M ARCHÉ BOURSIER
Bourse de Casablanca Le retour fulgurant des introductions en Bourse Entre 2020 et 2025, huit entreprises marocaines ont fait le choix de s’introduire en Bourse. Ce mouvement, amorcé timidement avec Aradei Capital fin 2020 en pleine pandémie, a pris de l’ampleur au fil des années avec TGCC, Disty Technologies, Akdital, CFG Bank, CMGP Group, Vicenne et tout récemment Cash Plus et SGTM. En cinq ans, ce sont près de 5 milliards de dirhams qui ont été levés sur le marché primaire.
C
haitant que ce cercle vertueux s’ac- célère. Selon lui, une cadence plus soutenue permettrait de refléter la diversité de l’économie marocaine, encore peu représentée dans certains secteurs comme l’automobile ou le textile. «Nous avons ouvert de nou- veaux compartiments, mais il reste de grandes industries absentes de la cote», a-t-il rappelé. La période 2010- 2019 avait été particulièrement calme : à peine quatre IPO en dix ans, une absence quasi totale d’opérations majeures et une liquidité stagnante. Le redémarrage constaté à partir de 2020 tient autant à la volonté des autorités de relancer la place casa- blancaise qu’à la maturité d’une nou- velle génération de dirigeants. Ceux- ci perçoivent désormais la cotation non comme une contrainte admi- nistrative, mais comme un levier de financement structurant et un vec- teur de gouvernance. Une participation record du public Si le montant global souscrit de ces opérations a atteint 114,4 milliards de dirhams, les quatre dernières introductions ont toutefois révélé un phénomène inédit : l’arrivée mas- sive d’investisseurs particuliers. Cash Plus a attiré plus de 37.000 souscrip- teurs, tandis que SGTM a réalisé un record absolu pour le marché maro- cain à 171.377 souscripteurs. Par ailleurs, les taux de couverture ont atteint des niveaux rarement obser-
vés (64x pour Vicenne et Cash Plus), soit une demande bien plus supé- rieure à l’offre proposée. Ces chiffres traduisent une appé- tence renouvelée du grand public pour les actifs boursiers, nourrie par la digitalisation de l’accès au marché et par la médiatisation des opérations récentes. Les intermédiaires finan- ciers confirment une forte hausse des ouvertures de comptes-titres depuis fin 2023, particulièrement chez les jeunes actifs urbains. «Les IPO sont redevenues des moments d’éducation financière collective. Elles contribuent à réconcilier les ménages marocains avec l’investissement en actions», nous explique un directeur de société de Bourse.
ette nouvelle séquence d’IPO marque le retour d’une Bourse qui retrouve progressive-
ment sa fonction première de finan- cement de l’économie. Les introduc- tions ne concernent plus seulement les grands groupes, mais touchent désormais des entreprises de taille intermédiaire, issues de secteurs variés et souvent soutenues par des investisseurs en capital développe- ment. Lors de la conférence de présenta- tion de l’IPO de Vicenne, Younes Benjelloun, cofondateur et Directeur général de CFG Bank, a replacé cette dynamique dans une perspective plus large. Pour lui, le regain d’acti- vité sur le marché primaire traduit la montée en puissance d’un « écosys- tème » où les entreprises grandissent, s’ouvrent au capital-investissement, puis sollicitent la Bourse pour finan- cer la prochaine étape de leur déve- loppement. «Nous étions sur un rythme d’une introduction par an; je pense que nous passerons bientôt à trois. L’objectif ultime serait d’atteindre une opéra- tion par mois» , a-t-il indiqué, sou-
Une économie réelle mieux représentée
Cette nouvelle vague d’introductions offre une photographie fidèle du tissu productif marocain. Les socié- tés issues du BTP, de la santé, de l’agriculture et des services financiers dominent le mouvement, et reflètent également les grands chantiers de la décennie : urbanisation, souveraine- té alimentaire et développement du capital humain. Cette diversification tranche avec les années précédentes, où la cote marocaine restait concen- trée sur les banques, l’immobilier et les télécoms. La Bourse de Casablanca attire désor- mais des entreprises de croissance,
Cash Plus a attiré plus de 37.000 souscripteurs, tandis que SGTM a réalisé un record absolu pour le marché marocain à 171.377 souscripteurs.
FINANCES NEWS HEBDO / HORS-SÉRIE N°50 12
Made with FlippingBook flipbook maker