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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
VENDREDI 29 JUILLET 2022
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velles technologies au Maroc avec une pente minimaliste autour de 7%. «Avec des hypothèses conser- vatrices et tenant compte des sai- sonnalités de vente, le 1 er semestre 2022 devrait enregistrer un CA en croissance d’environ 15% par rap- port au 1 er semestre 2021» peut-on lire dans la note d’information. Notons que le courtier Valoris Securities a souligné dans une note que «malgré le caractère exception- nel de la hausse des ventes entre 2020 et 2021 (effet Covid : confine- ment et télétravail), nous pensons que la société pourrait afficher un taux de croissance des ventes net- tement supérieur au rythme retenu par le business plan». Même lec- ture auprès des autres bureaux de recherche de la place. Pour BMCE Capital Global Research, Disty est un challenger qui a «le vent en poupe» . Selon
eux, dans les années à venir, l’opé- rateur devrait capitaliser sur une stratégie de développement bien rodée afin de profiter de l’ensemble des opportunités de développe- ment qu’offre la demande crois- sante de son marché actuel (une progression de 3% de la demande nationale selon le management), ainsi que conquérir de nouveaux segments à forte valeur ajoutée (visioconférence, cybersécurité, gaming, etc.). Introduite en pleine tempête bour- sière, Disty qui connaît actuel- lement une phase de volatilité à l’instar du marché, offre un niveau de rendement élevé (un D/Y de 5,3% contre 2,9% pour le marché en 2021). Avec une moyenne de payout attendu oscillant entre 52% et 66%, elle se positionne ainsi comme une valeur de rendement. Dès septembre 2022, les nouveaux
actionnaires devraient bénéficier du dividende au titre de l’exercice 2021. En plus du rendement, les fonda- mentaux de la société sont solides. Le chiffre d’affaires enregistre une croissance annuelle moyenne de 4,2%, passant ainsi de 420 MDH en 2019 à 456 MDH en 2021. En 2021, le résultat net s’élève à 18,3 MDH contre 5,7 MDH en 2020, soit une marge nette de 4,0% (vs. 1,4% en 2020). Il convient de souligner que parmi les points d’attention relevés par les bureaux de recherche, qui étaient unanimes à recommander de sous- crire à l’IPO de la tech, figurent les projections (conservatrices) en termes de croissance du chiffre d’affaires sur la période du busi- ness plan. Ces dernières tablent sur une moyenne de croissance des ventes de 25 MDH par an. Or,
l’entreprise a réalisé presque le double de cette croissance entre 2020 et 2021. Aussi, l'endettement, élément cen- tral pour les opérateurs dans ce secteur, a baissé (en moyenne annuelle) de 41,6% sur la période 2019- 2021 pour se situer à 56,4 MDH. Enfin, sur un autre volet, les analystes expliquent que les res- sources financières à disposition de Disty, devraient lui permettre d’améliorer son résultat financier sur le court & moyen terme (aug- mentation de capital de 62 MDH). Quoiqu’il en soit, que ce soit pour Disway, Disty ou pour les autres entreprises du secteur, les semes- triels seront l’occasion pour les investisseurs d’y voir plus clair sur les volets opérationnel et financier et d’apporter plus de précisions sur les perspectives de croissance à court / moyen terme. ◆
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