BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 20 MARS 2025
Taux directeur BAM renforce sa politique accommodante
modante. Jusqu'à présent, nous assurions un accès illimité des banques à la liquidité. Aujourd'hui, nous allons plus loin en ajustant également notre taux directeur», a expliqué le wali. Dans cette même optique, Bank Al-Maghrib met en place un nou- veau programme de soutien au financement bancaire des très petites entreprises (TPE), avec en particulier un refinancement des banques participantes à un taux préférentiel égal au taux directeur minoré de 25 pb. Ce dispositif et l’engagement exprimé par le sec- teur bancaire devraient améliorer l’accès au financement de cette catégorie d’entreprises et renfor- cer sa contribution à la création d’emplois dans notre pays. L'un des principaux objectifs est d'accompagner les très petites entreprises (TPE), qui repré- sentent 88% du tissu économique national. «Nous avons déjà échan- gé avec les banques sur l'impor- tance de soutenir cette catégorie d'entreprises, notamment via des structures d'accompagnement et d'éducation financière. Nous comptons aussi renforcer les dis- positifs de garanties de crédit en collaboration avec Tamwlicom», a déclaré le gouverneur. Une normalisation prudente de la politique monétaire Cette décision s'inscrit dans un mouvement graduel d'ajustement monétaire, amorcé depuis le pic inflationniste de 2023-2024. « Nous sommes partis d'un taux directeur de 1,5%, que nous avons relevé à 3% avant de le ramener progres- sivement à 2,25%. Avec une infla- tion stabilisée à 2%, nous avons la latitude pour agir», a noté le wali. BAM assume ainsi une posture prudente mais proactive : «Nous accompagnons la croissance et l'emploi de manière ciblée, sans compromettre notre mission prin- cipale. Chaque décision sera prise réunion après réunion, sur la base des données les plus récentes» , a-t-il conclu. Un message clair pour le marché: la Banque centrale garde le cap tout en adaptant finement sa stra- tégie à l'évolution de la conjonc- ture. ◆
Baisse surprise du taux directeur en ce mois de mars. Abdellatif Jouahri estime qu'il dispose de suffisamment de marges de manœuvre pour soutenir la croissance. Par A. Hlimi
Abdellatif Jouahri, wali de Bank Al-Maghrib
C
ontre toute attente, Bank Al-Maghrib (BAM) a décidé, lors de sa réunion de mars 2025, d'abaisser son taux directeur de 25 points de base, le por- tant à 2,25%. Cette décision, qui marque la troisième réduc- tion depuis juin dernier, intervient alors que le consensus du mar- ché tablait sur un statu quo. Lors de la traditionnelle conférence de presse suivant le Conseil, le wali de la Banque centrale a expliqué les motivations de cette mesure en insistant sur la stabilité des indicateurs économiques et les marges de manœuvre disponibles pour soutenir la croissance et l'emploi, tout en préservant la sta- bilité des prix. «Notre mission fondamentale
senté au FMI confortent cette ten- dance à l'amélioration des équi- libres budgétaires. Autre élément clé : les réserves de change, qui couvrent aujourd'hui près de cinq mois et demi d'impor- tations. «Nos exportations restent dynamiques, les importations énergétiques sont sous contrôle et les entrées de devises issues du tourisme, des transferts MRE et des investissements directs étran- gers s'améliorent constamment» , a souligné le gouverneur de la Banque centrale. Un soutien renforcé à la croissance et à l'emploi Avec une croissance non agricole qui commence à dépasser les 4%, BAM estime disposer d'une marge de manœuvre monétaire suffisante pour accompagner l'activité économique sans com- promettre son mandat de stabilité des prix. «Nous avons décidé de renforcer notre politique accom-
reste la stabilité des prix et la lutte contre l'inflation», a rappelé Abdellatif Jouahri, wali de BAM. Les chiffres le confirment : l'infla- tion a chuté de 6,1% à 0,9%, et les projections pour 2025-2026 se stabilisent autour de 2%, aussi bien pour l'inflation globale que pour l'inflation sous-jacente. « Si l'inflation sous-jacente ne bais- sait pas et ne s'alignait pas sur notre objectif de 2%, nous aurions adopté une approche différente», a-t-il précisé. Un cadre macroéconomique favorable La décision de BAM s'appuie également sur un environnement budgétaire et financier rassurant. «Le gouvernement a fait preuve de discipline budgétaire en 2024, et la Loi de Finances 2025 prévoit un déficit réduit» , a indiqué le wali. Les projections internes de BAM et les engagements pris dans le cadre du programme triennal pré-
«Nous accompagnons la croissance et l'emploi de manière ciblée, sans compro- mettre notre mission principale», souligne Jouahri.
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