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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 18 NOVEMBRE 2021
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Bourse
◆ Les banques cotées devraient terminer l’année sur une note très positive, avec une croissance estimée de 88% de leur RNPG. Les banques ont la cote ! D epuis le début d’année, le secteur bancaire coté à la Bourse de Casablanca a connu une forte amélio- taux bas qui met sa marge d’inter- médiation sous pression. qui devrait se poursuivre courant le 2 ème semestre, selon le man- gement du groupe. Au final, le résultat net part du groupe devrait afficher une hausse de 53,5% par rapport à l’exercice précédent à 4,6 Mrd MAD. DCF conduit à un cours théorique de 202 MAD, soit un potentiel de hausse de 7,7% par rapport au cours de clôture du 10/11/2021. Par A. Hlimi
Dans ce sens, les banques cotées devraient terminer l’année sur une note très positive, à l’instar des réalisations semestrielles, avec une croissance estimée de 88% de leur RNPG. A noter que CDG Capital ne couvre pas CIH Bank. Au final, «nous pensons que les banques que nous couvrons intègrent globalement ce potentiel de croissance anticipé après le rebond enregistré depuis le début d’année. Néanmoins, certaines opportunités que nous détaille- rons ci-après, restent à saisir, en dehors d’un risque de bascule- ment de la situation sanitaire» . ATW : Les analystes passent de «renforcer» à «conserver» Suite à la publication des résultats du premier semestre 2021, CDG Capital Insight révise à la baisse ses prévisions pour le PNB du groupe : «Nous prévoyons désor- mais un PNB de 24,4 milliards de DH contre 24,9 milliards de DH initialement» . Ce changement est dû principalement à une pres- sion plus importante que prévu sur la marge d’intermédiation et
BMCI : «A alléger» A l’issue de la publication des résultats semestriels, les ana- lystes maintiennent inchangées leurs prévisions pour le PNB du groupe. Ainsi, le produit net ban- caire du groupe devrait baisser de 1,7% à 3,0 Mrd MAD au terme de l’année 2021e. Au final, le RNPG est prévu à 421,8 millions de DH en 2021e contre 155,5 MMAD en 2020. Ainsi, la marge nette devrait se situer à 14,1%. La valorisation du groupe sur la base d’un DCF conduit à un cours théorique de 604 MAD, soit un potentiel de baisse de 8,7% par rapport au cours de clôture du 09/11/2021. CDM : CDG Capital Insight passe «d’acheter» à «renforcer» Les analystes maintiennent qua- siment inchangées leurs prévi- sions pour le PNB du groupe qui s’inscrit globalement en ligne avec les résultats semestriels. Ainsi, le produit net bancaire du groupe devrait évoluer de 1,4% à 2,4 Mds de dirhams au terme de l’année 2021e. Une hausse qui reflète principalement la bonne tenue de la marge d’intérêt, et traduit une croissance soutenue des encours et une amélioration du coût des ressources. Au final, le RNPG est prévu à 469 millions de DH en 2021e contre 190,3 millions de DH en 2020. Ainsi, la marge nette devrait se situer à 19,4%. La valo- risation du groupe sur la base d’un DCF conduit à un cours théorique de 621 MAD, soit un potentiel de hausse de 5,3% par rapport au cours de clôture du 09/11/2021. ◆
ration de 15,3%. Ceci reflète la bonne orientation des réalisations semestrielles qui ont bénéficié, comme prévu, de la non récur- rence de la contribution au fonds Covid et d’un allègement plus important du coût du risque par rapport aux prévisions. «Cette amélioration du coût du risque traduit, à notre sens, la reprise économique, l’assouplis- sement progressif des mesures sanitaires et aussi la politique anti- cipative sur la gestion des risques dont les banques marocaines ont fait preuve en 2020» , analyse CDG Capital Insight dans une nouvelle note où il est question d’ajuster les recommandations sur le sec- teur. Ainsi, pour cette fin de 2021, le secteur bancaire devrait conti- nuer de bénéficier d’une dyna- mique de croissance des crédits et une quasi-stabilité de la qualité des actifs. Néanmoins, il continue à faire face à un environnement de
La valorisation du groupe ATW sur la base d’un DCF conduit à un cours théorique de 507 dirhams, soit un potentiel de hausse de 3,2% par au cours de clôture du 09/11/2021. BCP : «A renforcer» A l’issue de la publication des résultats semestriels, les analystes maintiennent leurs prévisions pour le PNB quasiment inchangées. En effet, le groupe devrait enregistrer une hausse de 3,4% du produit net bancaire à 19,9 Mrd MAD qui reflète la hausse de ses princi- pales composantes. Au final, le résultat net part du groupe devrait s’établir à 2,65 Mrd MAD contre 1,23 Mrd MAD à fin 2020. La valorisation du groupe BCP sur la base d’un DCF conduit à un cours théorique de 299 MAD, soit un potentiel de hausse de 6,9% par rapport au cours de clôture du 09/11/2021. BOA : «A renforcer» A l’issue de la publication des résultats semestriels, les ana- lystes maintiennent quasiment inchangées leurs prévisions pour le PNB du groupe qui s’inscrit en ligne avec les anciennes estima- tions. Ainsi, le produit net bancaire du groupe devrait augmenter de 3,1% à 14,4 Mrd MAD au terme de l’année 2021e. Au final, le RNPG est prévu à 1,85 Mrd MAD en 2021e contre 737,8 millions de DH en 2020. Ainsi, la marge nette devrait se situer à 12,8%. La valo- risation du groupe sur la base d’un
«Nous pen- sons que les banques que nous couvrons intègrent glo-
balement ce potentiel de croissance
anticipé après le rebond enre- gistré depuis le début d’an- née.»
Pour cette fin de 2021, le secteur bancaire devrait continuer de béné- ficier d’une dyna- mique de crois- sance des crédits et une quasi-stabilité de la qualité des actifs.
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