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Partie I - Introduction
Zoom sur… La naissance des marchés financiers*
Entre le xi e et le xiii e siècle, plusieurs centres financiers voient le jour en Italie (Pise, Venise, Florence, Gênes) et en Espagne (Valence, Barcelone). Mais les premières Bourses n’apparaissent qu’au xv e siècle, au nord de l’Europe. En 1409, c’est la naissance de la Bourse de Bruges. L’étymologie du mot « Bourse » viendrait d’ailleurs du nom d’un bâtiment construit à Bruges par la famille Van der Burse près duquel se déroulaient les premières transactions (les armoiries de la famille représentaient trois bourses pleines d’or). En 1460, c’est la naissance de la Bourse d’Anvers. Un bâtiment spécifiquement consacré aux transactions financières est achevé en 1531, sur le fronton duquel on peut lire : « Ad usum mercatorum cujusque gentis ac linguae » [À l’usage des marchands de tous les pays et de toutes les langues]. En 1530, c’est la naissance de la Bourse d’Amsterdam. Cette Bourse préfigure les Bourses modernes et connaît un formidable développement entre le xvii e et la fin du xviii e siècle. Les volumes de transaction sont alors très importants et pour la première fois, de « petits épargnants », installés dans les nombreux cafés jouxtant la Bourse, peuvent prendre part au jeu. Jamais auparavant la frénésie qui entoure les marchés n’avait connu une telle ampleur. Les investisseurs rivalisent d’ingéniosité et des instruments financiers sophisti- qués apparaissent. En 1688, Joseph Penso de la Vega publie Confusion de confusiones , un ouvrage qui décrit précisément les pratiques financières à la Bourse d’Amsterdam ; c’est le plus ancien ouvrage connu dont le sujet central est la Bourse. Y figurent notamment des remarques sur l’utilisation (parfois abusive) de stratégies financières sophistiquées et spéculatives dans lesquelles interviennent des options (voir chapitre 20) : on y explique par exemple comment « le hareng était vendu avant même qu’il n’ait été pêché ». La Bourse de Paris date de 1563 (la première Bourse en France est créée à Lyon en 1462). L’engouement y est, avec un peu de retard, le même qu’à Amsterdam. En 1807, Napoléon lance la construction du palais Brongniart, qui s’inspire de temples grecs, pour regrouper en un seul endroit toutes les activités boursières de Paris ; il est inau- guré en 1826. À l’ouverture, 26 titres sont cotés. Il abrite la fameuse corbeille autour de laquelle les agents de change négocient les transactions et sert de décor au célèbre roman d’Émile Zola, L’Argent . En 1900, plus de 800 titres français – actions et obligations – et près de 300 titres étrangers sont cotés quotidiennement à la Bourse de Paris.
* P. Spieser et L. Belze (2007), Histoire de la finance : le temps, le calcul et les promesses , Vuibert ; G. Gallais- Hamonno et P.-C. Hautcœur (2007), Le Marché financier français au xix e siècle , Publications de la Sorbonne.
Les principales places financières mondiales Depuis les années 2000, les Bourses ont connu de profondes mutations 11 : elles ont aujourd’hui le statut d’ entreprises de marché ; elles sont en concurrence pour attirer à la fois les entreprises désireuses de se faire coter et les investisseurs. Cette concurrence pousse ces entreprises de marché à innover, à lever des capitaux (quitte à se faire elles- mêmes coter en Bourse !) et à se rapprocher les unes des autres : les Bourses ne sont plus des entités publiques nationales, mais de véritables entreprises. Cette section présente
11. Voir J. Hamon, B. Jacquillat et C. Saint-Étienne (2007), « Consolidation mondiale des Bourses », Rapport du CAE, 77, La Documentation française et J. Angel, L. Harris et C. Spatt (2015), « Equity Trading in the 21st Century: An Update », Quarterly Journal of Finance , 5, p. 1-39.
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