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序言
重新審視宏觀形勢
重塑全球化
重新定義可持續 投資
2024 市場展望 序言
我們預測 2023 年將充滿挑戰。不幸的是，事實證明我們的預 測正確。中國經濟復甦不如預期，美國 10 年期國庫債券收益 率創下 16 年新高，通脹仍然居高不下。然而，面對大幅加息 及中東緊張局勢加劇，全球經濟仍保持穩定。 2024 年將迎來多重轉變。隨著限制性貨幣政策的影響全面 浮現，全球經濟的初期穩定性將會減弱。相比之下，在 2023 年大部分時間增長放緩後，中國經濟很可能在 2024 年靠穩。 隨著通脹壓力紓緩，全球央行可能已處於或接近加息週期尾 聲，儘管它們將審慎避免過早宣佈戰勝通脹。各國仍需數月 時間才會轉向減息。然而，通脹持續廣泛下降，可能為債券 帶來轉捩點。在此經濟週期的後期，我們仍然看好美國及亞 洲債券的質素。由於收益率上升，美國國庫債券有可能再次 在投資組合中發揮其作為分散投資工具的歷史作用。股市方 面，雖然亞洲（日本除外）市場在 2023 年落後美國市場，但由 於其估值吸引，加上 2024 年經濟基本因素較為有利，預計亞 洲將有更佳表現。 除了週期性轉變外，全球經濟及投資形勢亦將經歷長期的結 構性轉變。全球供應鏈多元化將影響經濟前景及投資流量， 而生成式人工智能將顛覆商業模式及各行各業。隨著經濟繼 續轉型至淨零排放的未來，越來越多投資者以公正轉型的視 角來審視氣候行動。我們的報告特別指出，新興市場及亞洲 在推動及適應這些長期轉型方面發揮著關鍵作用。
隨著投資者把握各種轉型帶來的機遇，他們應留意潛在風險 以及 2023 年所學習到的教訓。由於政策制定者看重公信力多 於市場壓力，市場將持續波動。投資者需要靈活調整觀點及 持倉部署。分散投資及風險管理仍是駕馭波動市場的關鍵， 面對瞬息萬變的相關市場推動因素，動態資產配置變得日益 重要。
Bill Maldonado 行政總裁兼暫委投資總監
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