BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 18 DÉCEMBRE 2025
Point Bourse Hebdo Vers une fin d’année en douceur
Evolution de l'indice Masi depuis début décembre 2024
D Après une année exceptionnelle en termes de performance, le marché boursier semble lever le pied à l’approche de la fin d’exercice. ans notre précédent débrief, on s’était demandé si le cycle haussier sur les actions approchait de sa fin. La question n’a pas trouvé de réponse claire depuis, mais ce qui se dessine semaine après semaine ressemble de plus en plus à un marché qui a levé le pied (volontai- rement ?), comme si l’appétit s’était usé à mesure que 2025 touchait à sa fin. points, dans un volume de 2,24 milliards de dirhams sur le marché central. Une activité correcte, sans excès, dominée par Maroc Telecom (240 MDH), Akdital (234 MDH) et Cash Plus (209 MDH). Rien de spec- taculaire, mais suffisamment pour illustrer un marché qui travaille ses positions plus qu’il ne les recons- truit. Par Y . Seddik
TOP Performances
FLOP Performances
Oulmès Salafin Label Vie
-6,6%
+60,95% +11,99%
Cash Plus BMCI SMI
Il faut rappeler quand même que novembre n’a pas facilité les choses. Le mois a été le plus compliqué de l’année, avec un Masi en baisse de plus de 5%, un repli généralisé sur quasiment tous les indices, et une dynamique de marché qui a nettement ralenti. La performance annuelle reste proche de 25% et une capitalisation qui repasse au-des- sus des 1.000 milliards de dirhams (grâce à la cotation de SGTM), ce qui suffit à expliquer en partie le manque d’envie de remettre du risque en cette fin d’exercice. On peut déjà tirer un bilan partiel : 2025 ne fera peut-être pas mieux que 2016 (+30,46%) en termes de performance brute. Mais l’année aura été autrement plus animée. Plus de volume, plus de rotation,
-5,99%
Les opérateurs ont engrangé, par- fois beaucoup. La performance annuelle reste enviable, même après la série de replis. Et l’on sent que certains, rassasiés, pourraient très bien décider de laisser l’année se terminer sans chercher à forcer la main au marché. Pour les profes- sionnels, le mouvement de correc- tion est désormais derrière nous. Le potentiel de baisse est consi- déré comme consommé, mais cela n’empêche pas quelques à-coups dans un mois où la volatilité se nour- rit souvent d’un marché vidé d’une partie de ses intervenants. Cette deuxième semaine de décembre ne raconte pas autre chose. Le Masi recule encore de 0,53% pour s’établir à 18.566,51
-3,19%
+10,66%
plus d’introductions en Bourse, et un marché qui a retrouvé une pro- fondeur et une vitalité qu’on n’avait plus vues depuis longtemps. De ce point de vue, l’année est loin d’être décevante. Et maintenant ? C’est la question qui plane déjà, plus que celle du dernier mois de cote. Les regards glissent doucement vers 2026, avec les arbitrages qui se préparent, les portefeuilles qu’il faudra rééquilibrer, les paris à reconduire ou à abandon- ner. Pour les stratégistes, le marché reste porteur. L’économie suit sa tra- jectoire, les fondamentaux tiennent, et plusieurs secteurs - les bancaires
notamment - ne sont pas à des niveaux de valorisation prohibi- tifs. D’autres, en revanche, exigent davantage de prudence. On n’entre plus les yeux fermés. Et c’est peut- être là le vrai changement de ton de cette fin d’année. Au final, il faut dire que le marché ne rêvait pas d’une année meil- leure. Les investisseurs non plus. La plupart ont déjà eu plus qu’ils n’espéraient. On verra si les der- nières séances confirmeront cet état d’esprit, ou si un sursaut vien- dra rappeler que ce marché, même fatigué, n’a jamais vraiment perdu sa capacité à surprendre. ◆
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