B OURSE & F INANCES
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JEUDI 24 MARS 2022 FINANCES NEWS HEBDO
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Point Bourse Hebdo
Evolution de l'indice Masi depuis mars 2021
Accès de faiblesse après le Conseil de Bank Al-Maghrib ◆ Les prévisions de croissance revues à la baisse mardi par BAM ont pesé sur la tendance. ◆ Le début du conflit en Ukraine aura causé une correc- tion du marché qui semblait attendue depuis longtemps.
Par ailleurs, le contexte macroécono- mique et géopolitique mondial, marqué par notamment une hausse significa- tive de l’inflation, la flambée des cours des matières premières et les difficul- tés éprouvées des chaînes logistiques mondiales à faire face à des pénuries qui n’excluent quasiment aucun pan de l’économie suite à la reprise post-Covid, semblerait, selon les analystes de CFG Bank, remettre en question le long cycle haussier dans lequel le marché semblait ancré depuis le T3-2018. «Dans un contexte macroéconomique mondial et national compliqué, nous pen- sons que le marché devrait passer par une période transitoire qui devrait être marquée par une volatilité au-delà de la moyenne. Ainsi, nous pensons que d’ici fin 2023, le marché devrait renouer avec une croissance pérenne à long terme, sous réserve que les problèmes liés aux pressions inflationnistes, aux chaînes
d’approvisionnement, etc. soient résolus d'ici-là», lit-on dans une note produite par la banque d’affaires. En effet, si le marché semblait bien ancré dans un cercle vertueux, et traitait à des niveaux de valorisation (P/E 2022 de 23x) au-delà de la moyenne observée sur les dix dernières années, le début de l’invasion en Ukraine aura exacerbé les sources d’inquiétude déjà bien pré- sentes, notamment autour de l’inflation, de la sécheresse au Maroc, de la hausse des cours des matières premières…, et aura causé une correction du marché qui semblait attendue depuis longtemps. Enfin, les analystes de la banque d'af- faires pensent que les niveaux de valorisa- tions actuels du marché intègrent d’ores et déjà les perspectives de redressement et de croissance de la masse bénéficiaire en 2021 et 2022. En effet, le marché traite actuellement à un PER prospectif de 21,7x les bénéfices 2022 ajustés. ◆
S i les décisions de Bank Al-Maghrib en matière de poli- tique monétaire sont sans sur- prise pour le marché, les pré- visions de croissance, notam- ment un très faible taux de 0,7% en 2022 après la mauvaise campagne agricole, ont refroidi les investisseurs. Un scénario bien plus pessimiste que le consensus du marché et qui renseigne sur une dégra- dation plus prononcée de la macroéco- nomie. Dans ce contexte, le Masi a abandonné 2,25% sous 12.700 points sur les quatre dernières séances. Les valeurs cycliques ont en effet tiré l’indice vers le bas, parti- culièrement les bancaires, les cimentiers et les télécoms. Le niveau de participa- tion des opérateurs, quant à lui, est resté relativement limité, avec une volumétrie de 459 MDH. Par Y. Seddik
Le Masi a abandonné 2,25% sous 12.700 points sur les quatre dernières séances.
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