C ONJONCTURE
Politique économique
Les ajustements stratégiques de Bank Al-Maghrib
La Banque centrale a opté pour une réduction prudente du taux directeur de 25 points de base, le ramenant à 2,75%. Si le secteur agricole continue de subir les caprices de la météo, les activités non agricoles sont dans une bonne dynamique, soutenue par un regain d’investissements, une embellie du tourisme et une consommation domestique revigorée. Le niveau de la croissance économique reste cependant relativement modeste.
quintaux », estime Bank Al-Maghrib, dans sa communication post-Conseil. La Banque centrale table ainsi sur une croissance de l’économie nationale de 2,8% en 2024, avant de s’accélérer à 4,5% en 2025. L’inflation poursuit sa baisse Après des pics de 6,6% en 2022 et de 6,1% en 2023, les taux ont commencé à se stabiliser, revenant à des niveaux plus gérables de 1,5% en 2024, avec une prévision de 2,7% pour 2025. Cette décélération est principalement attribuable à la diminution des pres- sions inflationnistes externes et à la baisse des prix des denrées alimen- taires volatiles. Le Conseil a aussi pris acte de l’an- crage solide des prévisions d’inflation révélées par l’enquête trimestrielle de Bank Al-Maghrib, réalisée auprès des experts du secteur financier. Ces pré- visions ont montré un recul notable, se positionnant à 2,7% pour une période prévisionnelle de 8 trimestres et à 2,8% pour 12 trimestres au deu- xième trimestre de l’année. En ce qui concerne l’effet des récentes mesures de politique monétaire sur les conditions financières, les taux débiteurs bancaires ont maintenu une quasi-stabilité pour le deuxième trimestre d’affilée, selon BAM. Leur augmentation cumulée depuis le début du resserrement monétaire
en septembre 2022 jusqu’au premier trimestre 2024 a atteint 116 points de base. Cette progression des taux a principalement impacté les entre- prises par rapport aux particuliers et a été moins marquée pour les TPME comparativement aux grandes entre- prises, estime la Banque centrale. Face à ces données, Bank Al-Maghrib a opté pour une réduction prudente du taux directeur de 25 points de base, le ramenant à 2,75%. Cette déci- sion, qui suit une période de stabilité monétaire, vise à soutenir la reprise économique tout en gardant un œil vigilant sur l’inflation et les anticipa- tions inflationnistes.
a croissance économique du Maroc, qui a enregistré une accélération de 1,5% en 2022 à 3,4% en 2023, reflète une dynamique favorable, portée notamment par une amélioration de 3,5% de la valeur ajoutée non agricole. Cependant, le secteur agricole montre une reprise modeste de 1,4% après une contrac- tion de 11,3% l’année précédente, soulignant la dépendance continue du pays aux aléas climatiques. Pour 2024 et 2025, les prévisions indiquent des taux de croissance des activités non agricoles de 3,8% et 4,1% res- pectivement, bénéficiant de l’élan des investissements, de la vigueur du sec- teur touristique et de la consolidation de la consommation des ménages, en relation avec le repli de l’infla- tion et les revalorisations salariales. « En revanche, la production agricole resterait tributaire des conditions cli- matiques. Ainsi, tenant compte d’une récolte céréalière estimée par le dépar- tement de l’Agriculture à 31,2 millions de quintaux, la valeur ajoutée agricole reculerait de 6,9% cette année, avant de rebondir de 8,6% en 2025 sous l’hypothèse d’un retour à une récolte céréalière moyenne de 55 millions de L
Performances des comptes extérieurs
Le bilan des comptes extérieurs montre une résilience notable, avec une amélioration prévue des expor- tations de 4,4% en 2024 et de 8,9% en 2025, principalement tirées par le secteur automobile et les phosphates qui atteindraient respectivement 185,1 milliards et 88,5 milliards de dirhams en 2025. En face, les importa- tions devraient suivre une trajectoire ascendante de 6,1% en 2024 et de 9,7% en 2025, reflet d’une augmen- tation des achats de biens d’équipe- ment et de consommation. La facture énergétique, quant à elle, connaitrait un allègement cette année, suivi d’un
FINANCES NEWS HEBDO / HORS-SÉRIE N°47 6
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