FCP CAM OBLIRENDEMENT SEMESTRE CLOS LE 30 JUIN 2023
Nature : FONDS COMMUN DE PLACEMENT Classification : OBLIGATIONS MOYEN ET LONG TERME Politique d'affectation des résultas : CAPITALISATION
POLITIQUE DE PLACEMENT
Au cours du premier semestre de l’année, les rendements obligataires ont évolué de manière disparate. Ainsi, sur les quatre premiers mois de l’année, et dans un contexte marqué par une poursuite de la hausse de l’inflation, le marché des taux a continué sur son trend haussier en réponse aux différentes hausses du taux directeur effectuées par la Banque Centrale dont la dernière a été opérée en mars, et de l’autre part, des craintes liées à l’exécution de la politique budgétaire essentiellement sur le plan du financement extérieur. Par la suite, confortés par la levée importante du Trésor sur le marché international, d’une part, et par l’atténuation de l’inflation ayant conduit à un statu-quo de la politique monétaire en juin, les investisseurs ont fortement revu à la baisse leurs exigences de rendement. Sur l’ensemble de la période, les taux ont augmenté en moyenne de 9 pbs sur le court terme, 62 pbs sur le moyen terme tandis que le long terme a pris 141 pbs. EVOLUTION DES MARCHES SUR LESQUELS L'OPCVM INVESTIT
Le FCP investira au moins 90% de ses actifs, hors titres d'OPCVM « obligations moyen et long terme », créances représentatives des opérations de pension qu’il effectue en tant que cessionnaire et liquidités, en titres de créances. Le FCP pourra consacrer au maximum 10% de son actif net à des opérations de placement en devises à l’étranger, dans les limites, règles et conditions de la réglementation en vigueur. RAPPEL DE L'ORIENTATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT
Le FCP CAM OBLIRENDEMENT est un fonds obligataire caractérisé par une faible sensibilité tout en gar - dant un univers d’investissement diversifié entre BdT et dette privée afin de proposer un TRI intéressant aux porteurs de parts. Dans cette optique, Il a pu s’acclimater aux conditions marquant le marché obligataire et a affiché une performance de 1,05% devançant ainsi son benchmark qui a affiché 0,46%. La gestion a continué de renforcer le rendement du fonds tout en gardant la sensibilité à des niveaux compris entre 2 et 2,5. INDICATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT SUIVIE
ACTIF
PASSIF
COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES
ACTIF
30/06/2023
30/06/2022
PASSIF
30/06/2023
30/06/2022
30/06/2023
30/06/2022
PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES (A) PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE
5 168 628,35 5 107 781,10 2 588 343,36 2 139 794,58 373 739,59
3 528 593,67 3 325 034,01 1 504 113,34 1 050 521,86 770 398,81
IMMOBILISATIONS CORPORELLES NETTES (A) TERRAINS CONSTRUCTIONS AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES AMORTISSEMENTS PROVISIONS IMMOBILISATIONS FINANCIERES (B) IMMOBILISATIONS FINANCIERES TOTALI = A+ B PORTEFEUILLE TITRES ACHETEUR (C)
CAPITAL (A)
128 656 903,74 142 676 089,66 -9 508 750,30
110 704 766,45 1 000 000,00 111 666 342,13
CAPITAL EN DEBUT D'EXERCICE EMISSIONS ET RACHATS
PRODUITS SUR ACTIONS PRODUITS SUR OBLIGATIONS
COMMISSIONS DE SOUSCRIPTIONS ET DE RACHATS VARIATIONS DES DIFFERENCES D'ESTIMATION
PRODUITS SUT TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES PRODUITS SUR BON DU TRESOR PRODUITS SUR TITRES OPCVM PRODUITS SUR PRÊT-EMPRUNT DE TITRES
-4 002 101,61
-1 173 821,98
FRAIS DE NEGOCIATION
-
PLUS ET MOINS VALUES REALISEES
-508 334,01
-787 753,70
5 903,57
PRODUITS SUR AUTRES TITRES
REPORT A NOUVEAU (B) COMPTES DE REGULARISATION (C) RESULTAT EN INSTANCE D'AFFECTATION (D) RESULTAT DU SEMESTRE A AFFECTER (E)
1 542 077,62
418 391 289,68 354 217 792,13
PRODUITS SUR AUTRES OPERATIONS FINANCIERES INTERETS SUR COMPTES COURANTS A TERME INTERETS SUR COMPTES COURANTS A VUE PRODUITS SUR GARANTIES DONNEES EN ESPECES AUTRES PRODUITS SUR OPERATIONS FINANCIERES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES (B) CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE
60 847,25 29 589,04
203 559,66 121 027,40
ACTIONS OBLIGATIONS
-0,19
122 681 353,29 31 670 992,53 22 204 580,56
93 522 243,52 2 350 914,87
1 620 929,96
1 130 604,50
TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES
TITRES D'OPCVM BONS DU TRESOR
-
TOTALI = ACTIF NET = A+ B + C + D + E
131 819 911,13
111 835 370,95
31 258,21 281 474,25 1 153,11 1 153,11
82 532,26 95 455,24
-
825 323,44
EMPRUNT ET PENSION DE TITRES AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES TITRES OPERATEURS DEBITEURS (D)
241 834 363,30 257 519 310,30
PORTEFEUILLE TITRES VENDEUR (F)
287 044 474,69
257 469 162,95
-
CHARGES SUR PRÊT-EMPRUNT DE TITRES
DETTES REPRESENTATIVES DE TITRES DONNES EN PENSION. OPERATIONS D’EMPRUNT ET PRET TEMPORAIRE DE TITRES
241 795 708,82 45 248 765,87
257 469 162,95
AUTRES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES DE PORTEFEUILLE
517 650,00 517 650,00
COUPONS A RECEVOIR
VENTES A REGLEMENTS DIFFERES DIFFERENCE D’ESTIMATIONS SUR CHANGE AUTRES OPERATEURS DEBITEURS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS (E) ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (F)
OPERATEURS CREDITEURS (G)
-
-
CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES A TERME CHARGES SUR EMPRUNTS INTERETS SUR COMPTES COURANTS CREDITEURS CHARGES SUR GARANTIES RECUES EN ESPECES AUTRES CHARGES SUR OPERATIONS FINANCIERES I - RESULTAT SUR OPERATIONS FINANCIERES (A-B)
280 321,14
95 455,24
SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHATS A REGLEMENTS DIFFERES OPERATEURS CREDITEURS SUR CONTRAT A TERME AUTRES OPERATEURS CREDITEURS ACTIONNAIRES OUPORTEURS DE PARTS (H) CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (I)
-
-
-
280 321,14 4 887 154,10
95 455,24 3 433 138,43
-
PERSONNEL ETAT AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION ACTIF
AUTRES PRODUITS DE GESTION (C)
-
-
183 085,55
180 940,56
PRODUITS ACCESSOIRES PRODUITS NON COURANTS FRAIS DE GESTION (D) CHARGES EXTERNES IMPOTS ET TAXES CHARGES DE PERSONNEL
PERSONNEL ORGANISMES SOCIAUX ETAT AUTRES CREDITEURS
1 030 417,11 43 763,52
746 656,48 37 562,70
CREANCES REPRESENTATIVES DES TITRES RECUS EN PENSION (G) INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME (H) CONTRE VALEUR POSITION DE CHANGE (I)
7 628,57 175 456,98
9 047,02 171 893,54
COMPTES DE REGULARISATION PASSIF
INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME (J) POSITION DE CHANGE (K) TOTAL II = F + G + H + I
-
-
AUTRES CHARGES DE GESTION COURANTE DOTATION AUX FRAIS DE GESTION BUDGETES DOTATION AUX AMORTISSEMENTS CHARGES NON COURANTES II - RESULTAT NET DU SEMESTRE (I + C -D) ACOMPTES SUR DIVIDENDES DU SEMESTRE (F) PRODUITS UTILISES CHARGES IMPUTEES III - RESULTAT A AFFECTER (II + E -F) REGULARISATION DES REVENUS DU SEMESTRE EN COURS (E)
986 653,59
709 093,78
287 227 560,24
257 650 103,51
TOTAL II = C + D + E + F + G + H + I
418 908 939,68 354 217 792,13
COMPTES FINANCIERS - PASSIF (J)
-
-
COMPTES FINANCIERS - ACTIF (J) DEPOTS A TERME (2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME (INFERIEURS A 2 ANS) DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUES (SOLDES DEBITEURS)
138 531,69
15 267 682,33
EMPRUNTS A TERME BANQUES (SOLDES CREDITEURS) SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE TOTAL III = J
3 856 736,99 -2 235 807,03
2 686 481,95 -1 555 877,45
15 121 027,40
138 531,69
146 654,93
SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL III = J
-
-
138 531,69
15 267 682,33
TOTAL GENERAL = I + II + III
(*) 419 047 471,37
369 485 474,46
1 620 929,96
1 130 604,50
TOTAL GENERAL = I + II + III
(*) 419 047 471,37 369 485 474,46
(*) L'INVENTAIRE DES ACTIFS NE TIENT PAS COMPTE DES OPÉRATIONS D'EMPRUNTS DE TITRES AU 30.06.2023
(*) L'INVENTAIRE DES ACTIFS NE TIENT PAS COMPTE DES OPÉRATIONS D'EMPRUNTS DE TITRES AU 30.06.2023
TABLEAU D'ANALYSE DES REVENUS
MOUVEMENTS DES ACTIFS
VENTILATION DES REVENUS DU PORTEFEUILLE PAR CATEGORIE
Numéro de compte
Montant début de semestre
Acquisitions
Cessions
Variation différence d'estimation
Variation intérêts courus
Montant fin de semestre
Structure en %
CATEGORIES DE TITRES
PORTEFEUILLE DE CLOTURE
DETAIL DES REVENUS
30/06/2023
30/06/2022
30/06/2023
30/06/2022
ACTIONS
- -
- -
- -
- -
1. Immobilisations 2. Actions 2.1 Actions cotées 2.2 Actions non cotées 3. Obligations 3.1 Obligations cotées 4.1 Billets de trésorerie 4.2 Certificats de dépôt 5. Titres d'OPCVM 5.1 Actions sicav
ACTIONS COTEES ACTIONS NON COTEES OBLIGATIONS OBLIGATIONS ORDINAIRES
311
-
-
-
-
-
- -
122 681 353,29 93 522 243,52 122 681 353,29 93 522 243,52
2 588 343,36 2 588 343,36
1 504 113,34 1 504 113,34
OBLIGATIONS CONVERTIBLES EN ACTIONS OBLIGATIONS AVEC BON DE SOUSCRIPTION D'ACTIONS TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES
312
115 240 274,04 115 240 274,04
78 406 881,24 78 406 881,24
69 840 315,66 69 840 315,66
-563 785,49 -563 785,49
-561 700,84 -561 700,84
122 681 353,29 122 681 353,29
29,28% 29,28%
31 670 992,53
2 350 914,87
2 139 794,58
1 050 521,86
3.2 Obligations non cotées 4. Titres de Créances Négociables
BILLETS DE TRESORERIE CERTIFICATS DE DEPOT
313
5 307 069,42
1 516 946 875,70 1 490 596 337,97
-9 869 167,57
9 882 552,95
31 670 992,53
7,56%
10 178 851,09 21 492 141,44 22 204 580,56
2 350 914,87
825 163,45 1 314 631,13
565 334,84 485 187,02
BONS DE SOCIETES DE FINANCEMENT
TITRES D'OPCVM ACTIONS SICAV PARTS FCP BONS DU TRESOR
-
-
-
2,43% 5,13% 5,30%
1 341 228,42 3 965 841,00 7 022 738,50
355 084 970,18
346 152 131,60
-9 681 359,38 -187 808,19 155 630,89
9 586 143,47 296 409,48
10 178 851,09 21 492 141,44 22 204 580,56
4.3 Bons de sociétés de financement
1 161 861 905,52 1 144 444 206,37
22 204 580,56
-
-
-
825 323,44
373 739,59 37 161,78 31 258,21 5 903,57
770 398,81 82 532,26
314
64 996 578,88
49 970 367,71
-
OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES TITRES DONNES EN PENSION TITRES RECUS EN PENSION PRETS & EMPRUNTS DE TITRES
241 834 363,30 257 519 310,30 241 834 363,30 257 519 310,30
-
5,30% 0,00% 57,71%
5.2 Parts fcp
7 022 738,50
64 996 578,88 459 584 792,74
49 970 367,71 459 584 792,74
155 630,89
22 204 580,56
82 532,26
- -
6. Bons du trésor
315 316 318
-
-
AUTRES TITRES
-
-
-
7. Emprunt et pension de titres
204 714 543,69
1 844 661 905,80 1 767 766 540,51
10 285 922,85
-50 061 468,53
241 834 363,30
TOTAL
418 391 289,68 354 217 792,13
5 139 039,31
3 407 566,27
8. Autres titres 9. Créances
-
AUTRES REVENUS FINANCIERS AUTRES OPERATIONS FINANCIERES
190 929 777,23 234 843 952,93
30/06/2023
30/06/2022
30/06/2023 29 589,04
30/06/2022 121 027,40
32-33-34-39
517 650,00
3 032 040,00
842 527,44
40 557 258,26
COMPTES A TERME COMPTES A VUE AUTRES TOTAL
- 15 121 027,40
10. Titres reçus en pension
35
- -
11. Dépôts à terme 12. Liquidités 13. TOTAL ACTIF
511 - 512
10 241 890,41 230 448,25 345 789 004,31
10 000 000,00
-241 890,41
0,00% 0,03%
- 15 121 027,40
29 589,04
121 027,40
514
2 761 168 099,23 2 761 260 015,79 5 072 033 005,02 5 076 095 782,80
138 531,69
-9 434 794,73
49 636 219,96
419 047 471,37
100,00%
TABLEAU DES CREANCES
INVENTAIRE DES ACTIFS AU 30 JUIN 2023
MOINS D'UN AN
ECHUES NON RECOUVREES
CREANCES
TOTAL PLUS D'UN AN
OPERATEURS DEBITEUR (D ) COUPON A RECEVOIR VENTES A REGLEMENTS DIFFERES OPERATEURS DEBITEURS AUTRES OPERATEURS DEBITEURS
517 650,00 517 650,00
517 650,00 517 650,00
-
-
ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS (E) ACTIONNNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (F)
-
-
PERSONNEL DEBITEUR ETAT DEBITEUR AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION - ACTIF
- - -
- - -
DEPOTS A TERME
COMPTES FINANCIERS - ACTIF
30/06/2023
30/06/2022
DEPOTS A TERME ( 2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME ( INFERIEUR A 2 ANS)
-
15 121 027,40
DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUE (SOLDE DEBITEUR)
138 531,69
146 654,93
SOCIETES DE BOURSE ET AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL
138 531,69
15 267 682,33
TABLEAU DES DETTES
DETTES
TOTAL
% PLUS % MOINS
% ECHUES ET %
D'UN AN
D'UN AN
NON PAYEES
OPERATEURS CREDITEURS SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHATS AREGLEMENTS DIFFERES AUTRES OPERATEURS CREDITEURS
-
-
-
-
- -
- -
ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES
183 085,55
0,044%
183 085,55 0,044%
-
PERSONNEL CREDITEUR ORGANISMES SOCIAUX ETAT CREDITEUR AUTRES CREDITEURS
7 628,57 175 456,98
0,002% 0,042%
7 628,57 0,002% 175 456,98 0,042%
COMPTES DE REGULARISATION PASSIF
EMPRUNTS A TERME
-
-
COMPTES FINANCIERS - PASSIFS
30 juin 2023
30 juin 2022
EMPRUNT A TERME BANQUES ( SOLDES CREDITEURS )
-
-
COMPLEMENT D'INFORMATIONS RELATIVES A L'INVENTAIRE DES ACTIFS
SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - PASSIF TOTAL
-
EVOLUTION DES NOMBRES DE PARTS ET DE LA VALEUR LIQUIDATIVE DES OPCVM
30 juin 2023 131 022,00 1 006,09
30 juin 2022 111 189,00 1 185,55
Nombre d'actions ou de parts en circulation à la fin de période
Valeur liquidative de fin de période
RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES
Opinion Conformément à la mission qui nous a été confiée dans le règlement de gestion du Fonds Commun de Placement « CAM OBLIRENDEMENT », nous avons ef- fectué l'audit des états réglementaires et documents comptables, ci-joints, relatifs au premier semestre couvrant la période du 1er janvier 2023 au 30 juin 2023. Ces états réglementaires et documents comptables font ressortir un actif net de DH 131.819.911,13 y compris un bénéfice à affecter de DH 1.620.929,96. Nous certifions que les états réglementaires et documents comptables semes- triels cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Fonds Commun de Placement « CAM OBLIRENDEMENT » au 30 juin 2023 confor- mément au référentiel comptable en vigueur au Maroc. Fondement de l’opinion Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états semestriels » du présent rapport. Nous sommes indépendants de l’établis- sement de gestion du fonds commun de placement conformément aux règles de déontologie qui s’appliquent à l’audit des états semestriels et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d’audit.
Responsabilité de la Direction et des responsables de la Gouvernance à l’égard des états réglementaires et documents comptables semestriels La Direction de l’établissement de gestion du FCP est responsable de la prépa- ration et de la présentation sincère des états réglementaires et documents comp- tables semestriels, conformément au référentiel comptable en vigueur au Maroc ainsi que du contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d’états de synthèse exempts d’anomalies significatives, que celles- ci résultent de fraudes ou d’erreurs. Lors de la préparation des états semestriels, c’est à la Direction qu’il incombe d’évaluer la capacité du FCP à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de l’exploitation et d’ap- pliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider le FCP ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle. Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d’in- formation financière du FCP. Responsabilité de l’Auditeur à l’égard de l’audit des états semestriels Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états semestriels pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs et de délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d’assu- rance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes professionnelles permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui
pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états semestriels prennent en se fondant sur ceux-ci. Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit. En outre : • nous identifions et évaluons les risques que les états semestriels comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, conce- vons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et réu- nissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circons- tances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne de l’établissement de gestion du FCP ; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la Direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière ; • nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la
Direction du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les élé- ments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significa- tive liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du FCP à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l’exis- tence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états semestriels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’ex- primer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments pro- bants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener le FCP à cesser son exploitation ; • nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états réglementaires et documents comptables semestriels, et apprécions si ces états représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.
Casablanca, le 1er août 2023.
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