R etraite
Caisse marocaine des retraites Les placements immobiliers pour faire face à la baisse des rendements obligataires
de l’immobilier représentait à peine 0,4% du total du FDR.
Investisseur institutionnel de premier plan, la Caisse marocaine des retraites diversifie ses placements, notamment dans les OPCI et les financements innovants, pour compenser la baisse des rendements sur le marché obligataire.
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Les OPCI pour se diversifier Dans ce contexte, et sur recom- mandations de son Conseil d’ad- ministration, la CMR a réalisé, en 2019, par le biais d’un cabinet spé- cialisé, une étude portant sur l’éla- boration d’une nouvelle stratégie d’investissement du FDR pour le RPC. Cette étude a permis d’appor- ter un amendement au cadre régle- mentaire régissant le placement des FDR de la Caisse, avec au pas- sage l’intégration des OPCI comme nouveaux supports d’investisse- ment et le relèvement du plafond alloué à la classe de l’immobilier à 15% au lieu de 5% auparavant. En effet, les déficits techniques cumulés depuis 2016 ont considé- rablement pesé sur la valeur comp- table du FDR du RPC. Ce dernier clôture l’année 2020 à 71 Mds de dirhams contre près de 78 Mds de dirhams en 2018, soit une baisse de près de 7 Mds de dirhams. Cette même tendance est observée, mais dans une moindre mesure, pour la valeur marché du FDR dont le retrait a été limité à 5,5 Mds de dirhams. Elle s’établit, à fin 2020, à 85,5 Mds de dirhams. Mais le principal fait marquant reste la politique de placement volon- tariste, qui s’est traduite par une réallocation notable du portefeuille en direction des investissements
epuis bientôt 10 ans, la baisse des rende- ments obligataires a obligé les investis- seurs institutionnels
novembre 2021, la Caisse maro- cainedes retraites (CMR) n’échappe pas à la règle. Pour rappel, la CMR gère, essentiellement, le Fonds de réserves (FDR) du régime des pen- sions civiles (RPC), avec comme objectif de générer des revenus financiers à même de contribuer, sur la durée, au financement des besoins de ce régime de pension. Fin 2018, la structure des place- ments de la CMR était constituée à hauteur de 81% de produits de taux et près de 18% en actions. La part
à changer de fusil d’épaule et à se diversifier dans de nouveaux ins- truments, sans perturber leur ges- tion actif-passif, tout en préservant leurs ratios prudentiels. Un exercice d’équilibriste que chaque opéra- teur effectue selon ses contraintes. Du haut de ses 83 milliards de dirhams d’actifs sous gestion à fin
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FINANCES NEWS HEBDO / HORS-SÉRIE N°42 88
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