BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 9 OCTOBRE 2025
Bourse de Casablanca Les gagnants et les perdants du premier semestre
MDH contre un bénéfice de 40 MDH un an plus tôt. La transition vers le modèle SaaS, qui pèse temporairement sur les marges, et un impact défavorable du change (-39 MDH) expliquent ce basculement. Le backlog record constitue néanmoins une promesse de rebond au second semestre. Autre acteur du paiement, M2M Group a publié un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 11% à fin juin 2025, porté par la performance de sa filiale NAPS (+75%). Mais cette croissance ne s’est pas tra- duite en rentabilité : le résultat net s’effondre, passant de 6,34 MDH au S1-2024 à seulement 32.372 dirhams, soit une chute de près de 99,5%. Ce recul illustre la fragilité du modèle, dans un marché de plus en plus concurrentiel, et la difficulté du groupe à convertir son portefeuille clients vers des solu- tions plus rémunératrices. Enfin, Lesieur Cristal a vu ses résul- tats reculer nettement malgré une légère hausse du chiffre d’affaires (+4% à 2,8 MMDH). Le résultat net chute de 79 MDH à 12 MDH (-85%). Le groupe subit un effet de base défavorable, le S1-2024 ayant bénéficié d’une campagne oléicole exceptionnelle. À cela s’ajoute une pression accrue sur les prix dans un marché très concurrentiel. L’entreprise poursuit néanmoins ses efforts en matière d’innovation et de transition énergétique, avec notamment l’acquisition d’une chaudière biomasse destinée à réduire sa dépendance aux éner- gies fossiles. En somme, ce premier semestre illustre l’hétérogénéité des résul- tats des sociétés cotées dans un contexte marqué par de grands projets d’infrastructures et l’antici- pation des événements sportifs de 2025 et 2030. D’un côté, des entre- prises portées par la conjoncture nationale favorable, qui améliorent significativement leurs marges et leur rentabilité. De l’autre, des sociétés confrontées à des transi- tions stratégiques complexes ou à des effets de marché défavorables. Mais les écarts de performance rappellent que pour les investis- seurs, la sélection de valeurs n’a jamais été aussi déterminante. ◆
Le premier semestre 2025 a confirmé la bonne santé des entreprises cotées, soutenues par une croissance économique nationale robuste et une inflation maîtrisée. Mais les trajectoires des entreprises cotées restent contrastées : certaines affichent des résultats record, quand d’autres subissent de plein fouet un contexte défavorable ou des transitions stratégiques coûteuses. Par Y. Seddik
S
onasid s’impose comme l’un des grands gagnants du semestre. Le sidérurgiste a profité du dyna- misme du BTP et des chantiers liés à la CAN 2025 et à la Coupe du monde 2030 pour porter son chiffre d’affaires à 3,05 milliards de dirhams (+25%). L’EBITDA a plus que doublé à 252 MDH et le résultat net ressort à 97 MDH, en hausse de 359%. Une perfor- mance qui traduit le redressement
d’un secteur longtemps sous pres- sion. Dans un registre différent, la petite capitalisation Involys a réussi un semestre solide grâce à la signa- ture de nouveaux contrats et au déploiement de solutions logi- cielles renforcées. Son chiffre d’af- faires atteint 22 MDH (+8%), mais c’est surtout la rentabilité qui sur- prend : le résultat net grimpe à 2,8 MDH contre 0,7 MDH un an plus tôt, soit une progression de 300%. La maîtrise des charges (-3,6%) a joué un rôle décisif. Le secteur automobile s’illustre également avec Auto Hall, qui pro- fite du rebond des ventes de voi- tures neuves au Maroc (+36% pour
le marché national). Le groupe affiche un chiffre d’affaires de 2,67 MMDH (+10%), un EBITDA en hausse de 36% (241 MDH), un résultat avant impôt de 89 MDH (+46 %) et un résultat net de 47 MDH, en progression de 147%. Le réseau renforcé et l’arrivée de nou- veaux modèles expliquent cette dynamique. Les flops du premier semestre À l’inverse, plusieurs entreprises ont connu un premier semestre dif- ficile. HPS signe la contre-perfor- mance la plus marquante : malgré un chiffre d’affaires en progression de 16% à 672 MDH, le groupe enregistre une perte nette de 47
Sonasid, Involys et Auto Hall signent les plus fortes progressions de la cote au premier semestre 2025, portées par la reprise sectorielle et une meilleure rentabilité.
La cote casablancaise progresse au premier semestre 2025, mais les écarts de performance entre sociétés restent marqués.
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