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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 7 JANVIER 2021
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Système financier
◆ Le système financier national tient toujours tête à la crise 10 mois après le début de la pandémie. ◆ Banques, assurances et marché des capitaux continuent d’afficher de solides fondamentaux malgré les soubresauts économiques, alors que la situation des régimes de retraite, elle, inquiète les régulateurs. Résilience avérée en pleine crise économique F in décembre, le Comité de coordination et de surveillance des risques systémiques (CCSRS) a effectué quant à lui, à 176% à fin octobre, bien au-delà du minimum régle- mentaire de 100%, selon les conclusions du Comité. de faire preuve de solidité et de croissance aussi bien en vie qu’en non vie. Par Y. Seddik
des capitaux a été globalement stable au cours de ce deuxième semestre. Le marché actions a même repris une tendance haussière à partir du quatrième trimestre 2020, avec une volati- lité moyenne limitée à 8,6%, ce qui a ramené la contreperfor- mance de l’indice Masi à -7,6% au 25 décembre contre -17,1% au 29 juin 2020 et -26,15% au 18 mars 2020. La valorisation globale de la Bourse ressort au 25 décembre à un niveau relativement élevé de 18,2 x, dépassant légère- ment sa moyenne historique sur les cinq dernières années. La liquidité du marché boursier retombe à 8,8% à fin novembre après une amélioration à 11,5% en mai 2020, selon les calculs du CCSRS. Retraites : voyants rouges La sous-tarification des droits acquis dans le cadre de la branche long-terme de la CNSS et du régime général du RCAR conduit à une forte accumulation des dettes impli- cites (engagements non cou- verts) des deux régimes, note le CCSRS. En ce qui concerne le régime des pensions civiles géré par la CMR, sa réforme paramétrique intervenue en 2016 a permis d’équilibrer sa tarification au titre des droits acquis après 2017. Toutefois, l’importance des engagements du régime au titre des droits acquis avant la réforme menace à court terme sa pérennité, avec un épuise- ment des réserves projeté pour 2029. ◆
Au plan technique, sur les dix premiers mois de 2020, le chiffre d’affaires s’est accru de 2,7% en glissement annuel, avec une progression de 1,4% pour la branche vie et 3,7% pour la non- vie. La sinistralité devrait, pour sa part, s’inscrire en baisse, en lien notamment avec l’arrêt de l’activité économique durant la période du confinement. Au plan financier, les place- ments des entreprises d’assu- rances ont augmenté de 4,4% pour atteindre 192,4 milliards de DH et les plus-values latentes continuent de s’améliorer avec le redressement du marché bour- sier. Quant au résultat net des sociétés d’assurances, il a enre- gistré à fin juin 2020 une baisse de 25,2%, impacté essentielle- ment par la contreperformance des activités financières durant le premier semestre. Par ailleurs, le secteur conti- nue de dégager une marge de
Mais la crise a porté un gros coup à la rentabilité du secteur bancaire. Ce dernier a accusé à fin juin 2020 une baisse de 47% de son résultat net, sous l’effet principalement de la montée significative du coût du risque de crédit et de la contribution au fonds Covid-19. A cet égard, le taux de créances en souffrance des banques à fin octobre s’est aggravé à 10,8% pour les entreprises non financières et à 9,2% pour les ménages, contre respective- ment 10,1% et 8% à fin 2019. D’ailleurs, c’est l’un des points de vigilance surveillé méticuleu- sement par la Banque centrale.
une série d'études d'impact et de stress-test au titre du 4 ème trimestre 2020. Les conclu- sions de ces exercices montrent «globalement, et jusqu’ici, une résilience du secteur financier marocain, malgré la persistance de la pandémie et ses répercus- sions économiques». Les banques, dans cette conjoncture porteuse de risques, sont parvenues au titre du premier semestre 2020 à préserver leurs fondamentaux en matière de solvabilité et de liquidité. Elles ont dégagé, sur base sociale, à fin juin 2020, un ratio moyen de solvabilité de 15,5% et un ratio moyen de fonds propres de catégorie 1 de 11,4%, supérieurs aux minimas réglementaires. Le coussin de liquidité ressort,
Les assu- rances conti- nuent de déga- ger une marge de solvabilité, en couverture du risque de souscription, largement supérieure au minimum réglementaire.
Assurances : solidité et croissance
Même son de cloche chez les assureurs. Malgré le contexte de la crise Covid-19, le sec- teur continue, dans l’ensemble,
solvabilité, en couverture du risque de souscription, largement supérieure au minimum réglementaire. Ces excédents de marge devraient, néanmoins, connaître une baisse impor- tante avec le passage à la solvabilité basée sur les risques.
Dans cette conjonc- ture porteuse de risques, les banques sont parvenues à préserver leurs fondamentaux en matière de solvabi- lité et de liquidité.
Bourse : nette rattrapage au T4 Après les tensions aux cours du premier semestre, causées par les incertitudes liées à la pandémie Covid-19, le marché
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