FCP CAM OBLIGATIONS SEMESTRE CLOS LE 30 JUIN 2023
Nature : FONDS COMMUN DE PLACEMENT Classification : OBLIGATIONS MOYEN ET LONG TERME Politique d'affectation des résultas : CAPITALISATION
POLITIQUE DE PLACEMENT
Au cours du premier semestre de l’année, les rendements obligataires ont évolué de manière disparate. Ainsi, sur les quatre premiers mois de l’année, et dans un contexte marqué par une poursuite de la hausse de l’inflation, le marché des taux a continué sur son trend haussier en réponse aux différentes hausses du taux directeur effectuées par la Banque Centrale dont la dernière a été opérée en mars, et de l’autre part, des craintes liées à l’exécution de la politique budgétaire essentiellement sur le plan du financement extérieur. Par la suite, confortés par la levée importante du Trésor sur le marché international, d’une part, et par l’atténuation de l’inflation ayant conduit à un statu-quo de la politique monétaire en juin, les investisseurs ont fortement revu à la baisse leurs exigences de rendement. Sur l’ensemble de la période, les taux ont augmenté en moyenne de 9 pbs sur le court terme, 62 pbs sur le moyen terme tandis que le long terme a pris 141 pbs. EVOLUTION DES MARCHES SUR LESQUELS L'OPCVM INVESTIT
Le FCP sera investi en permanence à hauteur de 90% au moins de ses actifs , hors titres d'OPCVM "obli - gations MLT", créances représentatives des opérations de pension qu'il effectue en tant que cessionnaire et liquidités, en titres de créances publics et privés. RAPPEL DE L'ORIENTATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT
A l’image des fonds obligataires, le FCP CAM OBLIGATIONS à son tour, a été marqué par la hausse bru - tale de la courbe des taux en début d’année. La stratégie d'investissement a consisté d’abord à réduire la sensibilité globale du fonds, et puis à procéder à l’implémentation de celui-ci à travers les Bons de Trésor ainsi que la dette privée de bonne signature dans le but de garantir un bon rendement. Sur ces six mois, le FCP CAM OBLIGATAIRE a enregistré une performance de -7,16% contre une performance de -10,93% pour le MBI Long Terme INDICATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT SUIVIE
ACTIF
PASSIF
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
ACTIF
30/06/2023
30/06/2022
PASSIF
30/06/2023
30/06/2022
30/06/2023
30/06/2022
PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES (A) PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE
3 755 399,18 3 673 321,86 1 244 003,64 1 641 295,20 785 764,64
12 555 785,04 11 780 884,77 4 705 253,31 2 932 943,36 4 139 108,69 -
IMMOBILISATIONS CORPORELLES NETTES (A) TERRAINS CONSTRUCTIONS AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES AMORTISSEMENTS PROVISIONS IMMOBILISATIONS FINANCIERES (B) IMMOBILISATIONS FINANCIERES TOTALI = A+ B PORTEFEUILLE TITRES ACHETEUR (C)
CAPITAL (A)
190 616 864,21 150 870 615,08 68 710 390,33 -4 292 609,30 -41 382,00 -24 630 149,90
303 084 071,27 585 254 514,74 -279 094 140,14 1 631 902,81 -213 172,08 -4 495 034,06
CAPITAL EN DEBUT D'EXERCICE EMISSIONS ET RACHATS
PRODUITS SUR ACTIONS PRODUITS SUR OBLIGATIONS
COMMISSIONS DE SOUSCRIPTIONS ET DE RACHATS VARIATIONS DES DIFFERENCES D'ESTIMATION
PRODUITS SUT TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES PRODUITS SUR BON DU TRESOR PRODUITS SUR TITRES OPCVM PRODUITS SUR PRÊT-EMPRUNT DE TITRES PRODUITS SUR AUTRES OPERATIONS FINANCIERES INTERETS SUR COMPTES COURANTS A TERME INTERETS SUR COMPTES COURANTS A VUE PRODUITS SUR GARANTIES DONNEES EN ESPECES AUTRES PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES (B) PRODUITS SUR AUTRES TITRES
FRAIS DE NEGOCIATION
PLUS ET MOINS VALUES REALISEES
2 258,38
3 579,41
REPORT A NOUVEAU (B) COMPTES DE REGULARISATION (C) RESULTAT EN INSTANCE D'AFFECTATION (D) RESULTAT DU SEMESTRE A AFFECTER (E)
1 991 776,49
1 378 394,36
322 378 295,33 766 840 434,76
82 077,32
774 900,27 405 390,42
ACTIONS
2 679 761,00
OBLIGATIONS
92 978 989,16 221 958 790,15
2 620 622,42
3 189 734,43
TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES
75 229 198,22
6 759 306,07 68 616 973,48
TITRES D'OPCVM BONS DU TRESOR
TOTALI = ACTIF NET = A+ B + C + D + E
195 229 263,12
307 652 200,06
82 077,32 269 258,11
369 509,85 314 038,65
15 576 648,55
-
EMPRUNT ET PENSION DE TITRES AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES TITRES
138 593 459,40 466 825 604,06
PORTEFEUILLE TITRES VENDEUR (F)
138 573 027,72
488 836 277,62
CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE CHARGES SUR PRÊT-EMPRUNT DE TITRES AUTRES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE
-
-
DETTES REPRESENTATIVES DE TITRES DONNES EN PENSION. OPERATIONS D’EMPRUNT ET PRET TEMPORAIRE DE TITRES
138 573 027,72
466 617 206,02 22 219 071,60
OPERATEURS DEBITEURS (D) COUPONS A RECEVOIR VENTES A REGLEMENTS DIFFERES DIFFERENCE D’ESTIMATIONS SUR CHANGE AUTRES OPERATEURS DEBITEURS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS (E) ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (F) AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION ACTIF CREANCES REPRESENTATIVES DES TITRES RECUS EN PENSION (G) INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME (H) CONTRE VALEUR POSITION DE CHANGE (I) PERSONNEL ETAT AUTRES OPERATIONS SUR TITRES
OPERATEURS CREDITEURS (G)
443 553,44
214 082,11
CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES A TERME CHARGES SUR EMPRUNTS INTERETS SUR COMPTES COURANTS CREDITEURS CHARGES SUR GARANTIES RECUES EN ESPECES AUTRES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES I - RESULTAT SUR OPERATIONS FINANCIERES (A-B)
269 258,11
314 038,65
SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHATS A REGLEMENTS DIFFERES OPERATEURS CREDITEURS SUR CONTRAT A TERME AUTRES OPERATEURS CREDITEURS ACTIONNAIRES OUPORTEURS DE PARTS (H) CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (I)
-
-
443 553,44
214 082,11
269 258,11 3 486 141,07
314 038,65 12 241 746,39
11 128 405,99
-
AUTRES PRODUITS DE GESTION (C)
-
-
927 819,88
954 416,36
11 128 405,99
PRODUITS ACCESSOIRES PRODUITS NON COURANTS FRAIS DE GESTION (D) CHARGES EXTERNES IMPOTS ET TAXES CHARGES DE PERSONNEL
PERSONNEL ORGANISMES SOCIAUX ETAT AUTRES CREDITEURS
714 405,90 96 858,48
2 713 638,48 434 182,20
1 011 555,34
846 272,20 81 547,68
667 017,22 287 399,14
COMPTES DE REGULARISATION PASSIF
INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME (J) POSITION DE CHANGE (K) TOTAL II = F + G + H + I
-
-
AUTRES CHARGES DE GESTION COURANTE DOTATION AUX FRAIS DE GESTION BUDGETES DOTATION AUX AMORTISSEMENTS CHARGES NON COURANTES II - RESULTAT NET DU SEMESTRE (I + C -D) ACOMPTES SUR DIVIDENDES DU SEMESTRE (F) PRODUITS UTILISES CHARGES IMPUTEES III - RESULTAT A AFFECTER (II + E -F) REGULARISATION DES REVENUS DU SEMESTRE EN COURS (E)
617 547,42
2 279 456,28
139 944 401,04
490 004 776,09
TOTAL II = C + D + E + F + G + H + I
334 518 256,66 766 840 434,76
COMPTES FINANCIERS - PASSIF (J)
-
-
COMPTES FINANCIERS - ACTIF (J) DEPOTS A TERME (2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME (INFERIEURS A 2 ANS) DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUES (SOLDES DEBITEURS)
655 407,50
30 816 541,39
EMPRUNTS A TERME BANQUES (SOLDES CREDITEURS) SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE TOTAL III = J
2 771 735,17 -151 112,75
9 528 107,91 -6 338 373,48
30 586 541,10
655 407,50
230 000,29
SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL III = J
-
-
655 407,50
30 816 541,39
TOTAL GENERAL = I + II + III
335 173 664,16
797 656 976,15
2 620 622,42
3 189 734,43
TOTAL GENERAL = I + II + III
335 173 664,16 797 656 976,15
TABLEAU D'ANALYSE DES REVENUS
MOUVEMENTS DES ACTIFS
VENTILATION DES REVENUS DU PORTEFEUILLE PAR CATEGORIE
Numéro de compte
Montant début de semestre
Acquisitions
Cessions
Variation différence d'estimation
Variation intérêts courus
Montant fin de semestre
Structure en %
CATEGORIES DE TITRES
PORTEFEUILLE DE CLOTURE
DETAIL DES REVENUS
30/06/2023
30/06/2022 2 679 761,00 2 679 761,00
30/06/2023
30/06/2022
ACTIONS
-
- -
- -
1. Immobilisations 2. Actions 2.1 Actions cotées 2.2 Actions non cotées 3. Obligations 3.1 Obligations cotées 4.1 Billets de trésorerie 4.2 Certificats de dépôt 5. Titres d'OPCVM 5.1 Actions sicav
ACTIONS COTEES ACTIONS NON COTEES OBLIGATIONS OBLIGATIONS ORDINAIRES
311
-
-
-
-
-
- -
0,00% 0,00%
92 978 989,16 221 958 790,15 92 978 989,16 221 958 790,15
1 244 003,64 1 244 003,64
4 705 253,31 4 705 253,31
OBLIGATIONS CONVERTIBLES EN ACTIONS OBLIGATIONS AVEC BON DE SOUSCRIPTION D'ACTIONS TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES
312
137 587 289,42 137 587 289,42
85 214 907,91 85 214 907,91
132 807 522,26 132 807 522,26 977 760 604,59 10 018 690,79 346 234 538,00 621 507 375,80
2 987 602,73 2 987 602,73
-3 288,64 -3 288,64
92 978 989,16 92 978 989,16
27,74% 27,74%
75 229 198,22
6 759 306,07
1 641 295,20
2 932 943,36
3.2 Obligations non cotées 4. Titres de Créances Négociables
BILLETS DE TRESORERIE CERTIFICATS DE DEPOT
-
313
803 039,68
1 054 094 575,66 10 018 690,79 412 568 509,07 631 507 375,80
-2 808 146,27
900 333,74
75 229 198,22
22,44%
65 169 948,22 10 059 250,00
4 744 825,27 2 014 480,80
773 763,22 820 109,81
1 795 376,57 1 137 566,79
BONS DE SOCIETES DE FINANCEMENT
-
-
-
TITRES D'OPCVM ACTIONS SICAV PARTS FCP BONS DU TRESOR
- 68 616 973,48
-
-
19,44% 3,00% 0,00% 0,00% 4,65% 41,35%
803 039,68
-2 863 871,68
896 809,15 3 524,59
65 169 948,22 10 059 250,00
4.3 Bons de sociétés de financement
55 725,41
68 616 973,48
-
15 576 648,55
-
785 764,64 84 335,70 82 077,32 2 258,38
4 139 108,69 373 089,26 369 509,85 3 579,41
314
-
-
-
-
- - -
-
OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES TITRES DONNES EN PENSION TITRES RECUS EN PENSION PRETS & EMPRUNTS DE TITRES
138 593 459,40 466 825 604,06 138 593 459,40 466 825 604,06
5.2 Parts fcp
6. Bons du trésor
315 316 318
1 060 542 969,98 1 045 511 285,92 1 651 409 252,27 1 715 240 462,27
15 576 648,55 138 593 459,40 11 128 405,99 1 011 555,34 -
-1 267 722,19 3 598 052,86
1 812 686,68 -2 708 130,89
AUTRES TITRES
-
-
-
-
7. Emprunt et pension de titres
201 534 747,43
TOTAL
322 378 295,33 766 840 434,76
3 755 399,18
12 150 394,62
8. Autres titres 9. Créances
AUTRES REVENUS FINANCIERS AUTRES OPERATIONS FINANCIERES
30/06/2023
30/06/2022
30/06/2023
30/06/2022 405 390,42
32-33-34-39
128 553 878,59 781 781 623,82
122 918 690,28 780 770 240,42
5 127 910,67
395 491,88
-30 184,87
3,32%
COMPTES A TERME COMPTES A VUE AUTRES TOTAL
- 30 586 541,10
-
10. Titres reçus en pension
35
-
171,94
11. Dépôts à terme 12. Liquidités 13. TOTAL ACTIF
511 - 512
-
0,00% 0,20%
- 30 586 541,10
-
405 390,42
514
324 801,27
3 004 218 611,40 3 003 888 005,17 6 114 406 567,36 6 063 656 348,64
655 407,50
-
-
345 377 788,47
-692 773,85
2 679 718,85
335 173 664,16
100,00%
TABLEAU DES CREANCES
INVENTAIRE DES ACTIFS AU 30 JUIN 2023
MOINS D'UN AN
ECHUES NON RECOUVREES
CREANCES
TOTAL PLUS D'UN AN
OPERATEURS DEBITEUR (D ) COUPON A RECEVOIR VENTES A REGLEMENTS DIFFERES OPERATEURS DEBITEURS AUTRES OPERATEURS DEBITEURS
-
-
ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS (E) ACTIONNNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (F)
11 128 405,99
11 128 405,99
PERSONNEL DEBITEUR ETAT DEBITEUR AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION - ACTIF
11 128 405,99
11 128 405,99
- -
- -
DEPOTS A TERME
COMPTES FINANCIERS - ACTIF
30/06/2023
30/06/2022
DEPOTS A TERME ( 2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME ( INFERIEUR A 2 ANS)
-
30 586 541,10
DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUE (SOLDE DEBITEUR)
655 407,50
230 000,29
SOCIETES DE BOURSE ET AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL
655 407,50
30 816 541,39
TABLEAU DES DETTES
DETTES
TOTAL
% PLUS % MOINS
% ECHUES ET %
D'UN AN
D'UN AN
NON PAYEES
OPERATEURS CREDITEURS SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHATS AREGLEMENTS DIFFERES AUTRES OPERATEURS CREDITEURS
443 553,44
0,132%
443 553,44 0,132%
-
-
443 553,44
0,132%
443 553,44 0,132%
ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES
927 819,88
0,277%
927 819,88 0,277%
-
PERSONNEL CREDITEUR ORGANISMES SOCIAUX ETAT CREDITEUR AUTRES CREDITEURS
846 272,20 81 547,68
0,252% 0,024%
846 272,20 0,252% 81 547,68 0,024%
COMPTES DE REGULARISATION PASSIF
EMPRUNTS A TERME
-
-
COMPTES FINANCIERS - PASSIFS
30 juin 2023
30 juin 2022
EMPRUNT A TERME BANQUES ( SOLDES CREDITEURS )
-
-
COMPLEMENT D'INFORMATIONS RELATIVES A L'INVENTAIRE DES ACTIFS
SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - PASSIF TOTAL
Pour le Gestionnaire
Pour le Dépositaire
-
-
EVOLUTION DES NOMBRES DE PARTS ET DE LA VALEUR LIQUIDATIVE DES OPCVM
30 juin 2023 1 634 498,00
30 juin 2022 2 249 118,00
Nombre d'actions ou de parts en circulation à la fin de période
Valeur liquidative de fin de période
119,44
86,78
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES
Responsabilité de la Direction et des responsables de la Gouvernance à l’égard des états réglementaires et documents comptables semestriels La Direction de l’établissement de gestion du FCP est responsable de la pré- paration et de la présentation sincère des états réglementaires et documents comptables semestriels, conformément au référentiel comptable en vigueur au Maroc ainsi que du contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d’états de synthèse exempts d’anomalies significa- tives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs. Lors de la préparation des états semestriels, c’est à la Direction qu’il incombe d’évaluer la capacité du FCP à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de l’exploitation et d’ap- pliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider le FCP ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle. Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’in- formation financière du FCP. Responsabilité de l’Auditeur à l’égard de l’audit des états semestriels Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états semestriels pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs et de délivrer un rapport de l’auditeur conte- nant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes professionnelles permettra toujours de détecter toute anomalie
Opinion Conformément à la mission qui nous a été confiée dans le règlement de gestion du Fonds Commun de Placement « CAM OBLIGATIONS », nous avons effec- tué l'audit des états réglementaires et documents comptables, ci-joints, relatifs au premier semestre couvrant la période du 1er janvier 2023 au 30 juin 2023. Ces états réglementaires et documents comptables font ressortir un actif net de DH 195.229.263,12 y compris un bénéfice à affecter de DH 2.620.622,42. Nous certifions que les états réglementaires et documents comptables se- mestriels cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patri- moine du Fonds Commun de Placement « CAM OBLIGATIONS » au 30 juin 2023 conformément au référentiel comptable en vigueur au Maroc. Fondement de l’opinion Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus am- plement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états semestriels » du présent rapport. Nous sommes indépendants de l’établissement de gestion du fonds commun de placement conformément aux règles de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états semestriels et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques qui nous in- combent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raison- nable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états semestriels prennent en se fondant sur ceux-ci. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre : • nous identifions et évaluons les risques que les états semestriels comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsifica- tion, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne perti- nents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de l’établissement de gestion du FCP ; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la Direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière ;
• nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la Direction du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude signi- ficative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute im- portant sur la capacité du FCP à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états semestriels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des évé- nements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener le FCP à cesser son exploitation ; • nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états réglementaires et documents comptables semestriels, et apprécions si ces états représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.
Casablanca, le 1er août 2023.
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