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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 14 SEPTEMBRE 2023
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Dirham
◆ Le Dirham est généralement plus stable que d’autres monnaies des pays comparables, bénéficiant de la volatilité annualisée la moins importante depuis 2000. ◆ Cette particularité de notre devise est attribuable à plusieurs facteurs économiques. Explications. Une résilience à toute épreuve “S ur la base de l’his- tor i que de notre é cono - Par Y.. Seddik
élevé que ceux de la zone Euro et de la Réserve fédérale amé- ricaine au cours de la dernière décennie. Cette approche a permis de contenir l'inflation, la maintenant à proximité de l'objectif fixé à 2%. Cette ges- tion rigoureuse a été complé- tée par la capacité du gouver- nement à maintenir le déficit budgétaire en pourcentage du PIB à une moyenne de 5,1% entre 2012 et 2022. Outre la politique monétaire, d'autres facteurs ont égale- ment contribué à la stabilité du Dirham. Bien que la balance des paiements ait enregistré un solde négatif (-3,6% du PIB en 2022 et une moyenne de -4,1% entre 2012 et 2022), cette détérioration est demeu- rée relativement contenue par rapport à d'autres économies. Cette maîtrise du déficit de la
balance des paiements s'ex- plique en partie par l'amélio- ration du solde des services et l'augmentation des reve- nus secondaires, notamment les transferts des Marocains résidant à l'étranger. Ces ten- dances positives ont égale- ment contribué à renforcer les réserves de change, qui ont connu une croissance notable, passant de 225,4 milliards de dirhams à la fin de 2015 à 336,7 milliards de dirhams à la fin de 2022, selon les données de l'Office des changes. Une stabilité maintenue en perspective Les experts de Valoris Securities estiment que le Dirham devrait continuer à maintenir sa stabilité sans connaître de fluctuations majeures, à moins de surve- nance d'événements extraor- dinaires. Ils avancent que cette stabilité pourrait ren- forcer l'attrait des investisse- ments privés au Maroc, tant nationaux qu'étran- gers, à condition que le gouvernement mette en place une politique fiscale concurrentielle. Pour étayer leur argu- mentation, les analystes mettent en lumière plu- sieurs éléments. Tout d'abord, ils notent une tendance à la baisse de l'inflation au cours des cinq derniers mois, prin- cipalement en raison d'effets de base, et de la diminution des prix des matières pre- mières sur les marchés inter-
nationaux. En outre, malgré un déficit budgétaire élevé en 2023, attribuable à la flam- bée des prix des matières pre- mières et à l'augmentation des dépenses d'investissement, ce déficit a été maintenu à 5% du PIB, démontrant ainsi une gestion financière respon- sable. De plus, l'alignement progressif des taux directeurs entre la FED, la BCE et BAM est un facteur notable, rédui- sant la pression sur le Dirham. Enfin, les analystes soulignent la décélération du déficit commercial et la croissance soutenue des recettes prove- nant des MRE, ainsi que des recettes touristiques, comme des éléments extrêmement positifs. À fin juin 2023, les importations ont connu une baisse de 2,3% par rapport à la même période de l'année précédente, entraînant une réduction de 6,5% du défi- cit commercial sur la même période. Parallèlement, les recettes des MRE ont atteint un niveau record de 66 milliards de dirhams, enregistrant une hausse de 10% par rapport à l'année précédente. Les recettes touristiques, de leur côté, ont atteint 57,2 milliards de dirhams, en augmenta- tion de 51% par rapport à 2022, dépassant même les niveaux d'avant la crise. Ces tendances devraient avoir un impact positif sur la balance des paiements, ouvrant ainsi la voie à une probable réduction du déficit en 2023. ◆
mie, nous constatons que le Dirham est resté à l’abri des fluctuations des monnaies ayant touché plusieurs pays limitrophes (Tunisie, Egypte, Turquie, Algérie et Israël). Ainsi, les deux parités USD/ MAD et EUR/MAD n’ont affi- ché que des variations res- pectives de 1,9% et de -7,6%, depuis l’année 2000 jusqu’au 5 septembre 2023», explique le courtier Valoris Securities. Les analystes du bureau sou- lignent que BAM a maintenu une politique monétaire équili- brée, caractérisée par un taux directeur constamment plus
Le Dirham devrait continuer à maintenir sa stabilité, sans connaître de fluctuations majeures.
La monnaie natio- nale fait preuve d'une résilience exceptionnelle face aux chocs écono- miques mondiaux.
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