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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 11 NOVEMBRE 2021
www.fnh.ma
Bourse de Casablanca
◆ Après plusieurs années de sous-performance, les plus petites capitalisations connaissent un succès boursier depuis le début d’année. ◆ Considérées par beaucoup comme spéculatives, elles parviennent à améliorer graduellement leurs fondamentaux. Retour en grâce des small caps ?
les bonnes réalisations semes- trielles, et de l’autre, par les perspectives de développement favorables. La société a dégagé au 1 er semestre un chiffre d’af- faires en hausse de 49% à 269 MDH, tout en renouant avec la rentabilité, avec un RNPG positif de 1,2 MDH (contre un déficit de 19 MDH en juin 2020). Les perspectives pour le second semestre sont prometteuses. Le management cite en particulier la poursuite du développement de la nouvelle activité Usine à béton, avec la réalisation de nou- veaux projets de presse à béton sur l’exercice 2021, les discus- sions avec Dar Al Moukawil pour la création d’un réseau de distri- bution (FSSET STORE) financé par ce dernier et axé sur les produits de Fenie Brossette, ou encore la concrétisation de cer- tains projets dans les nouveaux secteurs, en s’appuyant sur le volume important des opportu- nités détectées et suivies. Notre second interlocuteur n'écarte pas la constitution graduelle de positions long terme sur le dos- sier par des investisseurs pro- fessionnels.
Ceci avec des perspectives pro- metteuses et un Yield supérieur à celui du marché». Des performances spectaculaires pour les autres small caps En dehors de ces entreprises,
difficile de trouver des pro- fessionnels qui ont investi sur d'autres valeurs de ce compartiment. Pour ce tra- der, qui concède que «la hausse n’est pas forcément toujours spéculative», «le marché et les investisseurs ne s’y intéressent pas faute
Fenie Brossette, Med Paper, Stroc Industrie, Stokvis, cartonnent en Bourse avec des pro- gressions allant par- fois jusqu’à…366% !
ensoleillés au premier semestre. Leurs carnets de commandes se regarnissent et leurs perspec- tives bénéficiaires et d’investis- sement sont plus favorables.
de liquidité, d’où leur forte vola- tilité» . Il explique que la hausse de ces valeurs est entretenue par des investisseurs particu- liers à la recherche de vola- tilité. Ces titres sont souvent non efficients en raison d’une couverture moindre, voire inexistante de la part des ana- lystes, et d'un grand déficit de communication de la part de ces entreprises contrairement aux grosses valeurs bien suivies. Lecontexteétantdressé,venons- en maintenant aux mouvements de nos actions vedettes. Fenie Brossette (+363,84% en 2021) : Retour de la ren- tabilité & perspectives pro- metteuses Fenie Brossette est le dossier le plus crédible de la sélec- tion. Avec 364% de perfor- mances au compteur, elle occupe la première place du pal- marès des smalls (et de la cote). Le retour d’intérêt pour ce dos- sier est expliqué, d’un côté, par
E n regardant de près le tableau des small caps à la Bourse de Casablanca, les per- formances de cer- taines valeurs (les microca- pitalisations surtout) sautent aux yeux. Avec des capita- lisations boursières réduites comprises entre 63 et 268 MDH, Fenie Brossette, Med Paper, Stroc Industrie, Stokvi, cartonnent en Bourse, avec des progressions allant parfois jusqu’à…366% ! Les niveaux de valorisation atteints par les grandes capitalisations, le retour des investisseurs particuliers sur le marché boursier et le redres- sement des fondamentaux de certaines entreprises sont autant d'éléments qui justifient ce retour en grâce des small caps. Ces entreprises, qui ont traversé de grosses tempêtes - accentuées par la crise sanitaire -, sont reve- nues, pour certaines d'entre elles, vers des rivages plus Par Y. Seddik
Les smalls caps les plus prisées au Maroc
La petite taille de ces entreprises et leur faible communication les font passer sous les radars des OPCVM et des investis- seurs qualifiés, qui ne regardent dans les small caps que les dossiers les plus importants: Il s’agit de Salafin (+43,45% en 2021), Disway (+64,73%) et Auto Hall (+53,90%). Ces entreprises offrent des rende- ments très largement supérieurs aux moyennes du marché et répondent aux critères de sélec- tion des gérants, notamment en matière de transparence et de gouvernance. Un gérant nous explique que «les grandes capi- talisations traitent à des niveaux de PE élevés, alors que le PE des small caps de bonne qualité tourne autour de 14, voire moins.
La petite taille de ces entre- prises et leur
faible com- munication
les font passer sous les radars des OPCVM et des investis- seurs qualifiés.
Stroc Industrie (+257%) : L’industriel revient de loin
Bien qu'en sauvegarde judi- ciaire, Stroc Industrie commence à redresser graduellement la barre. L'industriel a réalisé des revenus en hausse de 136% au 1 er semestre 2021 et son résultat net passe dans le vert à 7,4 MDH contre un déficit de plus de 27 MDH au S1-2020. La société a également annoncé
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