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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 14 JANVIER 2021
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Politique monétaire
◆ Jamais les conditions de financement n'ont été aussi accommodantes. ◆ Suite à la crise liée au coronavirus, Bank Al-Maghrib a troqué ses critères habituels d'injection de liquidité par une ouverture inconditionnelle des vannes. Pari réussi ? A qui profite la situation ? A en croire les résul- tats de la dernière enquête de Bank Al-Maghrib sur les taux débiteurs, réa- les banques. Autant de facilités qui faisaient dire à la mission du FMI au Maroc début janvier que le Banque centrale disposait de moins en moins de marge de manœuvre. Par A. Hlimi
avez dû bénéficier de bonnes conditions de crédit malgré la montée apparente de l'insa- tisfaction de la clientèle des banques, qui se trouve en réa- lité amplifiée par la portée des témoignages sur les réseaux sociaux. Cette amélioration des conditions de crédit a été ren- due possible par les baisses successives du taux directeur en 2020 et par un accès plus accommodant des banques aux liquidités de la Banque centrale. Ouverture totale des vannes Les banques ont continué à emprunter à des taux proches du taux directeur sur le mar- ché interbancaire malgré la crise économique sans précédent induite par la pandémie. Pour ce faire, Bank Al-Maghrib a réduit le coût de l'argent, le ramenant à 1,5%, libéré intégralement la réserve obligatoire des banques, injectant directement 12 Mds de dirhams dans l'économie et sert chaque semaine autant de liquidités que demandées par
marges. Mais, actuellement, la Banque centrale ne se réfère plus à ces critères. Malgré cela, les banques jouent le jeu et répercutent la baisse du taux directeur sur la clientèle. En effet, poursuit Bank Al-Maghrib, «dans le contexte actuel, ces critères de pondération n’ont aucun impact sur les adjudica- tions, puisque Bank Al-Maghrib sert la totalité des demandes de financement exprimées par les banques de la place» . Aidé par le Trésor, Bank Al-Maghrib force l'équilibre sur le marché monétaire Alors que certaines économies voisines vivent des crises de liqui- dité sans précédent, les dernières semaines de 2020 ont été carac- térisées par un équilibre géné- ral du marché monétaire. «Bank Al-Maghrib maintient l’harmonie du système bancaire à travers ses injections de liquidité», résume Attijari Global Research dans une note. Résultat : les taux interban- caires demeurent en ligne avec le taux directeur à 1,50%, ce qui est synonyme d'absence de tensions. Ceci alors que le Trésor profite lui aussi d'une situation confortable, qui lui permet de racheter de la dette au lieu d'en émettre et soulager par la même occasion son calendrier de rem- boursement à court terme. Le Trésor opère également en pla- çant ses excédents de trésorerie. A titre d'exemple, il a placé plus de 55 Mds de dirhams en deux semaines entre décembre et jan- vier. Un procédé qui, lui aussi, contribue à cette «harmonie du système bancaire». ◆
lisée au 3 ème trimestre 2020, le taux moyen pondéré global d'endettement des agents éco- nomiques a baissé de 28 pbs à 4,30% contre 4,58% au 2 ème trimestre. La plus forte baisse de taux a concerné les prêts à la consommation, qui ont reculé de 62 pbs à 6,47%. Les taux ont rétrogradé de 44 pbs à 3,97% pour les facilités de trésorerie et de 43 pbs à 4,79% pour les cré- dits immobiliers. En revanche, les taux ont progressé de 16 pbs à 4,37% pour les crédits à l’équipement. Par secteur institutionnel, les taux appliqués aux crédits aux particuliers ont accusé un repli de 38 pbs à 5,15%. Selon ces chiffres, si votre dossier de cré- dit personnel ou celui de votre entreprise est solide, alors vous
Comment se fait le refinan- cement des banques auprès de BAM Depuis 2020, et cela se pour- suit en ces premières semaines de janvier, Bank Al-Maghrib fait tout pour maintenir le système bancaire suffisamment liquide. Le dispositif en place nous a été expliqué par la Banque centrale. Ces aspects ne sont pas régis par une circulaire, ils sont formalisés dans une pro- cédure opérationnelle portée à la connaissance des banques. Selon Bank Al-Maghrib, «le dis- positif actuel prévoit une répar- tition des demandes d’avances sur la base de 3 critères équi- pondérés, à savoir : • la variation en glissement annuel de l’encours des crédits aux ménages et aux entreprises non financières;
Bank Al-Maghrib maintient
l’harmonie du système ban- caire à travers ses injections de liquidité.
• la part des crédits aux ménages et aux entreprises non financières dans le total des emplois des banques; •la variation en glissement annuel des taux débiteurs appliqués par les banques aux ménages et aux entre- prises non financières». En choisissant ces critères, Bank Al-Maghrib s'assure
Les banques ont continué à emprun- ter à des taux proches du taux directeur sur le mar- ché interbancaire malgré la crise éco- nomique.
que la transmission de la poli- tique monétaire est bien effec- tuée par les banques, évitant de la sorte que les baisses du taux directeur viennent nourrir leurs
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