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JEUDI 23 MAI 2024 / FINANCES NEWS HEBDO
BOURSE & FINANCES
Bourse de Casablanca
Certains secteurs comme l'immobilier et le BTP connaissent des périodes fastes à la Bourse de Casablanca. Bon alignement des planètes Par A. Hlimi
bancaire en pleine forme mais moins investi par les particuliers, et qui se paye tout juste 15 fois ses bénéfices futurs. Cette configuration devrait provoquer une rotation de l'intérêt des investisseurs, particulièrement les professionnels, qui se concen- treraient un peu plus sur les sec- teurs peu chers dans leurs straté- gies d'investissement futures. C'est le scénario privilégié notamment par l'équipe de Recherche et straté- gie de Valoris Securities. «Dans ce scénario, le marché pourrait profi- ter d'une stratégie d'arbitrage entre grandes et moyennes capitalisations après la récente forte ascension sur une durée courte. Une rotation entre secteurs pourrait survenir, suivie par un renforcement des actions à potentiel de croissance. Ceci favo- riserait particulièrement les secteurs qui devraient bénéficier le plus de l'élan de croissance économique entre 2025 et 2030, ainsi que les actions en phase de reprise (telles qu'Alliances, Risma, etc.), dont la valorisation actuelle ne reflète pas l'ensemble du potentiel dont jouissent les valeurs» , expliquent-ils dans une note récente. «Selon notre analyse, nous proje- tons la réalisation de ce scénario en tenant compte de l'évolution du mar- ché, qui devrait être encore propice aux investissements en actions (en raison de la poursuite de la baisse des taux sur les maturités longues qui pourrait bien orienter une partie des souscriptions vers des OPCVM actions), sans pour autant accepter le niveau de valorisation actuel pour certaines valeurs» , notent-ils. Et si le contexte sur les taux devrait encore profiter aux actions, les résul- tats devraient aussi être à la hauteur. BMCE Capital Global Research pré- voit une amélioration des bénéfices de 13,4% cette année et des divi- dendes à distribuer en hausse de plus de 6%, de quoi détendre un peu les valorisations. D’ici là, la Bourse reste «the place to be» pour fructifier son épargne à long terme. ◆
Au 20 mai, déjà 5 entreprises affichent plus de 100% de perfor- mance depuis le 1 er janvier.
C
es derniers mois, il suffisait d'être un tant soit peu informé pour s'en sortir honorablement en Bourse. Les investisseurs les plus expérimentés ont pu, eux, doubler, voire plus, leur capital en moins de 18 mois. Et pour cause, le secteur immobilier, historiquement le plus populaire de la Bourse de Casablanca, a multiplié par 3 sa capitalisation boursière en douze mois, quand le BTP, lui aussi très suivi depuis l'introduction en Bourse de TGCC, a gagné 40% sur cette même période. De manière générale, sur les 24 secteurs repré- sentés à la côte, seuls quatre, qui sont l'informatique, les télécoms, le papier ou encore les services aux col- lectivités affichent des performances négatives cette année. Difficile donc, dans ces conditions, même pour des novices, de perdre de l'argent. Cet état de fait s'est ébruité et les inter- médiaires en Bourse nous signalent un grand retour des investisseurs particuliers sur le marché, longtemps dormants ou désintéressés depuis la crise de 2008. Il faut dire que cette dynamique a démarré au lendemain
de la pandémie, pour ensuite s'accé- lérer depuis l'attribution de la Coupe du monde 2030 et l'officialisation du nouveau programme d'aide au loge- ment, deux coups de fouet qui ont remis ces secteurs sur le devant de la scène. Des performances supérieures à 300% La Bourse est l'investissement le plus rentable à long terme. Cette théorie souvent avancée pour chanter les louanges de cette classe d'actifs se vérifie bien au Maroc. Au 20 mai, déjà 5 entreprises affichent plus de 100% de performance depuis le 1 er janvier, avec un maximum de 360% pour Résidences Dar Saada. Les autres top performers sont Jet Contractors, Alliances et Addoha. Suit ensuite une strate d'une vingtaine de titres avec des performances supérieures à 20% en 5 mois. Y être exposé, c'est s'assurer d'un rendement annuel inégalé partout ailleurs à risque égal. Du côté des OPCVM, force est de constater que ces performances sont moyennement captées à court
terme, avec des performances moyennes autour de 10% sur cette période. L'explication réside dans la diversification des fonds pour mitiger les risques, ce qui permet d'affi- cher de meilleures performances en période de contraction qu'une ges- tion de portefeuille en direct. Même son de cloche chez l’épargne assu- rantielle où les rendements tournent autour de 4%, mais qui continuent de profiter d’avantages fiscaux qui préservent leur compétitivité. Des valorisations élevées pour des perspectives prometteuses Le retour en force des investisseurs particuliers génère des mouve- ments exubérants sur le marché. Ce dernier devient plus émotionnel et moins regardant sur les aspects rationnels, la valorisation notam- ment. Le secteur du BTP se paye 25 fois ses bénéfices prévus en 2024, la santé 30 fois et l'immobilier plus de 40 fois. Des valorisations élevées comparées à la moyenne du marché qui demeure inférieure à 20 fois, ou encore comparée à un secteur
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