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JEUDI 23 MAI 2024 / FINANCES NEWS HEBDO
BOURSE & FINANCES
réduire. BKGR table également sur une progression de l’enve- loppe globale de dividendes de 1,6% à 21,3 Md de DH pour un D/Y de 3,4% en 2025. Par ailleurs, «compte tenu de l’évolution favorable de la capa- cité bénéficiaire ainsi que celle des cours boursiers, notre Scope devrait traiter à des niveaux de valorisation de 18,9x en 2024 et de 17,5x en 2025E, soit un niveau inférieur à celui des 5 dernières années» , expliquent les analystes. Banques : vers une normalisation en 2025 Le secteur financier marocain devrait afficher une solide perfor- mance en 2024, avec une capa- cité bénéficiaire en hausse de 10,7% pour atteindre 13,8 mil- liards de dirhams, selon les pré- visions de BMCE Capital Global Research. Cette croissance sera principale- ment soutenue par la bonne tenue du produit net bancaire (PNB), ainsi que par la réduction des charges générales d'exploitation. Ces facteurs positifs compense- ront la légère hausse attendue du coût du risque, liée à la crois- sance des encours de crédits et à une potentielle dégradation de la sinistralité au Maroc et de la notation de certains pays d'im- plantation en Afrique. Toutefois, l'augmentation prévue des dota- tions aux provisions pourrait être compensée par d'éventuelles reprises, grâce à la politique de provisionnement prudente adop- tée par le secteur en 2023. En 2025, la croissance du RNPG des financières devrait se nor- maliser à 8,5%, pour atteindre 15 milliards de DH. Cette évolution sera soutenue par la poursuite de la hausse du PNB et par une normalisation du coût du risque, dans l'hypothèse d'une améliora- tion de la situation économique. En conclusion, les projections de BMCE Capital Global Research pour 2024-2025 reflètent une croissance stable et soutenue de quasiment l’ensemble des sec- teurs cotés, portés par des pers- pectives favorables. ◆
En 2024, le Scope de BMCE Capital Global Research devrait enregistrer une augmentation des revenus de l'ordre de 5,9% par rapport à l'année précédente.
n 2024, le Scope de BMCE Capital Global Research devrait enregistrer une augmentation des revenus de l'ordre de 5,9% par rapport à l'année précédente, pour atteindre ainsi la somme de 275 milliards de DH. Cette croissance est attribuée à une progression de +5,7% du chiffre d'affaires des industries et à une amélioration de +6,1% des reve- nus du secteur financier. Parmi les principaux contributeurs à cette évolution, les banques se distinguent avec une contribution attendue de 32%, suivies par les télécoms (17%), les BTP (12%) et l'industrie minière (6%), tandis que le secteur agroalimentaire Les entreprises cotées au Maroc devraient connaître une croissance soutenue en 2024 et 2025, portées par des perspectives économiques favorables dans la plupart des secteurs. Une croissance robuste en 2024 et 2025 Par Y. Seddik E Sociétés cotées
connaît un recul de -207 mil- lions de DH. Pour l'année 2025, les prévisions de BMCE Capital Global Research indiquent une croissance continue, avec des revenus prévus à hauteur de 294,2 milliards de DH, soit une hausse de 7% par rapport à 2024. En ce qui concerne la capaci- té bénéficiaire, une augmenta- tion significative de 13,4% est attendue pour 2024, atteignant ainsi 33,2 milliards de DH. Cette hausse est portée principalement par les banques, les télécoms, les BTP et l'industrie minière, malgré un recul dans le secteur agroalimentaire. Retraité de la provision Wana constatée par Maroc Telecom en 2023 et des contributions au Fonds 126, le RNPG global devrait s’amélio- rer de 7,1% en 2024. A noter que les retraitements effectués
ne tiennent pas compte de l’im- pact éventuel de l’indemnisation d’IAM au profit de Wana (un juge- ment initial de 6,4 Mds de DH en 1 ère instance, interjeté en appel par l’opérateur). Pour l'année sui- vante, une croissance de 10% est projetée, portant les béné- fices à 36 milliards de DH. Quant à la masse de dividendes, elle devrait croître de 6,3% en 2024, atteignant 21,1 Mds de DH, en corrélation avec l'améliora- tion de la capacité bénéficiaire. Cependant, malgré une progres- sion de la capitalisation boursière de 12,8% et un marché haussier jusqu'à fin avril, le rendement des dividendes pour 2024 est en baisse à 3,3% contre 3,74% pour les BDT 10 ans. Cette tendance souligne une préférence per- sistante pour le marché obliga- taire, bien que l'écart tende à se
En 2025, la croissance du RNPG des financières devrait se normaliser à 8,5%, pour atteindre 15 milliards de DH.
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