du fonds, en ligne avec leur méthodologie. En complément de notre analyse interne, nous établissons une “score card” selon une méthodologie propriétaire, inspirée de l’approche risques / opportunités et des enjeux de matérialité sélectionnés par MSCI ESG Research pour le secteur financier. L’objectif de cette “score card” est de guider les analystes dans leur travail d’évaluation ESG de la société de gestion et du fonds. Elle apporte un cadre d’analyse homogène et offre une vue synthétique via la sélection de critères clés. Cette synthèse repose aussi bien sur des critères tangibles, systématiques et objectifs que sur des critères plus qualitatifs dont la conclusion repose sur l’appréciation des analystes. Ce travail permet de décerner − Pilier Environnemental : politique environnementale au niveau de la société de gestion, politiques d’exclusion relatives au secteur du charbon thermique, émissions carbone des portefeuilles, etc. − Pilier Social : gestion des ressources humaines, signataire des UN PRI, politiques d’exclusion relatives aux armes controversées et aux principes fondamentaux, etc. − Pilier Gouvernance : indépendance du board, politique de rémunération, etc. Au niveau du fonds : Intégration des critères ESG dans le process de gestion, note ESG du fonds, calcul de l’intensité carbone, labels, etc. une note allant de 1 (meilleure note) à 4. Les critères d’analyse sont les suivants : Au niveau de la société de gestion :
12 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 13
Recherche
Périmètre du rapport Article 29 et principales évolutions pour l’exercice 2022
7 Prestataires : MSCI ESG Research, Ethifinance, Carbon4 Finance, CDC Biodiversité, Morningstar, Bloomberg et études de courtier. Montant des investissements dans la recherche extra-financière associée aux prestations externes et aux abonnements aux bases de données : 675 000€ La disponibilité, la comparabilité et la fiabilité des données ESG divulguées par les sociétés constituent des enjeux majeurs pour les investisseurs et les autorités de régulation. Les travaux actuellement menés par l’International Sustainability Standards Board (ISSB) et l’European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG), entre autres, ont vocation à répondre à ces problématiques de longue date. Dans l’intervalle, nous échangeons régulièrement avec les fournisseurs de données externes afin de mettre à l’épreuve la robustesse de leurs méthodologies et la qualité des informations qu’elles mettent à notre disposition. Nous assimilons ce dialogue à de l’engagement dans la mesure où nous les sensibilisons sur les besoins croissants et de plus en plus spécifiques des investisseurs et contribuons à l’amélioration de leurs offres. Nous avons notamment mis en place un comité de pilotage trimestriel avec notre prestataire de données ESG généraliste afin d’assurer un suivi et contrôle plus encadré. Par ailleurs, soucieux du caractère lisible de nos stratégies d’investissement durable et de nos reportings, nous cherchons à nous doter d’outils pouvant offrir des perspectives nouvelles et différenciantes à notre gestion tout en étant susceptibles de s’articuler avec ceux dont nous disposons déjà. En 2022, nous avons ainsi rencontré près d’une dizaine d’acteurs de l’écosystème de la donnée ESG. Une partie dédiée à l’engagement auprès des fournisseurs de données externes est intégrée dans notre rapport annuel d'engagement et de vote.
Au cours de l’exercice 2021, nous avons accentué nos efforts en matière d’intégration des exigences et classifications réglementaires (SFDR – tableau n°1 et doctrine AMF 2020-03 – tableau n°2) dans notre offre de produits. A la clôture de l’exercice 2022, 70% des encours totaux sont classifiés Article 8 ou 9 du règlement SFDR. Un chiffre en progression de 8 points par rapport à fin 2021, mettant en évidence nos efforts en matière d’intégration des critères de durabilité dans nos produits, qu’ils soient ouverts ou dédiés. Depuis 2021, nous avons souhaité nous inscrire dans la dynamique d’intégration des bonnes pratiques érigées par la réglementation. À ce titre, nous avons approfondi certaines de nos stratégies ISR en renforçant le processus de sélection ainsi que les objectifs durables de ces portefeuilles et les avons repositionnées en Article 9. En 2022, notre gamme 4Change s'est étoffée avec deux fonds supplémentaires, portant le total à 5 fonds Article 9. A fin 2022, 97% des encours de nos fonds ouverts sont classifiés Article 8 ou 9. La liste de nos fonds ouverts et l’article SFDR auquel ils se rapportent est disponibles sur notre site internet, et en annexe du présent rapport. Cette liste est mise à jour annuellement. Nous avons également mis en place des stratégies ESG dédiées : nous avons souhaité profiter du renforcement des exigences durables pour créer des moments d’échanges consacrés à ces enjeux avec nos clients. Ces forums sont l’occasion de sensibiliser, expliquer et répondre aux interrogations et exigences de ces derniers. Ainsi, nous avons accompagné le renforcement sur-mesure du processus ESG sur plusieurs produits dédiés en y intégrant des critères d’exclusions normatives et sectorielles, de pilotage ESG et/ou de biais thématique, en ligne avec les engagements et valeurs de nos clients. En parallèle, nous avons cherché à encourager nos porteurs de véhicules dédiés à intégrer les meilleures pratiques en matière d’investissement responsable et inscrire leur véhicule en Article 8 ou 9. Les encours investis dans des véhicules dédiés et classifiés Article 8 ont connu une progression significative au cours de l’exercice 2022. La quote-part de solutions dédiées classifiées Article 8 est de 27,8% à fin 2022, en progression de +16 points par rapport à fin 2021. Les solutions dédiées comprennent les mandats de gestion, les fonds dédiés à 20 porteurs, ainsi que les fonds qui ne sont pas commercialisés via les réseaux de distribution de Rothschild & Co Asset Management. Afin de renforcer notre offre de solutions d’investissement durable comme présentée préalablement, nous avons accru nos actions et campagnes d’engagement, en particulier auprès des sociétés de gestion dans le cadre de notre expertise en architecture ouverte, et établi de nouveaux partenariats avec des prestataires de données ESG complémentaires de MSCI ESG Research : EthiFinance et Carbon4 Finance. En parallèle, nous avons amélioré l’intégration transversale des données ESG dans nos outils via : L’automatisation des reporting ESG de nos fonds en multigestion Le renforcement du nombre d’indicateurs suivis dans le cadre du pilotage du risque de durabilité La standardisation des process liés à l’ESG
En 2022, nous avons poursuivi nos efforts, entre autres, sur les éléments suivants : Nous avons publié notre premier rapport Article 29 relatif à la Loi Energie Climat ;
Nos seuils de charbon thermique ont été révisés à la baisse, conformément à la recommandation de l'ONG Urgewald et au calendrier international de sortie du charbon, et nos principes d'investissement pour les combustibles fossiles ont été formalisés ; Notre architecture de données a été étendue avec l'ajout de données sur la biodiversité provenant de Carbon4 Finance et de CDC Biodiversité ; Nous avons établi notre définition de l'investissement durable et les minima contractuels ont été implémentés pour les produits Article 8 et 9 du règlement SFDR. Notre politique sur les principales incidences négatives « PAI » a été affinée avec la définition de nos PAI prioritaires et optionnels ; Nous avons mis en place la production des fichiers European ESG Template « EET », un fichier standardisé reprenant les principales caractéristiques durables par fonds, et à destination des distributeurs de produits financiers dans le but d’améliorer leur récolte de donnée, ainsi que la transparence pour les investisseurs finaux ; Nous avons rejoint l’initiative Net Zero Asset Managers, en se fixant des objectifs au niveau de la société de gestion.
14 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 15
La transparence, un maillon essentiel de notre démarche durable Les éléments relatifs à notre démarche durable présentés préalablement sont formalisés et mis à disposition sur notre site internet : Politique ESG
Tableau 1 : Répartition de nos produits par classification SFDR
Article SFDR
Nombre de produits
Actifs sous gestion Actifs sous gestion (%)
vs. 31/12/2021 30/12/2022
vs. 31/12/2021 30/12/2022
(pts) – vs. 31/12/2021
30/12/2022
Politique d’engagement incluant la politique de vote Politique d’exclusion relative aux armes controversées Politique d’exclusion relative aux principes fondamentaux
Fonds ouverts
56
+1
13 823
-1,2% 61,8% +1,7
Article 6
8
0
453
+16,8% 3,3%
-0,5
Principes d’investissement relatifs au secteur du charbon thermique Politique de risque de durabilité en matière d’investissements Politique de déclaration d’incidences négatives Définition des investissements durables Liste des fonds ouverts respectant la Politique ESG, et de leur catégorie SFDR Codes de Transparence des fonds 4Change labélisés, pour la gestion directe et la multigestion Rapport de transparence des UN-PRI, disponible sur le site internet des PRI Rapport d’engagement et d’exercice des droits de vote Rapport Art. 29 – TCFD Politique et Rapport RSE du Groupe Rothschild & Co Politique de rémunération de Rothschild & Co Asset Management En complément de notre site internet, les moyens retenus pour informer les souscripteurs des fonds ou des mandats sur les critères E, S et/ou G, sont principalement : La documentation réglementaire : prospectus et DIC Les annexes précontractuelles et périodiques (SFDR), et les « web disclosure » Article 10 SFDR, pour les produits Article 8 ou 9 Le rapport annuel des OPC de Rothschild & Co Asset Management Les documents commerciaux, étant précisé que pour les fonds de catégorie 2 selon la doctrine AMF 2020-03, les informations sur les critères ESG sont limitées à 10% de la documentation commerciale, et pour les fonds de catégories 3, ces informations sont limitées au prospectus uniquement Les reportings financiers, intégrant les reportings ESG En 2021, la modification de la documentation réglementaire des fonds et mandats suite à l’application du Règlement (UE) 2019/2088 du 27 novembre 2019 (règlement SFDR) et de la Position-recommandation AMF DOC-2020-03 a fait l’objet d’une lettre individuelle aux porteurs en mars 2021. De même la modification de cette documentation dans le cadre de l’application du Règlement (UE) 2020/852 (règlement Taxonomie) a également fait l’objet d’une lettre individuelle aux porteurs au mois de décembre 2021. Dès la mise en application au 1er janvier 2023 des Regulatory Technical Standards (ou « RTS ») de second niveau du règlement SFDR, les annexes précontractuelles des produits Article 8 ou 9 ont été intégrées aux prospectus des OPC, ainsi qu’aux mandats de gestion. Les rapports annuels des fonds clôturant entre décembre 2022 et septembre 2023, ainsi que des mandats de gestion, intègrent désormais les annexes périodiques. Par ailleurs, tout changement de catégorisation d’un produit selon SFDR, entraîne une mise en conformité avec les RTS et une communication aux porteurs. Cette communication se fait par tout moyen pour les fonds ouverts, et nécessite un accord préalable de nos clients dans le cas de produits dédiés.
Article 8
43
-1
13 039
-1,4% 94,3%
-0,2
Article 9
5
+2
331
+37,7% 2,4%
+0,7
Solutions dédiées
136
+2
8 538
-7,8% 38,2% -1,7
Article 6
101
-14
6 162
-24,9% 72,2%
-16,4
Article 8
35
+16
2 376
+124,0% 27,8% +16,4
Total
189
22 361
100,0%
Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/12/2022.
Tableau 2 : Répartition de nos produits par catégorie AMF
Catégorie AMF
Nombre de produits
vs. 31/12/2021
30/12/2022
1
11
0
2
33
-1
3
106
+5
Pas de catégorie
42
-1
Total
192
+3
Source : Rothschild & Co Asset Management, 30/12/2022.
Dans le cadre de ce rapport Article 29 , le périmètre couvert concerne les produits financiers, fonds d’investissement, ouverts ou dédiés, et mandats de gestion, pour lesquels nous sommes la société de gestion. Nous incluons dans ce périmètre les encours dont la gestion financière est déléguée à une société de gestion externe, et excluons les délégations financières que nous recevons. Les activités de conseil sont également exclues de ce périmètre.
En 2022, Rothschild & Co Asset Management a accentué ses efforts de communication auprès du grand public, en lien avec ses thématiques d’investissement durables et son actualité. Dans un objectif d’information, de pédagogie et de promotion de nos initiatives durables, nous avons participé à plusieurs conférences sur l’Article 29, la taxonomie et la biodiversité, organisé des événements & des webinaires et accru notre présence dans les médias traditionnels ainsi que sur les réseaux sociaux.
16 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 17
3 Vidéos / Podcasts
85 Posts LinkedIn
Nos initiatives en faveur de l’investissement durable
Nous sommes convaincus que la prise en compte des enjeux de durabilité est une évolution structurelle et incontournable de notre métier
Pour cette raison, nous développons une approche durable commune à tous nos investissements et cherchons également, en tant qu’entreprise financière et partie-prenante de notre société, à nous appliquer un certain nombre d’engagements en tant qu’organisation et prestataire de services d’investissement, et à participer au travers d’initiatives de place à l’orientation des flux financiers vers des investissements durables.
S’engager collectivement
Nous avons fait le choix d’adhérer à un nombre limité d’initiatives de place, en lien direct avec nos thématiques d’investissement, afin d’être en mesure de s’impliquer pleinement dans le développement et la diffusion de bonnes pratiques. Nos contributions aux initiatives présentées ci-dessous sont détaillées dans notre rapport d’engagement et de vote 2022
Nous participons à des groupes de travail regroupant les acteurs financiers, dans le but de promouvoir une finance durable crédible, pragmatique et applicable à toutes les sociétés de gestion :
9 Articles / Documents
■ Membre du Comité Investissement Responsable de l’AFG ■ Participations aux groupes de travail Diversités et Plans de transition
■ Membre de l’Institut de la Finance Durable (ex Finance for Tomorrow), initiative de la Place de Paris, ■ Membre du groupe de travail dédié à la finance à impact depuis 2021, ■ Membre du groupe de travail dédié à la méthodologies d’analyse extra-financières et Trajectoire relative aux énergies fossiles
3 Webinars
16 événements client dédiés
6 participations à des forums ou événements
■ Membre du groupe de travail "social" et de la comission "dialogue et engagement" du Forum de l’Investissement Responsable (FIR )
■ Membre de FAIR et contributeur du groupe de travail "pratiques et mesures de l'impact"
18 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 19
Nous sommes parties prenantes des coalitions d’investisseurs, qui participent à l’effort d’engagement en matière de prise en compte des enjeux climatiques et de transition juste :
Signataire d'une tribune du FIR (Forum pour
Membre d’Investors for a Just Transition, première coalition mondiale d’engagement
Adhésion à l’initiative en faveur de l’amélioration de la gouvernance sur le changement climatique
l’Investissement Responsable) en faveur de la généralisation d’un “Say on Climate” exigeant
En tant que société de gestion, nous souhaitons participer activement à ces enjeux climatiques et de transition, en inscrivant nos activités de gestion dans des cadres exigeants et reconnus :
Utilisation de la Global Coal Exit List de l’ONG Urgewald
Signataire des UNPRI depuis 2011
Adhésion à l'initiative Net Zero Asset Managers pour agir en faveur du climat et de l’atteinte de l’objectif Net Zero
En lien avec les initiatives qui précèdent et nos ambitions en matière d’investissement durable, nous sommes impliqués dans des activités de mécénat. Nous sommes mécènes de l’expédition Polar POD, et participons à un programme de reforestation à travers Reforest’Action. Nous développons également des partenariats avec des associations, à travers le développement de “fonds de partage”. Nous nous sommes engagés, depuis 2022, à reverser au moins 1% du chiffre d’affaires de la gamme 4Change à des associations agréées par 1% for the Planet, organisation à but non lucratif :
Au travers des initiatives auxquelles nous prenons part, nous souhaitons agir et donner plus de concret à nos engagements. Nous privilégions aussi bien les contributions positives via la diffusion de bonnes et cohérentes pratiques au sein de notre secteur entre autres, que la réduction des incidences négatives associées à nos choix d’investissement au travers notamment des actions menées dans le cadre des coalitions d’investisseurs. Les détails de la politique RSE mise en œuvre par le Groupe Rothschild & Co sont disponibles sur le site internet du Groupe.
20 Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 | Rothschild & Co Asset Management
Notre stratégie d’engagement
Nous sommes persuadés que l’engagement est clé pour avoir un impact positif et tangible en favorisant l’émergence, la diffusion et l’adoption de bonnes pratiques, mais surtout, en accompagnant les sociétés dans la transformation de leurs modèles économiques
Chez Rothschild & Co Asset Management, l’engagement constitue la pierre angulaire de notre approche de durabilité, qui se veut au service de la performance et cohérente avec notre ADN de gestion. Formalisée en 2021, notre stratégie se caractérise par des actions concrètes sur l’ensemble de notre chaîne de valeur visant à répondre à trois objectifs :
1 2 3
Agir pour le climat et préserver la planète
Contribuer à une économie plus inclusive
Faciliter l’orientation des flux financiers vers des investissements durables
Pour ce faire, nous agissons : Auprès des émetteurs, dans le cadre de notre gestion directe. Dans une optique d’accompagnement et de suivi de leurs “trajectoires ESG”, nous interagissons de manière régulière et constructive avec les émetteurs dans lesquels nous sommes investis. Nous usons de notre droit de regard chaque fois que nous jugeons cela nécessaire pour approfondir nos analyses, évaluer leur capacité à se transformer, se prémunir du risque de controverses, ou encore, prendre des mesures concrètes en lien avec nos thématiques d’investissement ESG (par exemple, transition climatique, handicap). Nous nous assurons de la mise en place d’axes d’amélioration et de leurs résultats concrets. Les échanges qui s’avèrent infructueux ou peu concluants peuvent avoir une conséquence directe sur la gestion de nos positions au sein des portefeuilles. Auprès des sociétés de gestion. Dans le cadre de notre gestion en architecture ouverte, nous réalisons des due diligences ESG approfondies afin d’enrichir notre buy list et éclairer notre sélection de fonds. Au sein de l’écosystème de la finance durable (clients, fournisseurs de données externes, associations professionnelles, initiatives de place, autorités publiques, ONG…). Nous prenons activement part aux réflexions menées par la place en participant, entre autres, à des consultations publiques, des groupes de travail, des tables rondes, ou encore, en menant des campagnes de communication destinées au grand public. Aux côtés de nos partenaires associatifs. Une partie des frais de gestion associés à des parts de partage, pour certains de nos fonds, est reversée à nos partenaires associatifs Polar Pod et Café Joyeux. Avec nos collaborateurs. La formation et la sensibilisation de nos collaborateurs sur nos thématiques d’investissement durable constituent des facteurs de succès de notre activité. Nous menons des actions en ce sens et les associons à nos initiatives. Cette stratégie d’engagement multi-parties prenantes est motivée par la volonté d’œuvrer pour un impact positif sur l’ensemble des maillons de notre chaîne de valeur. Dès lors, nos actions ont vocation à avoir une portée étendue, en couvrant l’ensemble de nos investissements et en tenant compte, au mieux, de notre environnement direct en tant que sociétés de gestion. La présente section a pour objectif premier de répondre aux exigences de l’Article 29 de la Loi Energie-Climat en matière de transparence sur nos activités d’engagement et de vote. Elle vise à offrir une vue d’ensemble de notre démarche et en présente les éléments les plus significatifs. Pour plus d’informations, notre politique d’engagement et de vote, régulièrement mise à jour, ainsi que notre rapport annuel d’engagement et de vote, sont consultables sur notre site internet.
2
Rothschild & Co Asset Management | Rapport Article 29 Loi Énergie Climat – Exercice 2022 23
Page 1 Page 2-3 Page 4-5 Page 6-7 Page 8-9 Page 10-11 Page 12-13 Page 14-15 Page 16-17 Page 18-19 Page 20-21 Page 22-23 Page 24-25 Page 26-27 Page 28-29 Page 30-31 Page 32-33 Page 34-35 Page 36-37 Page 38-39 Page 40-41 Page 42-43 Page 44-45 Page 46-47 Page 48-49 Page 50-51 Page 52-53 Page 54-55 Page 56-57 Page 58-59 Page 60-61 Page 62-63 Page 64-65 Page 66-67 Page 68-69 Page 70-71 Page 72-73 Page 74-75 Page 76-77 Page 78-79 Page 80-81 Page 82-83 Page 84-85 Page 86-87 Page 88-89 Page 90-91 Page 92-93 Page 94-95 Page 96-97 Page 98-99 Page 100Made with FlippingBook Learn more on our blog