B OURSE & F INANCES
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MERCREDI 31 MAI 2023 FINANCES NEWS HEBDO
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Point Bourse Hebdo
Evolution de l'indice Masi depuis mai 2022
Retour au mode Risk-on
◆ Les résistances graphiques tombent, les volumes s’étoffent, la volatilité augmente…, le Masi inscrit une semaine haussière (+2,29%) et s’installe sur les sommets de l’année. Par Y. Seddik
la semaine a également été appuyée par les bons résultats des entreprises cotées au titre du premier trimestre. Pour sa part, le niveau de participa- tion augmente à son tour et les traders consultés sont unanimes sur le rôle joué par le smart money dans cette séquence: les volumes de la semaine ont profité de l’implémentation des investisseurs locaux et d'un retour remarqué des étran- gers sur certaines valeurs. Les grandes capitalisations ont le plus bénéficié de ces implémentations. Les bancaires et Maroc Telecom en tête. Ces accumulations à bon compte ont contribué aux 696 MDH de volumes enre- gistrés cette semaine (soit un VQM de 139 MDH). Cela reste certes relativement moyen, mais en nette progression et témoigne d'une volonté grandissante de profiter des niveaux actuels. En parallèle, la musique de fond, elle, reste inchangée : la Bourse continue à évoluer au gré du comportement des taux et des premiers signaux dégagés des publications trimestrielles, et bien
évidemment de l’orientation de la poli- tique monétaire. Haussier et impulsif, le Masi casse la résistance majeure des 10.900 points et la moyenne mobile 200 jours en direction de 11.300 points. Marché obligataire : équilibre trouvé L’épisode baissier des taux obligataires, initié depuis le début du mois de mai, se poursuit cette semaine sur les deux com- partiments. En effet, les taux de rende- ment primaires des maturités 52 semaines et 2 ans ont reculé de 3 et 8 pbs, tandis que sur le marché secondaire, les baisses ont varié entre -1 pb et -9 pbs. Selon AGR, le recours intensifié du Trésor au marché intérieur s’est opéré ce mois sans pression sur les taux obligataires. À l’origine, la concrétisation de plus de la moitié des tirages extérieurs prévus par la LF-23 à fin avril 2023. Ceux-ci devraient constituer une assurance pour le Trésor afin de financer ses tombées importantes au titre des prochains mois, sans induire de pressions sur le marché domestique. ◆
L es convictions haussières ont été assez fortes cette semaine pour pousser le marché vers ses plus hauts annuels. Malgré les incertitudes qui persistent au niveau macroéconomique, les opé- rateurs préfèrent voir le verre à moitié plein. Preuve en est, le mois de mai touche bientôt à sa fin et il se pourrait (c’est quasi-certain) qu'il ne soit pas négatif, contrairement à ce que préco- nise le célèbre adage «Sell in May and go away». Au moment où nous mettions sous presse, le Masi enregistrait une performance mensuelle qui approche les 5%, lui permettant de revenir en territoire vert en ytd. Le marché casablancais continue de pro- fiter de flux étrangers sur les grandes capitalisations et d'un regain d'optimisme de la part des locaux, avec un marché des taux qui retrouve une certaine séré- nité après une longue période de turbu- lences (voir plus bas). La performance de
Lerecours inten- sifié du Trésor au marché inté- rieur s’est opéré ce mois sans pression sur les taux obliga- taires.
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