B OURSE & F INANCES
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JEUDI 31 AOÛT 2023 FINANCES NEWS HEBDO
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Point Bourse Hebdo
Evolution de l'indice Masi depuis Août 2022
Un été en mode plan-plan ◆ Le mois d’août se solde par une baisse pour le Masi sur fond de prises de bénéfices. ◆ Sur le marché obligataire, la détente des taux se poursuit.
durant le second semestre 2023 dépen- drait de quatre principaux indicateurs. Tout d’abord, les réalisations des socié- tés cotées du T2 et du S1-23 seraient une occasion pour les investisseurs d’opérer des prises de bénéfices sur les valeurs affichant des croissances en dessous des attentes et/ou annonçant des perspec- tives moins favorables pour le restant de l’année. Le deuxième indicateur a trait à l’évolution du niveau d’inflation laquelle demeure le principal driver à la fois des exigences de rendement des investisseurs et des déci- sions monétaires de Bank Al-Maghrib. Ensuite, le comportement des ventes de ciment durant les mois à venir devrait constituer un signe avant-coureur de la dynamique future de la demande locale. Et enfin la soutenabilité de la reprise des crédits équipement constituerait un signal d’assurance pour le secteur bancaire, dont le poids dans la capitalisation bour- sière du marché s’élève à 35%. AGR estime, par ailleurs, que le mar- ché Actions devrait connaître durant le T3-23 une phase de prise de bénéfices,
particulièrement durant les périodes de publication des résultats du T2-23 (Août) et du S1-23 (Septembre). Ce scénario est soutenu par l’impact décalé de l’affai- blissement de la demande locale et de la baisse des marges sur les réalisations des secteurs cotés, particulièrement les sociétés industrielles. Marché obligataire : un scénario baissier d’ici la fin de l’année Le Trésor continue de s’endetter à des conditions plutôt favorables sur le marché domestique. La séance d’adjudication du mardi 29 août, où le Trésor a levé plus de 2 Mds de DH, a été marquée par un léger reflux des taux courts et longs. AGR maintient le scénario de la poursuite du retournement baissier des taux sur le marché obligataire, initié en juin 2023, et ce jusqu’à fin 2023. Au-delà de la décision de BAM de marquer une pause de son resserrement monétaire, la détente des pressions inflationnistes ainsi que la maî- trise des indicateurs budgétaires favo- risent le repli des exigences de rentabilité des investisseurs. ◆
C e fut un été plutôt calme sur le marché financier cette année. En Bourse, l’indice Masi a laté- ralisé entre mi-juin et fin juillet avant de prendre l’ascendant pour rallier les plus hauts de l’année début août. S’en est suivie une phase de prise de bénéfices à ampleur limitée et qui se poursuit actuellement. Les forces des vendeurs ont donc pris le dessus avec un Masi reculant de 1,82% à 11.863 points (performance arrêtée au 29 août), en pleine période de publications trimestrielles. Ces dernières s'enchaînent depuis que les exigences en matière de communication financière ont été upgra- dées par le régulateur. A peine la pous- sière des trimestriels est-elle retombée que la saison des semestriels est déjà entamée, avec au menu un peu plus de détails sur le volet opérationnel des comptes des émetteurs. Pour ce qui est des perspectives, les ana- lystes de Attijari Global Research pensent que l’orientation du marché boursier Par Y. Seddik
Les forces des vendeurs ont donc pris le dessus avec un Masi reculant de 1,82% à 11.863 points.
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