Söderberg & Partners - Strategirapport januari 2018

Söderberg & Partners Strategirapport är avsedd att ge en summering av vår marknadssyn med utgångspunkt i makroekonomiska förutsättningar, sentiment hos investerare och värderingar på värdepappersmarknaderna. Syftet är att belysa aktuella risker, dra lärdomar av historiska samband och av tidigare studier samt ge en tydligare inblick i våra rekommendationer.

● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ●

2017

2018

Global tillväxt

3,6 (0,1)

3,7 (0,1)

Mogna ekonomier

2,2 (0,2) 2,2 (0,1) 2,1 (0,2) 1,7 (0,0) 3,1 (0,4) 1,5 (0,2) 4,6 (0,0) 0,7 (0,4) 1,8 (0,4) 6,7 (-0,5) 6,8 (0,1)

2,0 (0,1) 2,3 (0,2) 1,9 (0,2) 1,5 (0,0) 2,4 (0,0) 0,7 (0,1) 4,9 (0,1) 1,5 (0,2) 1,6 (0,2) 7,4 (-0,3) 6,5 (0,1)

USA

Eurozonen

Storbritannien

Sverige

Japan

Tillväxtmarknader

Brasilien Ryssland

Indien

Kina

Inom parentes förändring relativt prognos i juli

Källa: IMF, Söderberg & Partners

Arbetslöshet

Optimistiska inköpschefer i världen

Globalt

Japan

Grekland

USA (ISM)

Spanien

USA (Markit)

Italien

Indien

Eurozonen

Ryssland

Tyskland

Brasilien

Frankrike

Kina (Caixin)

Storbritannien

Kina (officiell)

Holland

Sverige

Norge

dec-17

nov-17

dec-16

dec-15 dec-14 Källa: Thomson Reuters, Söderberg & Partners

Söderberg & Partners Marknadsriskindikator

1 000 1 200 1 400 1 600 Antal bolag somansökt om konkurs, USA Antal bolag som ansökt om konkurs, USA

Investment grade I t r e

- 200 400 600 800

Storbolagen betalar redan låg bolagsskatt

Källa: Goldman Sachs

Lokal valuta (%)

5dag 1mån 3mån 6mån 1 år

2018

SEK (%)

5dag 1mån 3mån 6mån 1 år

2018

Utvecklade marknader (USD)

2,6 4,2 2,8 3,8 2,4 2,4 3,1 1,8 3,5 1,6 3,3 1,8 0,1 4,2 4,3 9,0 3,3 7,9 3,2 3,9 1,6 3,3 5,7 9,7

7,6 13,9 24,0 2,6 8,3 14,4 23,1 2,8 2,6 5,6 12,6 2,4 0,1 1,7 12,8 3,1 3,2 7,9 15,3 3,5 2,7 7,1 15,3 3,3 3,0 6,5 11,0 0,1 9,8 21,7 40,5 4,2 8,8 23,6 42,7 3,3 8,5 14,8 26,8 3,2 8,1 10,1 30,0 0,9 8,8 26,2 10,0 5,7

Utvecklade marknader

2,8 0,8 8,6 10,8 12,5 2,8 3,0 0,4 9,3 11,2 11,7 3,0 2,3 1,0 5,8 8,0 15,7 2,3 3,1 1,8 0,1 1,7 12,8 3,1 3,4 0,2 6,3 10,3 18,5 3,4 3,2 0,4 5,8 9,5 18,5 3,2 0,7 2,4 8,1 9,2 11,1 0,7 3,3 1,5 12,5 15,9 15,7 3,3 4,5 5,4 10,8 18,4 27,5 4,4 3,4 4,2 9,6 20,0 28,4 3,4 3,7 2,5 11,9 16,9 22,7 3,7 2,5 1,7 12,5 9,1 26,6 1,8 5,9 6,2 9,8 22,7 -0,2 5,9

USA

Europa Sverige Tyskland Frankrike

Storbritannien

Japan

3,5 4,4 11,6 18,1 23,6 3,5

Japan

Tillväxtmarknader (USD)

Tillväxtmarknader

Hong Kong Shanghai

Indien

Ryssland

Brasilien

3,9 9,1

4,4 27,4 28,7 3,9

Brasilien

7,0 8,2 3,1 26,4 16,2 7,0

Världen (USD)

2,8 4,7

7,9 14,8 25,7 2,8

Världen

3,0 1,4 8,9 11,6 14,1 3,0

Valutor (%) Dollarindex

Kurs 92,36

5dag 0,25 -0,26 0,18 -0,08 0,57 -0,37 1,16 0,29 -0,26

1mån -1,64 1,91 -3,24 -1,38 -1,77 -1,75 -0,79 -0,49 -1,85

3mån -1,54 2,08 0,92 3,02 4,96 2,88 -0,27 0,16 -2,22

6mån -3,80 5,14 -2,76 2,24 2,51 1,67 0,43 -0,89 -4,48

1 år

2018 0,25 -0,26 0,18 -0,08 0,57 -0,37 1,16 0,29 -0,26

-9,65 13,23 -9,23 2,78 0,06 2,63 -4,29 -3,00 -6,18

EURUSD USDSEK EURSEK GBPSEK DKKSEK NOKSEK USDJPY USDCNY

1,20 8,20 9,82

11,14

1,32 1,01

112,98

6,50

Råvaror (%) Råvaruindex Olja (Brent)

Kurs

5dag -0,45

1mån

3mån

6mån 12,46 44,16

1 år 0,66

2018 -0,45 1,59

196,07

4,40 6,85

6,96

67,67

1,59

22,19

18,66

Olja (WTI)

61,73

2,10

8,01

25,11

39,50

14,36

2,10

Koppar

7125,00

-1,68

8,43

6,88

22,25

27,46

-1,68

Zink

3386,00

2,02

9,85

4,67

21,23

29,29

2,02

Guld

1318,87

1,18

5,67

3,71

8,97

12,31

1,18

Volatilitet (nivå)

Kurs

5dag 11,04

1mån

3mån

6mån

1 år

2018

VIX-index

9,52

9,58

9,65

11,19

11,32

11,04

Nominella räntor

Yield%

5dag -0,77 -0,09 0,78 1,89 2,21 2,41 -0,66 -0,26 0,42 0,05

1mån -0,86 -0,24 0,67 1,80 2,14 2,38 -0,78 -0,44 0,31 0,03

3mån -0,67 0,03 0,71 1,51 1,97 2,37 -0,74 -0,33 0,46 0,06

6mån -0,68 -0,03 0,68 1,40 1,95 2,39 -0,66 -0,16 0,57 0,09

1 år

2018 -0,76 -0,09 0,78 1,88 2,19 2,41 -0,66 -0,29 0,42 0,05

Sverige 2 år Sverige 5 år Sverige 10 år USA 2 år USA 5 år USA 10 år EMU 2 år EMU 5 år EMU 10 år Japan 10 år

-0,77 -0,13 0,75 1,96 2,29 2,48 -0,65 -0,26 0,43 0,06

-0,63 -0,08 0,62 1,22 1,92 2,42 -0,73 -0,42 0,31 0,06

Styrräntor (%) Riksbanken

Idag -0,50 1,50

Fed

ECB

0,00

BoE

0,50

BoJ

-0,10

PBOC

4,35

Övrigt

Idag

Stibor 3M

-0,43

BNP-tillväxt

Industriproduktion KPI, Inflation

Arbetslöshet

Bytesbalans

Budgetbalans

(YoY, %)

(%) 4,1

(Mdr $) -452,5

(%BNP)

USA

2,3

3,4

2,2

-2,5

-3,5

Europa

2,6 2,8 2,3 1,7 2,9

3,7 2,7 5,5 3,5 6,0

1,5 1,7 1,1 2,7 1,9

8,8 3,6 9,4 4,3 5,8

393,8 279,0 -22,5 -118,1

3,1 7,9

-1,3

Tyskland Frankrike

0,6

-1,5 -4,0

-2,9 -3,0

Storbritannien

Sverige

21,1

4,4

1,0

Japan

2,1

3,7

0,5

2,7

198,8

3,5

-4,4

Ryssland Hongkong

1,8 3,6 6,8 6,3 1,4

-3,8

2,5 1,5 1,7 4,9 2,8

5,1 3,0 4,0 5,0

32,7 14,8

2,3 6,4 1,3

-2,1

0,3 6,1 2,2 5,2

1,7

Kina

121,6 -33,6 -11,3

-4,3 -3,1 -8,0

Indien

-1,5 -0,7

Brasilien

12,0

Styrränta

Ränta 10 år

Befolkning

Befolkningstillväxt

Andel av befolkning Andel av befolkning

(%)

(%) 2,4

miljoner

(%) 0,8

< 15 år (%)

> 65 år (%)

USA

1,50

326,6

18,7

15,6

Europa

0,00 0,00 0,00 0,50 -0,50

0,5 0,5 0,8 1,3 0,8

516,2

0,2

15,5 12,8 18,5 17,5 17,4

19,1 22,1 19,5 18,0 20,3

Tyskland Frankrike

80,6 67,1 64,8 10,0

-0,2

0,4 0,5 0,8

Storbritannien

Sverige

Japan

-0,10

0,0

126,5

-0,2

12,8

28,9

Ryssland Hongkong

7,75 1,75 4,35 6,00 7,00

8,1 1,9 3,9 7,3 8,6

142,3

-0,1

17,1 12,2 17,2 27,3 22,3

14,3 16,5 10,8

7,2

0,3 0,4 1,2 0,7

Kina

1379,3 1282,0

Indien

6,2 8,3

Brasilien

207,4

Värdering: Nyckeltal enligt konsensus

P/E 2018

P/E 2019

Vinsttillväxt 2018 % Vinsttillväxt 2019 % Direktavkastning 2018 %

USA

18,3

16,6

12,9

10,2

1,8

Europa

15,1 13,5 14,5 14,6 17,0

13,9 12,4 13,3 13,7 15,5

8,2 8,3 8,3 5,9 7,3

8,7 8,4 9,3 6,8

3,5 3,0 3,4 4,1 3,7

Tyskland Frankrike

Storbritannien

Sverige

10,0

Japan

15,4

14,2

5,6

8,5

1,9

Ryssland Hongkong

7,0

11,3 10,8 14,8 18,5 13,0

5,1 3,2 2,2 1,5 2,8

12,5 13,9 18,5 13,4

11,1 12,1 15,7

8,9

Kina

14,3 17,7

Indien

Brasilien

Världen

17,3 12,9

15,6 11,8

10,7 12,8

9,7

2,4 2,6

Tillväxtmarknader

10,1

Page 1 Page 2 Page 3 Page 4 Page 5 Page 6 Page 7 Page 8 Page 9 Page 10 Page 11 Page 12 Page 13 Page 14 Page 15 Page 16 Page 17 Page 18 Page 19 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 Page 26 Page 27 Page 28 Page 29 Page 30 Page 31 Page 32 Page 33 Page 34 Page 35 Page 36 Page 37 Page 38 Page 39 Page 40 Page 41 Page 42 Page 43 Page 44 Page 45 Page 46

www.soderbergpartners.se

Made with FlippingBook Online newsletter