Söderberg & Partners Strategirapport är avsedd att ge en summering av vår marknadssyn med utgångspunkt i makroekonomiska förutsättningar, sentiment hos investerare och värderingar på värdepappersmarknaderna. Syftet är att belysa aktuella risker, dra lärdomar av historiska samband och av tidigare studier samt ge en tydligare inblick i våra rekommendationer.
● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ●
2017
2018
Global tillväxt
3,6 (0,1)
3,7 (0,1)
Mogna ekonomier
2,2 (0,2) 2,2 (0,1) 2,1 (0,2) 1,7 (0,0) 3,1 (0,4) 1,5 (0,2) 4,6 (0,0) 0,7 (0,4) 1,8 (0,4) 6,7 (-0,5) 6,8 (0,1)
2,0 (0,1) 2,3 (0,2) 1,9 (0,2) 1,5 (0,0) 2,4 (0,0) 0,7 (0,1) 4,9 (0,1) 1,5 (0,2) 1,6 (0,2) 7,4 (-0,3) 6,5 (0,1)
USA
Eurozonen
Storbritannien
Sverige
Japan
Tillväxtmarknader
Brasilien Ryssland
Indien
Kina
Inom parentes förändring relativt prognos i juli
Källa: IMF, Söderberg & Partners
Arbetslöshet
Optimistiska inköpschefer i världen
Globalt
65
Japan
Grekland
60
USA (ISM)
Spanien
55
USA (Markit)
Italien
50
45
Indien
Eurozonen
40
35
Ryssland
Tyskland
Brasilien
Frankrike
Kina (Caixin)
Storbritannien
Kina (officiell)
Holland
Sverige
Norge
dec-17
nov-17
dec-16
dec-15 dec-14 Källa: Thomson Reuters, Söderberg & Partners
Söderberg & Partners Marknadsriskindikator
1 000 1 200 1 400 1 600 Antal bolag somansökt om konkurs, USA Antal bolag som ansökt om konkurs, USA
Investment grade I t r e
- 200 400 600 800
Storbolagen betalar redan låg bolagsskatt
Källa: Goldman Sachs
Lokal valuta (%)
5dag 1mån 3mån 6mån 1 år
2018
SEK (%)
5dag 1mån 3mån 6mån 1 år
2018
Utvecklade marknader (USD)
2,6 4,2 2,8 3,8 2,4 2,4 3,1 1,8 3,5 1,6 3,3 1,8 0,1 4,2 4,3 9,0 3,3 7,9 3,2 3,9 1,6 3,3 5,7 9,7
7,6 13,9 24,0 2,6 8,3 14,4 23,1 2,8 2,6 5,6 12,6 2,4 0,1 1,7 12,8 3,1 3,2 7,9 15,3 3,5 2,7 7,1 15,3 3,3 3,0 6,5 11,0 0,1 9,8 21,7 40,5 4,2 8,8 23,6 42,7 3,3 8,5 14,8 26,8 3,2 8,1 10,1 30,0 0,9 8,8 26,2 10,0 5,7
Utvecklade marknader
2,8 0,8 8,6 10,8 12,5 2,8 3,0 0,4 9,3 11,2 11,7 3,0 2,3 1,0 5,8 8,0 15,7 2,3 3,1 1,8 0,1 1,7 12,8 3,1 3,4 0,2 6,3 10,3 18,5 3,4 3,2 0,4 5,8 9,5 18,5 3,2 0,7 2,4 8,1 9,2 11,1 0,7 3,3 1,5 12,5 15,9 15,7 3,3 4,5 5,4 10,8 18,4 27,5 4,4 3,4 4,2 9,6 20,0 28,4 3,4 3,7 2,5 11,9 16,9 22,7 3,7 2,5 1,7 12,5 9,1 26,6 1,8 5,9 6,2 9,8 22,7 -0,2 5,9
USA
USA
Europa Sverige Tyskland Frankrike
Europa Sverige Tyskland Frankrike
Storbritannien
Storbritannien
Japan
3,5 4,4 11,6 18,1 23,6 3,5
Japan
Tillväxtmarknader (USD)
Tillväxtmarknader
Hong Kong Shanghai
Hong Kong Shanghai
Indien
Indien
Ryssland
Ryssland
Brasilien
3,9 9,1
4,4 27,4 28,7 3,9
Brasilien
7,0 8,2 3,1 26,4 16,2 7,0
Världen (USD)
2,8 4,7
7,9 14,8 25,7 2,8
Världen
3,0 1,4 8,9 11,6 14,1 3,0
Valutor (%) Dollarindex
Kurs 92,36
5dag 0,25 -0,26 0,18 -0,08 0,57 -0,37 1,16 0,29 -0,26
1mån -1,64 1,91 -3,24 -1,38 -1,77 -1,75 -0,79 -0,49 -1,85
3mån -1,54 2,08 0,92 3,02 4,96 2,88 -0,27 0,16 -2,22
6mån -3,80 5,14 -2,76 2,24 2,51 1,67 0,43 -0,89 -4,48
1 år
2018 0,25 -0,26 0,18 -0,08 0,57 -0,37 1,16 0,29 -0,26
-9,65 13,23 -9,23 2,78 0,06 2,63 -4,29 -3,00 -6,18
EURUSD USDSEK EURSEK GBPSEK DKKSEK NOKSEK USDJPY USDCNY
1,20 8,20 9,82
11,14
1,32 1,01
112,98
6,50
Råvaror (%) Råvaruindex Olja (Brent)
Kurs
5dag -0,45
1mån
3mån
6mån 12,46 44,16
1 år 0,66
2018 -0,45 1,59
196,07
4,40 6,85
6,96
67,67
1,59
22,19
18,66
Olja (WTI)
61,73
2,10
8,01
25,11
39,50
14,36
2,10
Koppar
7125,00
-1,68
8,43
6,88
22,25
27,46
-1,68
Zink
3386,00
2,02
9,85
4,67
21,23
29,29
2,02
Guld
1318,87
1,18
5,67
3,71
8,97
12,31
1,18
Volatilitet (nivå)
Kurs
5dag 11,04
1mån
3mån
6mån
1 år
2018
VIX-index
9,52
9,58
9,65
11,19
11,32
11,04
Nominella räntor
Yield%
5dag -0,77 -0,09 0,78 1,89 2,21 2,41 -0,66 -0,26 0,42 0,05
1mån -0,86 -0,24 0,67 1,80 2,14 2,38 -0,78 -0,44 0,31 0,03
3mån -0,67 0,03 0,71 1,51 1,97 2,37 -0,74 -0,33 0,46 0,06
6mån -0,68 -0,03 0,68 1,40 1,95 2,39 -0,66 -0,16 0,57 0,09
1 år
2018 -0,76 -0,09 0,78 1,88 2,19 2,41 -0,66 -0,29 0,42 0,05
Sverige 2 år Sverige 5 år Sverige 10 år USA 2 år USA 5 år USA 10 år EMU 2 år EMU 5 år EMU 10 år Japan 10 år
-0,77 -0,13 0,75 1,96 2,29 2,48 -0,65 -0,26 0,43 0,06
-0,63 -0,08 0,62 1,22 1,92 2,42 -0,73 -0,42 0,31 0,06
Styrräntor (%) Riksbanken
Idag -0,50 1,50
Fed
ECB
0,00
BoE
0,50
BoJ
-0,10
PBOC
4,35
Övrigt
Idag
Stibor 3M
-0,43
BNP-tillväxt
Industriproduktion KPI, Inflation
Arbetslöshet
Bytesbalans
Bytesbalans
Budgetbalans
(YoY, %)
(YoY, %)
(YoY, %)
(%) 4,1
(Mdr $) -452,5
(%BNP)
(%BNP)
USA
2,3
3,4
2,2
-2,5
-3,5
Europa
2,6 2,8 2,3 1,7 2,9
3,7 2,7 5,5 3,5 6,0
1,5 1,7 1,1 2,7 1,9
8,8 3,6 9,4 4,3 5,8
393,8 279,0 -22,5 -118,1
3,1 7,9
-1,3
Tyskland Frankrike
0,6
-1,5 -4,0
-2,9 -3,0
Storbritannien
Sverige
21,1
4,4
1,0
Japan
2,1
3,7
0,5
2,7
198,8
3,5
-4,4
Ryssland Hongkong
1,8 3,6 6,8 6,3 1,4
-3,8
2,5 1,5 1,7 4,9 2,8
5,1 3,0 4,0 5,0
32,7 14,8
2,3 6,4 1,3
-2,1
0,3 6,1 2,2 5,2
1,7
Kina
121,6 -33,6 -11,3
-4,3 -3,1 -8,0
Indien
-1,5 -0,7
Brasilien
12,0
Styrränta
Ränta 10 år
Befolkning
Befolkningstillväxt
Andel av befolkning Andel av befolkning
(%)
(%) 2,4
miljoner
(%) 0,8
< 15 år (%)
> 65 år (%)
USA
1,50
326,6
18,7
15,6
Europa
0,00 0,00 0,00 0,50 -0,50
0,5 0,5 0,8 1,3 0,8
516,2
0,2
15,5 12,8 18,5 17,5 17,4
19,1 22,1 19,5 18,0 20,3
Tyskland Frankrike
80,6 67,1 64,8 10,0
-0,2
0,4 0,5 0,8
Storbritannien
Sverige
Japan
-0,10
0,0
126,5
-0,2
12,8
28,9
Ryssland Hongkong
7,75 1,75 4,35 6,00 7,00
8,1 1,9 3,9 7,3 8,6
142,3
-0,1
17,1 12,2 17,2 27,3 22,3
14,3 16,5 10,8
7,2
0,3 0,4 1,2 0,7
Kina
1379,3 1282,0
Indien
6,2 8,3
Brasilien
207,4
Värdering: Nyckeltal enligt konsensus
P/E 2018
P/E 2019
Vinsttillväxt 2018 % Vinsttillväxt 2019 % Direktavkastning 2018 %
USA
18,3
16,6
12,9
10,2
1,8
Europa
15,1 13,5 14,5 14,6 17,0
13,9 12,4 13,3 13,7 15,5
8,2 8,3 8,3 5,9 7,3
8,7 8,4 9,3 6,8
3,5 3,0 3,4 4,1 3,7
Tyskland Frankrike
Storbritannien
Sverige
10,0
Japan
15,4
14,2
5,6
8,5
1,9
Ryssland Hongkong
7,0
-
11,3 10,8 14,8 18,5 13,0
-
5,1 3,2 2,2 1,5 2,8
12,5 13,9 18,5 13,4
11,1 12,1 15,7
8,9
Kina
14,3 17,7
Indien
Brasilien
-
-
Världen
17,3 12,9
15,6 11,8
10,7 12,8
9,7
2,4 2,6
Tillväxtmarknader
10,1
Page 1 Page 2 Page 3 Page 4 Page 5 Page 6 Page 7 Page 8 Page 9 Page 10 Page 11 Page 12 Page 13 Page 14 Page 15 Page 16 Page 17 Page 18 Page 19 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 Page 26 Page 27 Page 28 Page 29 Page 30 Page 31 Page 32 Page 33 Page 34 Page 35 Page 36 Page 37 Page 38 Page 39 Page 40 Page 41 Page 42 Page 43 Page 44 Page 45 Page 46Made with FlippingBook Online newsletter