SOMMAIRE
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FINANCES NEWS HEBDO MARDI 31 MARS 2026
ACTUALITÉ
ECONOMIE
Editorial
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Voyons voir : Gouvernance publique : L’exigence d’exemplarité Ça se passe au Maroc
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Génération Green : La persistance de la sécheresse fragilise l’emploi rural Entretien avec Keltoum Houssni : Emploi, «La par- ticipation des femmes à l’économie marocaine doit devenir une priorité stratégique» Code des investissements agricoles : Le défi de la modernisation
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Point Bourse Hebdo : Le MASI sous le verrou géo- politique Politique monétaire : Bank Al-Maghrib temporise face au choc géopolitique Notation Moody’s : Le Maroc consolide sa stature auprès des investisseurs Crédits en souffrance : BAM active tous les leviers pour fluidifier le recouvrement Augmentation de capital : Le prix d’émission s’aligne enfin sur la réalité du marché Bourse : Un premier trimestre bousculé par la conjoncture internationale Akdital : Cap sur l’international après une année 2025 de forte expansion SBM : Volumes, diversification et marges en hausse en 2025 Obligations légales relatives aux publications par les sociétés cotées 6 7 8 9 10 11 12 12 13 BOURSE & FINANCES
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Fatima Ouriaghli Directeur général, Responsable de la publication
L Ces turbulences externes qui inquiètent
e Maroc avance sur une ligne de crête. D’un côté, une économie mondiale secouée par les tensions géopolitiques, des marchés éner- gétiques nerveux et des chaînes d’approvisionnement fragilisées. De l’autre, une dynamique interne qui tient bon, portée par l’investisse- ment, la relance agricole et une gestion macroéconomique prudente. Dans cet équilibre instable, la décision de Bank Al-Maghrib de mainte- nir son taux directeur à 2,25% traduit une lecture lucide d’une conjonc- ture où le risque vient davantage de l’extérieur que de l’intérieur. Le signal est clair. L’inflation est contenue à 0,8% en 2026, avec une remontée graduelle vers 1,4% en 2027. Les anticipations restent bien ancrées. La transmis- sion de la politique monétaire se poursuit, même si elle demeure partielle, avec un recul des taux débiteurs inférieur à celui du taux directeur. Dans ce contexte, resserrer davantage la vis n’aurait guère de sens. Desserrer encore risquerait de nourrir des tensions futures, notamment si les prix de l’énergie s’emballent. La Banque centrale choisit donc la voie médiane. Cette option intervient alors que les fondamentaux internes tiennent la route. La croissance devrait atteindre 5,6% en 2026, après 4,8% en 2025. Une performance notable, tirée par un double moteur. L’agriculture d’abord, qui bénéficie de condi- tions climatiques exceptionnellement favorables, pourrait enregistrer un rebond de plus de 14%. Les secteurs non agricoles ensuite, avec une progression autour de 4,5%, soutenue par les investissements dans les infrastructures économiques et sociales. Cette dynamique est loin d’être anodine. Elle confirme que le Maroc est en train de consolider un modèle où la croissance ne dépend plus exclusivement des aléas climatiques. L’industrie automobile accélère, les phosphates continuent de jouer leur rôle stratégique, le tourisme confirme sa résilience et les transferts des Marocains du monde restent robustes. Les recettes en devises suivent. Les réserves internationales se renforcent, offrant une couverture confortable de près de six mois d’importations à l’horizon 2027. Le FMI ne dit pas autre chose. L’institution salue des perspectives solides, des politiques macroéconomiques cohérentes et des fondamentaux jugés robustes. Le Royaume continue de remplir les critères d’éligibilité à la ligne de crédit modulable, un signal de confiance rare sur les marchés internationaux. Dans ce contexte géopolitique incertain, cette crédibilité vaut de l’or. Malgré ses progrès, la guerre au Moyen-Orient rappelle que l’économie maro- caine demeure sensible aux chocs externes. Le canal énergétique en est la première illustration. Une hausse durable du prix du Brent alourdirait la facture énergétique et creuserait le déficit courant. A cela s’ajoutent les incertitudes sur les marchés des matières premières. Les engrais, dopés par les tensions commerciales et les restrictions chinoises, devraient voir leurs prix augmenter. Les produits alimentaires pourraient suivre la même trajectoire. Dans cet environnement, la visibilité reste faible. On en revient alors toujours à la même conclusion : la nécessité pour le Royaume de réduire sa dépendance aux chocs externes, notamment énergétiques. u
32 L'UNIVERS DES TPME
Entretien avec Nassim El Boujjoufi : Voixoff.ma, «Notre priorité a toujours été de bâtir une pla- teforme durable avec une traction réelle»
36 SANTÉ
FOCUS
Entretien avec Pr Amal Bourquia : Journée mon- diale du rein, «La maladie rénale progresse en silence au Maroc»
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Ormuz : Le détroit qui chahute l’économie mondiale Entretien avec Mohamed Boiti : Détroit d’Ormuz, L’arme économique la plus redoutable du XXI ème siècle Guerre au Moyen-Orient : Le Maroc face à un choc pouvant atteindre 90 milliards de DH Détroit d’Ormuz : Le choc invisible des engrais qui menace l’équilibre alimentaire mondial Investissements directs étrangers : Le conflit au Moyen-Orient, un événement perturbateur Ukraine-Russie / USA-Iran : Même choc, ressorts différents ? Entretien avrec Me Abdelhakim El Kadiri Boutchich : Guerre en Iran, «Cette crise est d’abord une confrontation d’influence régionale»
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Guerre en Iran : L’intelligence artificielle brouille la réalité du terrain
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