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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
DU 23 & 24 SEPTEMBRE 2021
www.fnh.ma
Politique monétaire
Le marché n'attend pas beaucoup du Conseil de rentrée de Bank Al-Maghrib ◆ Bank Al-Maghrib tiendra son troisième Conseil monétaire de l'année le mardi 28 septembre. Les opérateurs ne s'attendent pas à des décisions majeures.
banques. Pour les analystes de BMCE Capital Research, «ce stimulus monétaire a bien été transmis à la sphère réelle de l’économie marocaine, puisque les conditions de financement des prin- cipaux agents économiques se sont beaucoup améliorées». Ceci peut se lire notamment dans l’évolution du taux débiteur moyen (des entreprises et des ménages) qui s’est replié à partir du deuxième tri- mestre de l’année 2020, période pen- dant laquelle le taux directeur a été abaissé à nouveau à son niveau actuel de 1,5%. Cette amélioration du coût de l’endettement des agents privés s’est traduite par une progression de l’encours global du crédit bancaire,
qui s’est établi à fin juin 2021 à 986,3 Mds de dirhams, soit une hausse de +3,7% en glissement annuel. Ces conditions devraient perdurer. C'est du moins le consensus du mar- ché. Les analystes de BKGR estiment en effet que selon toute vraisemblance, Bank Al-Maghrib devrait «renouveler en l’état sa politique monétaire, en gardant notamment son taux directeur et sa réserve obligatoire à 1,5% et 0% respectivement». Même son de cloche du côté d'Atti- jari Global Research, qui prévoit éga- lement que Bank Al-Maghrib devrait maintenir le taux directeur inchangé à 1,5%. Le bureau de recherche écarte par ailleurs le scénario d'une hausse prolongée des taux obligataires sur le
marché primaire le prochain trimestre, et ce tenant compte du recours modé- ré du Trésor au marché domestique, des anticipations envers l’évolution du taux directeur durant le T4-2021 ainsi que les placements importants du Trésor sur le marché monétaire. En attendant ce Conseil de rentrée, les marchés suivent avec attention les opérations de rachat de devises opérées actuellement par la Banque centrale auprès des banques commer- ciales et qui ont atteint 670 millions de dollars en 48 heures. Le wali de Bank Al-Maghrib, Abdellatif Jouahri, sera par contre largement interpellé par la presse sur le plan poli- tique et la formation du gouvernement Akhannouch. ◆
Par A. Hlimi
B ank Al-Maghrib dispose encore de marges confor- tables en matière d'inflation qui a atteint un niveau de 1% en glissement annuel, contre un objectif de 2% fixé par la Banque centrale. Ce sujet, en tête des préoccupations à l'international, ne s'est visiblement pas encore invité chez nous. Ce risque inflationniste écarté, la Banque centrale devrait poursuivre sa politique accommodante les mois à venir, matérialisée notamment par des taux bas et une réponse totale aux demandes de refinancement des
Label’Vie
18 nouveaux points de vente prévus au deuxième semestre
◆ Repli du chiffre d’affaires de 1% après une année 2020 exceptionnelle. ◆ Nouvelle vague d’investissements au deuxième semestre.
nouveaux points de vente au premier semestre 2021, dont l'hypermarché de Berrechid au cours du mois de juin. Développement et perspectives Le groupe entend poursuivre son programme de développement au cours du deuxième semestre 2021 avec l'ouverture de 18 nouveaux points de vente, dont 17 supermar- chés et 1 Hyper Cash, conformé- ment aux objectifs de développe- ment du groupe et de sa stratégie d'acteur multiformat. Les mois de juillet et d'août ont d'ores et déjà enregistré l'ouverture de 6 nouveaux supermarchés. ◆
l'ensemble des segments d'activités du groupe : • Le segment des supermarchés Carrefour Market a enregistré au pre- mier semestre 2021 une progression de +10% de ses ventes par rapport à la même période de l'exercice 2019; • Le segment des hypermarchés Carrefour a enregistré une progres- sion de +29% de ses ventes par rap- port à la même période de l'exercice 2019; • Le segment de l'Hyper Cash Atacadao a enregistré une augmen- tation de +11% par rapport à la
même période de l'exercice 2019. L'excédent brut d'exploitation affiche une croissance de +19% par rapport à 2019, et s'établit à 421 millions de dirhams au premier semestre 2021. Le résultat courant consolidé du groupe a atteint 248 millions de dirhams au 30 juin 2021, soit une augmentation de +14% par rapport au premier semestre 2019 et en baisse de 6% par rapport à juin 2020. Cette bonne dynamique commer- ciale a été accompagnée par l'ac- célération du programme de déve- loppement, avec l'ouverture de 11
A u premier semestre 2021, le Groupe Label'vie a réa- lisé un chiffre d'affaires consolidé de 5.326 mil- lions de dirhams, soit un léger repli de 1% par rapport au pre- mier semestre 2020. Par rapport à la même période de 2019, les volumes de vente ont réalisé une progression de 14%, dont 5% relative au péri- mètre comparable des magasins. Cette évolution est portée par les bonnes performances réalisées par Par A. Hlimi
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