BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 13 MARS 2025
Fonds de dette Un nouveau levier de financement pour les entreprises Le marché financier marocain vient de franchir une nouvelle étape avec l’émission du premier fonds de dette, FT NORD ENERGY. Ce mécanisme, encore inédit au Maroc, vient compléter les solutions de financement existantes et se pose comme une alternative à la titrisation. En quoi ces deux instruments diffèrent-ils et quelles perspectives offrent-ils aux entreprises marocaines ? Décryptage avec Salma El Yamani, experte en titrisation.
ne repose pas sur des actifs préexistants, mais lève direc- tement des fonds pour finan- cer des projets spécifiques. «Ce mécanisme permet de fournir directement des financements aux entreprises non finan- cières pour l'acquisition d'ac- tifs ou la réalisation de projets, en garantissant ces prêts par des sûretés», précise l’experte. Contrairement à la titrisation, où l’entreprise libère du cash en mobilisant ses créances exis- tantes, le fonds de dette lui per- met d’obtenir des financements structurés dès le départ, ce qui le rend particulièrement attractif pour des entreprises en pleine expansion ou réalisant des investissements stratégiques. Cette distinction structurelle explique pourquoi certaines entreprises privilégieront l’un ou l’autre de ces outils en fonction de leur besoin. «Il est difficile de comparer ces deux solu- tions, car elles répondent à des logiques différentes», souligne notre experte. «La titrisation est plus adaptée aux entreprises qui disposent déjà d’actifs à céder et qui souhaitent opti- miser leur bilan, tandis que le fonds de dette offre un finance- ment immédiat pour des projets de développement, avec des sûretés adaptées» , explique-t- elle.
Par Gh. Bennani
Avec l’émission de son premier fonds de dette, le marché financier marocain explore de nouvelles voies de financement pour les grandes entreprises et infrastructures.
FT NORD ENERGY, une solution inédite
L’émission du fonds de dette FT NORD ENERGY marque une première au Maroc, et ce n’est pas un hasard si l’Office national de l’électricité et de l’eau potable (ONEE) en est le pionnier. Cet acteur majeur a toujours été à l’avant-garde de l’innovation financière, en témoigne son recours régulier à la titrisation depuis 2011. En lançant ce fonds, il explore une nouvelle alternative pour finan- cer ses infrastructures stra- tégiques, tout en diversifiant ses sources de liquidités. «Les grandes entreprises publiques et semi-publiques opérant dans des secteurs stratégiques tels que l’énergie, les infrastruc-
L
e marché financier marocain marque un tournant avec le lan- cement de son premier fonds de dette, FT NORD ENERGY, un mécanisme innovant qui vient enrichir les solutions de finan- cement existantes, notamment la titrisation. Cette avancée ouvre de nouvelles perspectives pour les entreprises en quête de financements alternatifs. Mais au-delà de cette nouveauté, une question essentielle se pose : en quoi ce fonds de dette dif- fère-t-il réellement d’une titri- sation classique ? Deux outils
distincts, bien que complémen- taires, qui s’inscrivent désor- mais dans un cadre réglemen- taire renforcé depuis l’amen- dement de la loi 33-06 en 2022, offrant ainsi aux entreprises une flexibilité accrue dans leur stra- tégie de financement. «Dans une opération de titri- sation classique, un ensemble d'actifs éligibles détenus dans le bilan d'une entreprise cher- chant à se financer est cédé à un fonds de titrisation nommé FPCT (Fonds de Placement Collectif en Titrisation). Ce
fonds émet ensuite des titres pour financer l'acquisition de ces actifs. Les flux générés par les actifs cédés servent ensuite à rémunérer les investisseurs», explique Salma El Yamani, experte en titrisation. En d’autres termes, la titrisa- tion permet aux entreprises de convertir des créances en liqui- dités en les cédant à un véhi- cule de titrisation, qui, à son tour, émet des titres souscrits par des investisseurs. Le fonds de dette adopte une approche différente, puisqu’il
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