Kapitel 22 Afledte finansielle instrumenter
underliggende, mens tidsværdien er forskellen mellem optionens samlede dagsværdi og den indre værdi.
Anvendes en valutaoption til fx at sikre et fremtidigt salg i fremmed valuta, vil den sikrede trans- aktion ikke indeholde en tidsværdi, der modsvarer optionens tidsværdi. Det er derfor tilladt at ekskludere tidsværdien fra sikringsforholdet og kun henføre den indre værdi til sikringsforholdet. Dette vil forbedre effektiviteten af sikringsforholdet, men resulterer i større udsving i resultatop- gørelsen, idet ændringer i tidsværdien løbende skal indregnes i resultatopgørelsen. Se nedenstå- ende eksempel. Når renterne i samfundet er stigende, øges relevansen af renteloftaftaler for mange virksomheder. En renteloftaftale er en kontrakt, som beskytter mod rentestigninger over en aftalt strike-rente. Er den variable rente højere end strike-renten (cap), modtages betaling fra banken for disse ren- teperioder. Virksomheden betaler en (options)præmie for at indgå aftalen. Den regnskabsmæssige behandling af renteloftaftaler må ikke forveksles med en renteswap, hvor der ofte vil være tale om en (100 %) effektiv pengestrømssikring, forudsat at de kritiske betingelser mellem swappen og lånet er ens. Ved en renteloftaftale vil de væsentlige kritiske betingelser ikke være identiske med lånet, hvilket skyldes, at renteloftaftalen er en option, som indeholder en tidsværdi, der ikke er indeholdt i lånet. Normalt vil man derfor kun henføre renteloftaftalens indre værdi som en del af sikringsforholdet, hvilket forbedrer effektiviteten af sikringsforholdet. Da optionens tidsværdi ikke er en del af sik- ringsforholdet, indregnes ændringer i tidsværdien løbende i resultatopgørelsen. Hvis man omvendt klassificerer optionen som helhed i sikringsforholdet (dvs. både tidsværdien og den indre værdi), er der risiko for, at sikringsforholdet må afbrydes, da tidsværdien giver ineffek- tivitet. Idet loven fortolkes i overensstemmelse med IAS 39, er der ikke mulighed for at indregne ændrin- ger i tidsværdien på egenkapitalen som en "cost of hedge". IFRS 9 tillader en "cost of hedge"- tilgang, hvor ændringer i tidsværdien kan indregnes i anden totalindkomst, indtil det sikrede på- virker resultatopgørelsen.
Renteloft
Eksempel på sikring af pengestrømme med option
Global A/S har afgivet tilbud på en større entreprise på i alt 100 mio. USD. Alle omkostninger vedrørende entreprisen afholdes i DKK.
Global A/S forventer at vinde ordren (højst sandsynligt) og ønsker at sikre den valutarisiko, der opstår, hvis ordren bliver realiseret.
Den 1. oktober 20#1 erhverves en 100 mio. USD "europæisk" put-option mod DKK. Optionen udløber 1. oktober 20#2. Den aktuelle valutakurs er 650 ved indgåelsen, mens strike-kursen er 600. Der betales en præmie på 20 mio. kr. ved købet af optionen.
Pr. 31. december 20#1 er valutakursen faldet til 550. Den samlede dagsværdi af optionen udgør på dette tidspunkt 65 mio. kr.
Den købte put-option antages at udgøre effektiv sikring af det forventede fremtidige cash flow i USD for så vidt angår et valutakursinterval fra 0 til 600.
Det er således kun optionens indre værdi, der udgør en regnskabsmæssig sikring.
428 | Indsigt i årsregnskabsloven 2024/25 | EY
Made with FlippingBook. PDF to flipbook with ease