B OURSE & F INANCES
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JEUDI 15 JUIN 2023 FINANCES NEWS HEBDO
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Point Bourse Hebdo
Evolution de l'indice Masi depuis juin 2022
Le mouvement de consolidation se poursuit ◆ La Bourse de Casablanca tient le cap, mais réduit la voilure à l’approche de la réunion de BAM. ◆ La stabilité du marché des taux facilite également le manque de volatilité sur les actions.
tée» de l’inflation qui profite largement de la baisse des cours des hydrocarbures et des premiers effets du resserrement des politiques monétaires internationales. De même, l’inflation endogène, qui provient de la composante alimentaire, devrait également se dégonfler, profitant, post- tensions liées au Ramadan, du retour des productions saisonnières du printemps pour les produits maraîchers et les légu- mineuses. Partant, et au vu de l’origine non moné- taire de l’inflation marocaine, BKGR estime qu’il est possible d’envisager que Bank Al-Maghrib continue sur une politique monétaire similaire à celle de ses homo- logues pour prévenir la dépréciation du Dirham par rapport aux principales devises de son panier de cotation. Le bureau de recherche table lors de la prochaine réu- nion de la banque sur une hausse limitée de +25 pbs du taux directeur, voire un statu quo (faible probabilité) tout en maintenant le taux de réserve obligatoire inchangé à 0%.
Un autre élément contribuant à la conso- lidation du Masi est l’équilibre du marché des taux. Au cours de cette semaine, les taux de rendement de la courbe primaire ont baissé. Le taux à 5 ans a reculé de 3,9 pbs, alors que le 15 ans a baissé de 6,1 pbs. Sur les deux maturités, le Trésor a levé 5,1 milliards de DH pour une offre d’inves- tisseurs avoisinant les 12 milliards de DH. Compte tenu de la situation confortable des finances du Trésor, Attijari Global Research écarte le scénario d’une forte volatilité des taux obligataires primaires sur un horizon court terme. Enfin, sur le plan sectoriel, 11 indices ont fini en hausse et 12 indices dans le rouge. Dans le détail, le secteur des loisirs et hôtels a enregistré la plus forte hausse de la semaine (+39,87%), devant celui de l'immobilier (+30,03%) et des bâtiments et matériaux de construction (+17,88%). A l'inverse, le secteur de la chimie a accusé la plus forte baisse (-16,99%), suivi de celui des mines (-14,82 %) et du pétrole et gaz (-10,81%). ◆
Par Y. Seddik
L e scénario de la consolidation que nous évoquions dans le dernier récapitulatif hebdoma- daire se déroule correctement. En effet, jusqu'à présent, aucun élément ne justifie des dégagements sur l'indice boursier, et aucun catalyseur ne le pousse à atteindre de nouveaux som- mets annuels, ce qui explique sa posture actuellement stationnaire. Cette semaine (du 7 au 13 juin), la Bourse de Casablanca a progressé de quelques fractions (+0,36%) avant l’important ren- dez-vous de BAM du 20 juin. D’ailleurs, l’aspect monétaire est l’un des facteurs de prudence qui pousse à la consolidation sur le Masi. En théorie, Bank Al-Maghrib devrait maintenir sa politique monétaire restrictive afin d’atteindre son objectif d’inflation. Il reste toutefois à noter que la relative détente des prix observée ces 2 derniers mois serait davantage attri- buable à l’atténuation de la part «impor-
L’inflation endo- gène, qui pro- vient de la com- posante alimen-
taire, devrait également se dégonfler.
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