BOURSE & FINANCES
8
FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 18 DÉCEMBRE 2025
75%, totalisant 61,6 milliards de dirhams (8,2% de la capitalisation). Par ailleurs, douze sociétés pré- sentent une participation étrangère située entre 25% et 50%, pour un encours de 45,9 milliards de dirhams. À l’inverse, 47 sociétés restent faiblement exposées, avec une détention étrangère inférieure à 10%, cumulant 16,4 milliards de dirhams. Sur le plan structurel, l’investisse- ment étranger demeure largement dominé par les participations stra- tégiques, qui représentent 90,6% de l’encours en 2024, contre 92,2% un an plus tôt. Rapportées à la capitalisation, ces participations pèsent 21,9%, en retrait par rapport à 24,8% en 2023. Ce recul relatif s’explique toutefois davantage par l’élargissement de la capitalisation et l’évolution du flottant que par un désengagement stratégique. En parallèle, les participations minori- taires progressent marginalement, atteignant 2,3% de la capitalisation globale et 8,2% de la capitalisation flottante. Du point de vue sectoriel, cinq segments affichent des taux de détention étrangère supérieurs à 40%. En tête, le secteur de l’élec- tricité reste largement contrôlé par des capitaux étrangers (près de 86%), devant les télécommunica- tions (55,6%), les boissons (55,2%), le pétrole et gaz (47,3%) et l’indus- trie agricole (41,3%). Deux évolutions structurantes méritent enfin d’être soulignées. D’une part, l’émergence du secteur récemment constitué de l’industrie agricole, portée par l’introduction en Bourse de CMGP Group, avec un taux de participation étrangère de 38,7%, complété par une pré- sence minoritaire limitée. D’autre part, la disparition des participa- tions stratégiques étrangères dans le secteur du transport, à la suite de la radiation de Timar. Enfin, sur le segment des parti- cipations minoritaires individuelles inférieures à 4% du capital, le sec- teur des matériels, logiciels et ser- vices informatiques affiche le taux de détention étrangère agrégé le plus élevé (10,8%), devant les dis- tributeurs, les boissons et la santé, confirmant un positionnement ciblé et sélectif des investisseurs étran- gers sur la place casablancaise. ◆
Si les investisseurs étrangers ont regagné en poids à la Bourse de Casablanca, leur influence reste largement portée par quelques valeurs et secteurs clés.
Bourse de Casablanca Des investisseurs étrangers plus présents et plus influents
de la cote (les 77 sociétés cotées comptent au moins un investisseur étranger dans leur capital), reste fortement concentrée. En pratique, trente valeurs affichent une déten- tion étrangère supérieure à 10%, et douze d’entre elles concentrent à elles seules 113,4 milliards de dirhams d’investissements, soit 63% de l’encours total et 15,1% de la capitalisation boursière globale. A L’investissement étranger à la Bourse de Casablanca a nettement regagné du terrain, soutenu par l’effet prix, dans un marché où la présence étrangère est restée globalement stable en proportion. Par Y. Seddik
près le point bas enregistré en 2022, la participation étrangère à la Bourse de Casablanca a retrouvé en 2024 des niveaux élevés de valo- risation, selon les derniers chiffres de l’AMMC. Ainsi, à fin décembre, la valeur des portefeuilles détenus par les investisseurs étrangers s’est établie à 182 milliards de dirhams, en progression de 7,8% sur un an. Cette évolution intervient toutefois dans un contexte de forte appré- ciation du marché actions, le MASI ayant affiché une performance annuelle de +22,16%. Dans ce cadre, la progression de l’encours, sensiblement inférieure à celle de l’indice de référence, traduit une dynamique essentielle- ment portée par l’effet prix, dans un marché où, par ailleurs, la présence étrangère est restée globalement
stable en proportion. De fait, la part des investissements étrangers dans la capitalisation boursière globale s’est établie à 24,1% en 2024, confirmant un positionnement structurel élevé sans signal de ren- forcement généralisé. Sur un horizon plus long, l’évolu- tion de l’encours étranger demeure étroitement corrélée aux cycles boursiers. À ce titre, l’année 2022 avait marqué une correction sévère, avec une contraction de 25,36% de la valeur des portefeuilles, en ligne avec le recul du MASI (-19,75%). Depuis lors, la tendance s’est inver- sée. Le redressement engagé en 2023 s’est ainsi confirmé en 2024, porté par le retour d’un cycle haus- sier sur les actions cotées. Pour autant, la présence étrangère, bien que généralisée à l’ensemble
La présence des étrangers en chiffres
Dans le détail, six sociétés sont détenues à plus de 75% par des investisseurs étrangers, pour un montant cumulé de 51,8 milliards de dirhams, représentant 6,9% de la capitalisation. À cela s’ajoutent six autres valeurs affichant une détention comprise entre 50% et
www.fnh.ma
Made with FlippingBook flipbook maker