tives, tant sur le plan opérationnel que boursier. Introduite fin 2020, Aradei Capital poursuit une croissance maîtri- sée. Au S1 2025, le chiffre d’affaires atteint 308 MDH (+4%), le FFO 155 MDH (+2%) et la valeur du patri- moine 8 Mds de DH. Avec un LTV de 40% et de nouveaux projets à Casablanca, la foncière conserve un profil défensif. Le titre gagne 13,25% depuis l’IPO. TGCC, cotée en 2021, a changé d’échelle avec l’intégration de STAM VIAS. À fin juin 2025, le produit d’ex- ploitation progresse de 43,6% à 5,6 Mds DH et le carnet de commandes atteint 19,1 Mds de DH. Le titre affiche une performance spectacu- laire de +553%. Disty Technologies confirme la per- tinence du marché alternatif. Son chiffre d’affaires progresse de 13% au S1 2025, avec une amélioration des marges. Le titre avance de 29,9% depuis son introduction. Akdital reste la vedette du cycle IPO. Son chiffre d’affaires cumulé sur neuf mois bondit de 55%, porté par une expansion nationale et un premier déploiement en Arabie Saoudite. En Bourse, le titre s’appré- cie de plus de 340%.
en phase avec les transformations économiques du pays. Au-delà des volumes levés, la structure des opé- rations a évolué. Les augmentations de capital dominent les simples ces- sions d’actions, signe que les sociétés cherchent à financer leur expansion plutôt qu’à offrir de la liquidité à leurs actionnaires historiques. La qua- lité de la préparation (gouvernance, audit, communication financière) s’améliore visiblement, sous l’impul- sion de l’AMMC et de la Bourse de Casablanca. En parallèle, l’introduction d’un mar- ché alternatif commence à porter ses fruits : Disty Technologies a ouvert la voie à un modèle de cotation simpli- fié, mieux adapté aux PME à poten- tiel. Malgré ces avancées, le marché primaire reste étroit par rapport au potentiel économique du pays. La capitalisation flottante ne représente qu’un très petit pourcentage du PIB, et la liquidité sur certaines nouvelles valeurs retombe rapidement après la période de cotation initiale. Les analystes soulignent également le faible nombre d’acteurs étrangers actifs sur le marché marocain, limi- tant la profondeur des échanges. L’enjeu, à moyen terme, sera de transformer l’intérêt ponctuel en participation durable. Cela passe par une offre d’information adaptée aux particuliers, une politique de divi- dendes cohérente et un renforce- ment du rôle des sociétés de Bourse
dans l’accompagnement post-intro- duction.
Depuis 2020, la Bourse de Casablanca connaît une dynamique
Trois ans après, que deviennent les sociétés introduites en Bourse? Entre 2020 et 2022, Aradei Capital, TGCC, Disty Technologies et Akdital ont marqué le retour des introduc- tions en Bourse à Casablanca. Trois ans plus tard, leurs trajectoires sont contrastées mais globalement posi-
d’introductions en Bourse jamais observée.
La Bourse de Casablanca vit un nouvel âge d’or des introductions. Avec lui, une géné- ration de primo-investisseurs découvre la réalité du marché : il ne monte pas toujours, il respire et baisse aussi. Comprendre les cycles et les émotions qui les accompagnent est la première leçon de longévité. Depuis quelques années, les vagues d’introductions en Bourse ont attiré des milliers de nouveaux investisseurs particuliers. Pour beaucoup, la première expérience boursière s’est faite dans un contexte euphorique : des opérations sursouscrites, des montées en flèche dès les premiers jours de cotation, et un sentiment général d’opportunité. Mais comme tout marché, la Bourse évolue par phases. Après la montée, vient la conso- lidation. Et c’est souvent là que se joue la différence entre un épargnant opportuniste et un investisseur averti. «L’expérience boursière ne se mesure pas à la taille des plus- values, mais à la capacité à traverser les corrections sans perdre sa discipline», résume un gérant d’OPCVM. La première correction boursière est toujours un moment révé- lateur. Les investisseurs découvrent que les marchés n’évoluent pas en ligne droite. Un repli de 5 à 10%, après plusieurs mois de hausse, ne traduit pas un retournement mais une phase de réajustement naturel, où les prix se réalignent sur les fondamentaux. Ce phénomène est sain. Il marque la transition d’un marché d’émotion à un marché de conviction. Il apprend la patience, la discipline et la gestion du risque…les vraies fondations d’un investisseur durable. Premiers pas en Bourse : Comment traverser ses premiers cycles sans paniquer
13 HORS-SÉRIE N°50 / FINANCES NEWS HEBDO
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