16/FINANZAS
el horizonte
Lunes 22 de diciembre de 2025
FUSIÓN GENERA DUDAS Preocupa posible impacto negativo en precios
Expertos TEMEN que la unión de Viva Aerobús y Volaris afecte a los usuarios si llegaran a incrementarse los costos
(Cofece), estaría obligada a poner- le lupa a esta solicitud de unión y rechazarla en caso de que sea más dañina que benéfica. Para las aerolíneas, dijeron, sí habrá beneficios, pues tendrán ahorros en costos operativos por- que, por ejemplo, sólo operarán con un consejo de administración, pero dudan de los beneficios para el público. Gabriela Siller, analista del Ban- co Base, indicó que, si bien las ae- rolíneas necesitan grandes inver- siones, el reducir las opciones de mercado menoscaba la competi- tividad de precios. “Sí pudiera tener impacto para el consumidor, con la fusión van a bajar los costos de las empresas, porque pues no van a necesitar dos, por ejemplo, departamentos
DAVID TORRES El Horizonte
Aunque al anunciarse se vendió como una “panacea” en beneficio del cliente, la unión de las aerolí- neas Viva Aerobús y Volaris preo- cupa a expertos porque podría te- ner un efecto contrario, cuyos cos- tos pagarían los usuarios. Eso es lo que advierten espe- cialistas, quienes sostienen que la concentración de mercado casi siempre se traduce en mayores costos para el consumidor, por- que, al menguar la competencia, hay mayor control de precios por unos cuantos. Los expertos afirman que la Co- misión Federal Antimonopolios, que sustituyó a la ahora extinta Comisión Federal de Competencia
de administración, y eso debería derivar en menores costos, pero una concentración de mercado ge- neralmente hace que haya mayo- res costos, mayores precios para los consumidores”, advirtió. Julio César Arteaga, economis- ta y analista, señaló que, de por sí, en México sólo habían tres aerolí- neas y ahora, con esto, pues se re- ducen las opciones. La unión, dijo, llevará al nue- vo holding a buscar nuevas rutas,
como ya lo anunciaron, y a reducir su capacidad en las que ya operan, con lo cual subirían los precios y bajarían los slots. “Lo más preocupante, desde mi punto de vista, es en las rutas don- de están compitiendo; por ejem- plo, las dos aerolíneas vuelan la ruta Monterrey-Ciudad de México. “Ahora ya lo podrían estar esca- lonando más o podrían decidir cu- brir nuevas rutas donde nada más una de las dos esté atendiendo a
esos destinos. Puede ser algo pre- ocupante, sobre todo en las rutas donde actualmente las dos com- piten”, indicó. Por lo tanto, sugirieron que el nuevo órgano antimonopolios del país estudie bien el caso y deter- mine si es factible autorizarlo. El jueves por la noche, la regia Viva Aerobús y la capitalina Vola- ris, anunciaron la creación de una “sociedad controladora”, mediante la cual buscan fortalecerse.
Durante semanas, el discurso oficial ha celebrado un hecho que, a simple vista, parece positivo: el dólar cotiza por debajo de los $18 pesos. Para muchos, esto es PRUEBA irrefutable de estabilidad económica, buen manejo macroeconómico y fortaleza del peso. Sin embargo, esa lectura es incompleta y, en el fondo, profundamente equivocada. E l tipo de cambio está enviando una señal muy distinta a la que se presume. La reciente decisión del Ban- La verdadera razón del dólar por debajo de $18: no es fortaleza, es devaluación
COLUMNA
INTELIGENCIA FINANCIERA GLOBAL L
POR GUILLERMO BARBA
Estancamiento con inflación: el peor escenario político México no enfrenta una “catástrofe eco- nómica”, pero sí algo muy corrosivo de largo plazo: estancamiento con inflación. Crecer poco, con precios al alza, es la re- ceta perfecta para deteriorar lentamen- te el bienestar sin provocar una alarma in- mediata. El propio Banco de México lo admite en- tre líneas. Y, aun así, elige priorizar la na- rrativa del tipo de cambio sobre la estabili- dad del poder adquisitivo. La lección que muchos no quieren es- cuchar Nunca en la historia moderna todas las monedas del mundo habían sido fiat al mismo tiempo. Hoy lo son. Y eso implica algo funda- mental: no existe un ancla real que limite la creación de dinero. Por eso no hay un “techo” claro para el precio del oro, ni para otros activos reales. Y por eso quedarse en efectivo, esperan- do estabilidad, es aceptar una pérdida se- gura en cámara lenta. La verdadera razón del dólar por deba- jo de $18 no es fortaleza económica. Es una combinación de debilidad del dólar, incentivos políticos y tolerancia inflacio- naria. Entenderlo no es pesimismo. Es alfabeti- zación financiera básica. Porque el problema no es que el dólar baje. El problema es creer que eso signifi- ca que estamos mejor.
El oro ha más que duplicado su precio en pesos en apenas dos años. En dólares, el avance ha sido aún mayor. Cuando el oro sube así, no se está enca- reciendo el metal: se está devaluando la moneda con la que se mide. Pero como culturalmente se nos enseñó que “devaluación” sólo ocurre cuando el tipo de cambio sube, cuesta aceptar que ahora sea el dólar el que pierde valor. El espejismo del dólar barato Un tipo de cambio bajo luce bien en ti- tulares y discursos. Permite decir que “no hubo devaluación”, que “el peso está fuer- te” y que “la economía va bien”. Pero ese espejismo oculta realidades incómodas: El poder adquisitivo sigue cayendo. El ahorro en instrumentos conservadores ya no protege. La inflación no desapareció; sólo cambió de disfraz. Celebrar el dólar barato mientras los pre- cios siguen subiendo es confundir el ter- Durante un breve periodo, los CETES ofre- cieron algo excepcional: rendimientos reales positivos. Esa ventana ya se cerró. Con ta- sas a la baja y una inflación persistente, hoy cumplen —en el mejor de los casos— una sola función razonable: guardar un fondo de emergencia con liquidez diaria. mómetro con la enfermedad. CETES: de refugio a ilusión Pensar que los CETES son una inversión patrimonial en este entorno es una ilusión peligrosa. El costo de oportunidad es alto y silencioso.
flación subyacente —la que marca tenden- cia— se encuentra en 4.43%, muy por en- cima del objetivo. La propia autoridad re- conoce que la economía está estancada y con riesgos a la baja. Aún así, se baja la tasa. Esto no es una decisión técnica pura. Es una decisión condicionada por el diferen- cial de tasas con la Reserva Federal y por el incentivo político de mantener un peso apreciado, aunque eso implique tolerar in- flación persistente. El dólar no baja porque México sea más fuerte Aquí está el error central del discurso dominante: el dólar no está cayendo por fortaleza del peso, sino por debilidad del propio dólar. Estamos presenciando un fenómeno poco comprendido por el público gene- ral: la gran devaluación del dinero fiat. No del peso frente al dólar, sino del dólar —y de todas las monedas— frente a los acti- vos reales. La prueba es contundente:
co de México de recortar la tasa de interés al 7% confirma que la prioridad ya no es combatir la inflación —su mandato cons- titucional—, sino mantener un diferencial de tasas favorable frente a Estados Unidos para sostener un tipo de cambio “bonito”, políticamente rentable, aunque económi- camente engañoso. Banxico cambia el tono… y el objetivo El recorte de tasas no sorprendió. Lo que sí llamó la atención fue el cambio de len- guaje en el comunicado de política mone- taria. Por primera vez en mucho tiempo, el Banco de México dejó de insinuar que vendrían más recortes en el corto plazo. Ahora “valorará el momento” de realizar ajustes adicionales. Traducido: la puerta no está cerrada, pero tampoco abierta. ¿Por qué este matiz importa? Porque ocurre en un contexto incómodo: La inflación general volvió a subir. La in-
GUILLERMO BARBA: Periodista y Economista de la Nueva Escuela Austriaca de Economía. Es autor del blog Inteligencia Financiera Global. Analista especializado en Mercados de Oro y Plata y comentarista de TV en Proyecto 40.
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