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Chapitre 1 – Entreprises et marchés financiers
Le conseil d’administration détermine les règles de fonctionnement de l’entreprise, définit sa stratégie et surveille ses performances. Il a voix au chapitre pour les décisions les plus importantes (investissements, dividendes, rémunération des dirigeants, etc.). Pour accomplir ses missions, le conseil peut créer en son sein des comités spécialisés, par exemple sur les rémunérations, l’audit des comptes ou la stratégie. Le conseil d’administration désigne le directeur général de l’entreprise ( chief executive officer ou CEO), à qui il délègue la plupart des décisions de gestion quotidienne de l’en- treprise. Le directeur général met en œuvre les décisions du conseil d’administration. En France, il est fréquent que le directeur général soit également président du conseil d’ad- ministration ( chairman of the board ) – il a alors le titre de président-directeur général (P-DG) ; dans ce cas, il n’y a pas de séparation des pouvoirs entre le conseil d’adminis- tration et le directeur général. C’était d’ailleurs la règle en France avant 2001, date à laquelle la Loi sur les nouvelles régulations économiques a permis cette dissociation des fonctions. Aujourd’hui, un peu moins de 50 % des entreprises du CAC 40 a opté pour cette dissociation des fonctions (parfois de manière conjoncturelle, pour offrir à un ancien P-DG la possibilité de quitter la société en douceur…). Les sociétés anonymes peuvent également adopter, si elles le souhaitent, une structure duale – à l’allemande – avec un directoire composé de deux à sept membres qui assure la direction de l’entreprise et un conseil de surveillance qui se réunit au minimum de façon trimestrielle et contrôle la société. Les membres du directoire ne peuvent pas faire partie du conseil de surveillance, ni du directoire d’une autre entreprise. Michelin ou Vivendi, par exemple, ont choisi cette structure duale. Le directeur financier. Le directeur général est généralement entouré de plusieurs cadres dirigeants, qui forment avec lui le comité exécutif, ou comex, de l’entreprise. Parmi eux, on retrouve le directeur des opérations ( chief operating officer ou COO), le directeur commercial, le directeur des ressources humaines et le directeur financier ( chief financial officer ou CFO). Ce dernier est en charge de la production de l’ informa- tion financière de l’entreprise (comptabilité, consolidation et contrôle de gestion). Il contribue également aux choix d’investissement ; à cet effet, il doit rigoureusement mesurer les coûts et les bénéfices de chaque projet afin de sélectionner ceux qui sont les plus intéressants pour les actionnaires. C’est une tâche fondamentale, puisque les inves- tissements dessinent les contours futurs de l’entreprise. Le directeur financier est aussi en charge des décisions de financement . En effet, une fois qu’un investissement a été décidé, il faut le financer. Faut-il autofinancer le projet, solliciter un crédit auprès d’une banque, privilégier un emprunt obligataire ou émettre de nouvelles actions ? Le directeur financier doit enfin s’assurer que l’entreprise sera en mesure d’honorer au jour le jour ses engagements financiers. Le pilotage de la trésorerie et la gestion des risques financiers sont des responsabilités importantes du directeur financier. Certains projets d’investissement mobilisent des milliards d’euros et exigent des décennies avant d’être rentabilisés : le travail du directeur financier est de faire en sorte que cela ne mette pas en péril l’entreprise.
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