EN PORTADA 5
„ Nuestro enfoque se dirige a empresas con beneficios estables y balances sólidos que actúan como estabilizadores durante períodos de mayor volatilidad. Claus Vorm gestor de carteras de Nordea Asset Management
empresas de comunicación y tecnologías de la infor- mación muestran cualidades estables, como el gigante Alphabet 1 . A menudo, estas empresas crecen a un mayor ritmo que las acciones típicas del universo, pero todavía son relativamente estables, menos cíclicas y actualmente cotizan con valoraciones atractivas». Fundamentales sólidos proporcionan estabilidad Robert Næss, que gestiona la cartera junto con Vorm, comenta que la estabilidad es una cualidad infrava- lorada en el entorno actual. «Al analizar el contexto de inversión actual, los inversores tendrán que identificar soluciones capaces de ofrecer protección contra un amplio espectro de escenarios económicos y de mercado», comenta Næss. «Creemos que los inversores deben hacer frente a desafíos fundamen- tales con inversiones basadas en los fundamentales. Aquellas empresas capaces de aguantar la inflación persistente, los tipos de interés elevados y una debili- dad económica continuada serán las más exitosas en los meses venideros». El proceso de inversión empleado por Vorm y Næss en el Nordea 1 – Global Stable Equity Fund tiene muy en cuenta los fundamentales, el equipo analiza la evolución de la cotización de las acciones, los beneficios, los dividendos, el EBITDA y el flujo de caja de una empresa a lo largo de los años anterio- res. Durante el proceso, hay una característica clave que se prioriza por encima de todo: la estabilidad. «Nuestro enfoque se centra activamente en empresas con unos beneficios estables y unos balances sólidos, factores que actúan como estabilizadores durante
Tras navegar por un mercado hostil y lleno de tur- bulencias el año pasado, los inversores iniciaron el 2023 con esperanzas de un contexto favorable . Sin embargo, lejos de ser tranquila, la primera parte de 2023 se ha caracterizado por frecuentes episodios de volatilidad y miedo. Si bien gran parte de la reciente inestabilidad del mercado se debió a las oscilaciones bruscas de la inflación y los tipos de interés, la preocu- pación sobre el estado de varias instituciones banca- rias internacionales generó inestabilidad adicional. Con la elevada volatilidad del mercado que se prevé que persistirá, es comprensible que los inversores sean más reacios al riesgo en el futuro inmediato. Dado que los inversores a largo plazo todavía necesitan exposición a los mercados de renta variable, podría haber una demanda cada vez mayor de títulos con características resilientes. En 2005, el equipo Multi Assets de Nordea Asset Management (NAM) creó el concepto Stable Equities (renta variable estable), que son acciones que suelen presentar una menor sensibilidad económica que el mercado en general. Estas empresas suelen fabricar productos o prestar servicios esenciales para el consu- mo diario. «La renta variable estable suele considerar- se “aburrida”, y atrae menos atención del mercado y del público en general», explica Claus Vorm, gestor de la cartera del Nordea 1 – Global Stable Equity Fund . «Se presta más atención a las acciones de moda con narrativas interesantes, que son normalmente empre- sas que operan en el área de las nuevas tecnologías. Al estar fuera del centro de atención, los precios de las acciones estables no reflejan necesariamente una ponderación racional de los rendimientos esperados en relación con el riesgo». «Además, hay muchas empresas en el universo estable que decididamente no deberían caracterizarse como “aburridas”. De hecho, varias grandes
En resumen ` Aunque la renta variable estable puede considerarse «aburrida», esta es una cualidad infravalorada en el entorno actual ` Los gestores se centran activamente en empresas con unos beneficios estables y unos balances sólidos, factores que actúan como estabilizadores durante períodos de mayor volatilidad ` Las empresas de mayor calidad poseen la capacidad de proteger los márgenes de beneficios, incluso en entornos inflacionistas
1 Las referencias a sociedades u otras inversiones mencionadas no podrán considerarse como una recomendación al inversor para comprar o vender, y sólo se incluyen a título informativo.
NÚMERO 01/2023
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