BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 13 NOVEMBRE 2025
transactionnel. Cette proximité géographique constitue un pilier du modèle Cash Plus, qui com- bine performance opérationnelle et inclusion sociale.
Une transition digitale accélérée
Cash Plus s’apprête à franchir un nouveau cap dans sa transfor- mation digitale avec le lancement d’une Super App intégrant l’en- semble de ses services financiers. L’application actuelle, Cash Plus Mobile, compte déjà 1,3 million d’utilisateurs. Le groupe mise sur sa filiale technologique Mobilab pour accélérer cette mutation. Sans être formellement classée comme fintech, l’entreprise opère comme un acteur financier hau- tement numérisé, capable de concurrencer les acteurs techno- logiques du secteur. Les actions issues de l’IPO don- neront droit à dividende dès 2026 (au titre de 2025), avec un divi- dende par action estimé à 8,9 dirhams, correspondant à un ren- dement de 4,4% sur la base du prix d’introduction - bien supérieur à la moyenne du marché (2,7%). Le groupe prévoit un taux de dis- tribution de 85% de son résultat net consolidé entre 2025 et 2030, tout en maintenant une politique de financement équilibrée. Ce profil hybride, alliant crois- sance, rendement et visibilité, confère à Cash Plus une place singulière parmi les introduc- tions récentes à la Bourse de Casablanca. Pour BMCE Capital Global Research, cette combinai- son justifie un niveau de valorisa- tion élevé pour une IPO, à 20,7x les bénéfices 2025 estimés. ◆
Nabil Amar, PDG de Cash Plus
Cash Plus Les analystes à l’achat
BMCE Capital Global Research (BKGR) recommande de souscrire à l’introduction en Bourse de Cash Plus au prix proposé de 200 dirhams par action, estimant un cours cible de 254 dirhams, soit un potentiel de hausse de +27%. Par A. Hlimi
C
ette valorisation repose sur une approche par Discounted Dividend Model (DDM) et traduit, selon les analystes, la solidité du modèle économique et des pers- pectives du groupe. Le PER cible ressort à 22,3x en 2025 et 17,5x en 2026, en ligne ou en dessous des multiples de marché (22,6x et 21,3x respectivement). Créé en 2004 et agréé en tant qu’établissement de paiement par Bank Al-Maghrib en 2019, Cash Plus s’est imposé comme un acteur intégré des services finan- ciers et de proximité. Son offre couvre les transferts nationaux et internationaux, le change de devises, le paiement de factures ainsi que la gestion de comptes de paiement (M-Wallet). Le groupe joue un rôle central dans la démocratisation des services financiers auprès des particuliers et des entreprises, participant activement à l’inclusion financière au Maroc.
L’introduction en Bourse de Cash Plus intervient dans un environ- nement porteur, marqué par la hausse des transferts des MRE, la bonne dynamique touristique et la digitalisation accrue des services financiers. Le développement des établissements de paiement et la croissance soutenue des comptes M-Wallet renforcent le positionne- ment du groupe, notamment dans les flux entre l’État et les citoyens,
un segment à fort potentiel de croissance. Avec près de 5.000 points de service à fin juin 2025, Cash Plus dispose d’un maillage territorial dense, clé de son avantage com- pétitif. Sa stratégie de développe- ment vise à accroître la couverture dans les zones rurales et semi- urbaines, tout en consolidant sa présence dans les grandes agglomérations à fort volume
EN BREF
Immobilier
Résidences Dar Saada décroche le gros lot dans le marché du recasement de Marrakech L e groupe immobilier coté Résidences Dar Saada (RDS) a été retenu, sous réserve, dans le cadre de l’appel à manifestation d’intérêt relatif à la
mandes déjà solide, notamment après l’obtention d’un programme de plus de 10.300 logements sociaux à Casablanca, pour une valeur totale de 2,6 milliards de dirhams. À fin septembre, le management du groupe présentait l’AMI de Marrakech comme «une opportunité majeure pour renforcer notre engagement dans le secteur du logement social et poursuivre notre plan stratégique sur les prochains exercices».
mise à disposition de logements destinés au reloge- ment des ménages résidant dans les noyaux insa- lubres de Marrakech. Selon les résultats publiés, la filiale Saada X a décro- ché 7.773 unités, tandis que Résidences Dar Saada a obtenu environ 7.650 unités. Ce nouveau marché vient renforcer un carnet de com-
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