Découvrez le numéro 981 de Finances News Hebdo, premier hebdomadaire de l'information financière au Maroc
Du 31 mai 2024 - 8 DH - N° 1154
PREMIER HEBDOMADAIRE DE L'INFORMATION FINANCIÈRE AU MAROC
Directeur de la publication : Fatima Ouriaghli
De la démagogie à la réalité économique Abandon du Franc CFA
P. 29 à 32
OPCVM
Un nouveau palier de croissance
P. 16/17
Campagne agricole 2023-2024
Attaques contre les tomates marocaines en France La Comader sur le qui-vive
Réfugiés au Maroc Radioscopie de la réalité migratoire
Quand le climat chahute la croissance
P. 46 à 51
P. 34/35
P. 37
Dépôt légal : 157/98 ISSN : 1114-047 - Dossier de presse : 24/98 - Adresse : 83, Bd El Massira El Khadra, Casablanca - Tél. : (0522) 98.41.64/66 - Fax : (0522) 98.40.22 - Adresse web : www.fnh.ma
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VENDREDI 31 MAI 2024 / FINANCES NEWS HEBDO
SOMMAIRE
Editorial
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38 38 HIGH-TECH
Moroccan Gaming Expo : Le Maroc entre dans la cour des grands Entretien avec Khalid Nait Zlay : MGE 2024, le Maroc, futur hub des VFX Entretien avec Anne Gibeault : MGE 2024, «Développer le jeu vidéo au Maroc, une opportu- nité à saisir» Entretien avec Takaya Imamura : MGE 2024, L’industrie du gaming vue par le légendaire Takaya Imamura
Fatima Ouriaghli Directeur Général responsable de la Publication
Voyons voir : Rafah : Tuerie de masse Ça se passe au Maroc Ça se passe dans le monde Ça se passe en Afrique
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Vie publique - Vie privée
l’ère du numérique, la frontière entre vie publique et vie privée se fait de plus en plus ténue, voire inexistante notamment pour les élus. Dans l’univers tumultueux de la politique, chaque mot est disséqué et chaque geste scruté de près. La récente polémique entourant Leila Benali, ministre de la Transition énergétique et du Développement durable, illustre parfaitement cette tendance. Son hypothétique relation avec un homme d'affaires australien fait couler beaucoup d'encre et allume la toile, soulevant des questions cruciales sur la légitimité de scruter la vie privée de nos responsables politiques. On en convient : la transparence est un pilier de la démocratie. Les citoyens ont le droit de connaître les tenants et aboutissants des décisions prises par leurs représentants, mais aussi d'être informés de tout conflit d'intérêt potentiel. Mais ce droit à l'information justifie-t-il une intrusion totale dans la vie privée des élus ? «L'affaire Benali» nous oblige à avoir une réflexion franche et profonde sur cette question. Leila Benali, comme tout autre citoyen, a droit à une sphère privée. Et ceci renvoie à une question fondamentale : les élus sont-ils des citoyens comme les autres ? La réponse à cette question est complexe. Les élus, de par leur fonction, acceptent un certain degré de visibilité. Ils doivent rendre des comptes sur leurs actions en tant que représentants de la nation. Cependant, la fonction publique ne devrait pas être synonyme de la renonciation totale à la vie privée. Il est important de distinguer ce qui relève du domaine public, à savoir tout ce qui pourrait affecter leur capacité à exercer leurs missions de manière impartiale et efficace, et ce qui appartient à leur vie intime, sans incidence sur leurs res- ponsabilités. Histoires d’infidélité, divorces, tensions familiales, problèmes de santé, situa- tion patrimoniale…, aujourd’hui, tout ce qui concerne nos gouvernants devient matière à scandale. Mais en quoi cela concerne-t-il leur capacité à s’acquitter de leurs missions, quand bien même les normes sociales défendues par certains exigent un devoir d’exemplarité ? Les problèmes matrimoniaux sont-ils un indi- cateur fiable de la compétence politique ? Le besoin de transparence est souvent brandi comme justification. Les citoyens veulent des élus intègres, honnêtes et exemplaires. Mais cette quête de trans- parence totale peut rapidement virer à l’inquisition. Dans quelle mesure un élu doit-il sacrifier son intimité pour satisfaire cette soif de connaissance publique ? Il semble utile de le rappeler de temps à autre : derrière l’élu se cache une per- sonne, avec ses forces et ses faiblesses, ses joies et ses peines. Alors, contrai- rement aux réseaux sociaux où n’importe qui peut s’épancher sans retenue ni contraintes éthiques et déontologiques, les médias ont un rôle clé à jouer dans ce sens. Il est de leur responsabilité de tracer une ligne claire entre information d’intérêt public et voyeurisme. L’équilibre réside alors probablement dans la nuance. Les actes privés qui ont une incidence directe sur la fonction publique, comme les conflits d’intérêts, doivent être portés à la connaissance du public. Mais tout ce qui relève de l’intime, du privé, doit être respecté. Un élu n’en devient pas moins humain en accédant au pouvoir. Son droit à une vie privée ne devrait pas être sacrifié sur l’autel de la transparence. Dès lors, nous devons nous poser la question : quel type de société voulons- nous construire ? Une société où la vie privée de nos dirigeants est scrutée jusqu’à l’obsession ? Ou une société qui valorise la transparence sans tomber dans le voyeurisme ? La réponse à cette question déterminera la qualité de la vie démocratique à laquelle nous aspirons. u A Le délicat équilibre
8 BOURSE & FINANCES
Gitex Africa : Tamwilcom renforce son soutien aux startups 45 44 DEVELOPPEMENT DURABLE 43 43 L'UNIVERS DES TPME Mobilité durable : Une rupture dans les para- digmes Les e-fuels : Une nouvelle ère pour la mobilité décarbonée au Maroc 44
Point Bourse Hebdo : Le Masi en mode intervalles Bourse de Casablanca : Le retour des petits por- teurs, «un marqueur de confiance» Alliances : BKGR recommande de l’accumuler dans les portefeuilles Ennakl Automobiles : Une décote à mettre à profit Gestion d’actifs : Les OPCVM franchissent un nou- veau palier de croissance Entretien avec Mohamed Tmart : Banques, «Les clients doivent être vigilants et éduqués sur les dif- férentes techniques de fraude» Bourse : La semaine en chiffres Abandon du Franc CFA : De la démagogie à la réalité économique Entretien avec Magaye Gaye : Abandon du FCFA, «Personnellement, je ne crois pas en l’Eco»
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46 47 46 SOCIÉTÉ
Aïd Al-Adha : Flambée persistante des prix en dépit d’une offre excédentaire Campagne agricole 2023-2024 : Quand le climat chahute la croissance Gaz butane : Quels effets socioéconomiques de la hausse des prix ? Attaques contre les tomates marocaines en France : La Comader sur le qui-vive 33 34 36 37 33 ECONOMIE
Réfugiés au Maroc : Radioscopie de la réalité migra- toire Entretien avec Abdelkhalek Hassini : Intégration des réfugiés, «Des défis majeurs demeurent pour atteindre une inclusion véritable et durable»
• Directeur des rédactions & Développement : David William
• Mise en page : Zakaria Beladal • Assistantes de direction : Amina Khchai
• Journalistes : Charaf Jaidani, Leïla Ouriaghli, Adil Hlimi, Youssef Seddik, Khalid Aourmi, Ibtissam Zerrouk, Malak Boukhari, Meryem Ait Ouaanna, Désy Mbakou • Révision : M. Labdaouat • Directeur technique & maquettiste : Abdelillah Chamseddine
• Département commercial : Samira Lakbiri, Rania Benchaib • Administratif : Fatiha Aït Allah • Édition : JMA CONSEIL • Impression : Maroc Soir • Distribution : Sochpress • Tirage entre 15.000 et 18.000 exemplaires • Dépôt légal : 157/98 • ISSN : 1114-047 • Dossier de presse : 24/98 • N° Commission paritaire : H.F/02-05
• Directeur Général responsable de la Publication : Fatima OURIAGHLI Contact : redactionfnh@gmail.com
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VENDREDI 31 MAI 2024 / FINANCES NEWS HEBDO
VOYONS VOIR
Rafah
Tuerie de masse
ils révèlent, souvent, les intentions sous- jacentes de ceux qui les prononcent. En qualifiant ce massacre d' «accident tra- gique» , Netanyahu ne fait pas seulement preuve d’une froide indifférence face aux souffrances infligées, mais il tente aussi de minimiser la gravité de l'événement et de se dédouaner de toute responsabilité. Un accident est fortuit, imprévisible, hors de contrôle. Or, une opération militaire de cette envergure, qui vise un camp de déplacés, ne peut être assimilée à un simple malheureux concours de circonstances. Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que cette déclaration s’inscrit dans une stra- tégie plus large de déshumanisation des vic- times palestiniennes. En minimisant la perte de vies civiles comme étant une «tragédie» fortuite, le gouvernement israélien évite la condamnation morale et juridique qui devrait en découler. Cela permet de poursuivre l’of- fensive militaire sur Rafah avec une certaine légitimité autoproclamée, malgré le carnage causé. Pour preuve, Netanyahu reste sourd aux appels à un cessez-le-feu immédiat qui résonnent à travers les capitales mondiales,
avec des dirigeants exhortant à la fin de cette spirale de destruction et de souffrance. C’est dire que la communauté internationale ne doit pas se laisser berner par ce lan- gage euphémistique qui cache une tentative de manipulation de la vérité. Les familles endeuillées de Rafah ne méritent pas d’en- tendre que la mort de leurs proches est un simple accident. Netanyahu et son gouvernement doivent être tenus responsables de leurs actions. La rhétorique de l’ «accident tragique» ne doit pas devenir un écran de fumée derrière lequel se cachent des actes de violence pré- médités, sous-tendus par des politiques de force et de domination. Dans ce contexte, la décision de l'Espagne, l'Irlande et la Norvège de reconnaître l'État palestinien est pour le moins courageuse et audacieuse. Elle envoie un message fort et clair à la communauté internationale : il est temps de reconnaître les droits et la dignité du peuple palestinien. C'est un pas crucial vers la justice dans une région déchirée par des décennies de conflit. Reconnaître l'État palestinien n'est pas seulement un acte de solidarité, c'est un impératif moral. ◆
L es sombres nuages de la violence conti- nuent de planer sur la bande de Gaza, cette fois-ci avec des frappes israéliennes dévas- tatrices sur un camp de déplacés à Rafah. Bilan : plus de 45 morts. L'indignation mondiale gronde face à cet énième acte de barbarie de Tsahal qui a coûté la vie à des dizaines de civils inno- cents. Maroc, France, Turquie, ONU, Union européenne…, les condamnations de cet assassinat de masse ont fusé de partout. Comme seule excuse, le Premier ministre israélien, Benjamin Netanyahu, a regretté «un accident tragique» . Le justificatif pour qualifier cette horreur est ténu, offensant, insultant, alors que plusieurs familles sont endeuillées. Par D. William
Les mots sont importants. Ils façonnent les perceptions, ils construisent les récits et
oui , je souhaite m’abonner à cette offre spéciale pour 1 an BULLETIN D’ABONNEMENT Mon abonnement comprend : ❑ 48 numéros Finances News hebdo & 2 numéros du Hors-série. Voici mes coordonnées : ❑ M ❑ Mme ❑ Mlle Nom/Prénom : ................................................................................... Adresse : ............................................................................................ Ville : ............................. Code Postal : ............................................ Tél : ........................................ Fax : ................................................. E-mail : ............................................................................................. Mon règlement ci-joint par : ❑ Chèque bancaire ou virement bancaire à l’ordre de JMA Conseil : Banque Populaire, Agence Abdelmoumen, Compte N° 21211 580 5678 0006-Casablanca - (Maroc)
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FINANCES NEWS HEBDO / VENDREDI 31 MAI 2024
ÇA SE PASSE AU MAROC
Transport urbain
Risques climatiques
Crédit Agricole du Maroc et BEI explorent les défis et opportunités économiques
10 Mds de DH pour moderniser la flotte L e ministre de l'Intérieur, Abdelouafi Laftit, a indi- qué, lundi à Rabat, que son département a mis en place un programme initial pour la période 2024-2029, visant à doter plus de 32 villes d'une flotte de 3.500 bus de transport urbain, pour un coût estimé à 10 milliards de dirhams. En réponse à une question centrale sur «la moderni- sation du système de mobilité et de transport public urbain» , lors de la séance des questions orales à la Chambre des représentants, Laftit a expliqué que ces investissements concernent les composantes de la flotte, les centres de maintenance, les dépôts et parkings de bus et les systèmes de billetterie et d'aide à la gestion. Pour mettre en œuvre ce programme, des études relatives à la préparation de la gestion déléguée du transport via les bus ont été élaborées, tout en faisant la distinction entre le volet lié à l'investissement et celui relatif au fonctionnement. ■
L e Crédit Agricole du Maroc (CAM) et la Banque européenne d’investissement (BEI) ont organisé une rencontre à Rabat pour discuter des enjeux du changement climatique et promouvoir des solu- tions durables pour l'économie marocaine. Cette ren- contre a rassemblé des experts, décideurs et acteurs du secteur financier pour analyser les impacts du changement climatique sur l'agriculture marocaine, soulignant le rôle crucial du secteur financier dans la mitigation de ces risques. Les discussions ont mis en lumière les effets néfastes des sécheresses, inondations et de la variabilité des précipitations sur l'économie marocaine, en parti- culier sur le secteur agricole. La transition vers une économie verte et à faible émission de carbone a été présentée comme une priorité, avec un accent particulier sur la gestion de l'eau et la promotion des énergies renouvelables. L'événement a marqué la conclusion d'un projet d’assistance technique de la
BEI en faveur du CAM, visant à renforcer la gestion des risques climatiques et à identifier les opportunités de la finance durable. Les représentants du CAM et de la BEI ont souligné l'importance de cette collaboration pour évaluer les risques climatiques et développer des solutions innovantes pour soutenir une économie marocaine résiliente. A noter que lors de cette ren- contre, Mohammed Fikrat, président du Directoire du CAM, a rappelé l’engagement historique de la banque en faveur du développement durable et son rôle dans l’accompagnement de la transition verte, notamment du secteur agricole. ■
CITIBANK MAGHREB S.A.
Société Anonyme au Capital de MAD 204.128.006,00
Siège Social : Zénith Millénium, Immeuble 1, Lotissement Attaoufik- Sidi Mâarouf, Casablanca RC N° 29 941
COMMUNIQUE
L’Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de « CITIBANK MAGHREB S.A. » s’est réunie le 29 mai 2024 à 14 heures au siège social de la Banque. L’Assemblée Générale Ordinaire a approuvé les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2023 et les résolutions qui lui ont été soumises. Les Etats de synthèse de « CITIBANK MAGHREB S.A. » au titre de l’exercice 2023 certifiés par les Commissaires Aux Comptes et publiés préalablement à la tenue de l’AGO dans le journal d’annonces légales « Finances News, N° 1146 » du 29 mars 2024, n’ont subi aucune modification.
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ÇA SE PASSE EN AFRIQUE
FMI
William Ruto
Ghana-FMI
Projet de protocole d'accord pour le traitement de la dette L e Ghana a reçu un projet de proto- cole d'accord sur le traitement de la dette de la part de son Comité officiel des créanciers (OCC), ouvrant la voie à un prêt de 360 millions de dollars américains du Fonds monétaire international (FMI), a déclaré le ministre des Finances Mohammed Amin Adam. Lors d'un point de presse men- suel, Amin Adam a indiqué que le gouver- nement, avec le soutien de ses conseillers financiers et juridiques, examinera le projet pour finaliser et signer l'accord avec l'OCC dès que possible. « Nous sommes détermi- nés à parvenir rapidement à un accord avec nos détenteurs d'obligations et nos créan- ciers commerciaux dans des conditions conformes aux paramètres du programme du FMI, et nous mettrons tout en œuvre pour atteindre cet objectif dans les semaines à venir », a-t-il fait savoir. ■
La dette entrave le rôle de l'Afrique contre le changement climatique
Le Rwanda obtient un financement de 164,6 millions de dollars L e Fonds monétaire international (FMI) a annoncé avoir
L’ Afrique peut jouer un rôle «cru- cial» dans la lutte contre le changement climatique, mais ne pourra pas le faire sans investisse- ments internationaux et avec le poids de dettes publiques trop importantes, a averti le président kényan William Ruto, lors d'une visite à Washington. « L'Afrique a le potentiel d'être un élé- ment crucial de la solution pour le monde », a-t-il déclaré dans un discours, en rappelant la « menace existentielle » que représente la crise climatique. Le continent abrite, parmi ses atouts, 60% des meilleurs emplacements pour l'éner- gie solaire mondialement, ainsi qu'une population jeune représentant une main- d'œuvre importante, a-t-il rappelé. ■
approuvé un financement de 164,6 millions de dollars pour le Rwanda afin de renforcer sa résilience éco- nomique face aux futurs chocs climatiques.
Ce financement comprend 76,2 millions de dollars provenant du Fonds de la facilité de résilience et de durabilité, dédié à la lutte contre le changement climatique et les pandémies, et un don de 88,4 millions de dollars du Fonds de la facilité de crédit de confirmation(FCC), qui apporte une aide financière aux pays à faible revenu qui ont des besoins de financement de leur balance des paiements à court terme. « Malgré des conditions extérieures difficiles et une consolidation budgétaire en cours, l'économie du Rwanda maintient une croissance robuste », a indiqué le FMI. ■
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ÇA SE PASSE DANS LE MONDE
France
L'activité du secteur privé s’accélère en mai Zone Euro
Les prix de l'immobilier ancien continuent de baisser L a crise de l'immobilier est bien ancrée dans l'Hexagone et les prix de l'immobilier ancien continuent de baisser après trois années de flambée consécutives à la crise du Covid-19, sans embellie durable à l'horizon. Au premier trimestre 2024, les prix de l'immobilier ancien ont poursuivi leur érosion par rapport au précé- dent trimestre, reculant de 1,6%, contre -1,8% au quatrième trimestre 2023, selon l'indice Notaires-Insee. La tendance est encore plus fla- grante sur un an (-5,2%), avec une baisse de 5,5% pour les apparte- ments et de 4,9% pour les maisons, selon les données provisoires corri- gées des variations saisonnières. Après une hausse continue depuis fin 2015, les prix dans l'ancien dégringolent depuis la mi-2022. ■ L e taux d'endettement de la Belgique a atteint 105,2% du produit intérieur brut (PIB) en 2023, un niveau resté relativement stable par rapport à l’année précé- dente (+0,9 point de pourcentage), a indiqué l'Agence fédérale de la dette. Au niveau du taux d'endettement de la zone Euro, le Plat pays se situe à la cinquième position, derrière la Grèce (161,9%), l'Italie, la France et l'Espagne, alors que le taux d'endet- tement moyen dans la zone Euro est de 88,7%, a précisé l'Agence dans son rapport annuel. L'an dernier, l'encours brut de la dette publique a augmenté de 37 milliards d'euros (+6,4%) pour s'éta- blir à 503,3 milliards d'euros. De même, comme l'année précédente, la dette des entités fédérées a crû davantage que celle de l'Etat fédéral durant cette période. ■ Le taux d'endettement atteint 105,2% en 2023 Belgique
L a croissance de l'activité du secteur privé s'est accélérée dans la zone Euro en mai, tandis que les prix facturés par les entreprises ont ralenti, selon l'indice PMI Flash publié par S&P Global.
L'indice, calculé sur la base de son- dages d'entreprises, s'est redressé à 52,3 contre 51,7 en avril, a pré- cisé S&P Global, notant que cet indice a atteint son plus haut niveau depuis 12 mois et enregistré une
progression pour le troisième mois consécutif. Un chiffre supérieur à 50 signale une croissance de l'activité du sec- teur privé, tandis qu'un chiffre en deçà indique une contraction. ■
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BOURSE & FINANCES
Point Bourse Hebdo Le Masi en mode intervalles
Evolution de l'indice Masi depuis début mai 2023
Le Masi marque une deuxième semaine de pause. Les publications trimestrielles sont globalement positives et plusieurs annonces d'entreprises cotées animent le marché. Récap de la semaine.
L
Par Y . Seddik
Saada, qui a payé une partie de ses arriérés aux créanciers, com- plète ce podium avec un volume de 96 MDH, consolidant son nouveau statut de valeur à haut de volumes qu'elle a décroché depuis quelques mois. On note que la saison des publica- tions trimestrielles bat son plein, et les chiffres sont globalement encourageants. Les 16 sociétés ayant déjà dévoilé leurs résultats et représentant autour du tiers de la capitalisation affichent une croissance de 5% de leur chiffre d'affaires par rapport au premier trimestre 2023, selon nos calculs. Un signal positif dans l'ensemble. A confirmer les jours qui viennent. Parallèlement, l'horloge tourne pour les retardataires. Les émet- teurs qui n'ont pas encore publié leurs résultats trimestriels n’ont désormais que quelques jours pour se conformer aux exigences de l'AMMC. Mais cette semaine n'a pas été seulement marquée par le repos.
es amateurs de la course à pied, avec un peu d’imagination, auront reconnu dans le parcours du Masi cette année la parfaite illustration d'un entraînement en intervalles. Les phases d'accélération intense alternent avec des périodes de récupération bien méritées et offrent au marché un rythme dynamique. Et comme en course à pied, cette alternance de phases consolide les acquis et permet d'aller plus haut. Depuis deux semaines, la Bourse est dans l'une de ces phases de repos. Sur les cinq dernières séances en particulier, le Masi a perdu 0,41% dans un volume d'affaires fourni de 952 MDH. Côté transactions, les valeurs bancaires sont revenues sur le devant de la scène. Attijariwafa bank et la BCP ont dominé les débats, avec des volumes res- pectifs de 115 MDH et 105 MDH, portées par des résultats trimes- triels en forte progression pour cette dernière. Résidences Dar
TOP Performances
FLOP Performances
Salafin IB Maroc Sanlam Maroc
-11,11%
+8,93% +6,90%
Réalisations mécaniques BMCI AGMA
-8,95%
-8,80%
+5,98%
Plusieurs annonces des entre- prises cotées ont retenu l'atten- tion. HPS a annoncé une impor- tante opération de croissance externe avec un effet relutif sur les résultats, tandis qu'Aradei Capital a déclaré solliciter le mar- ché pour financer sa croissance. La minière CMT, quant à elle, semble garder une option pour distribuer un potentiel dividende cette année. Analyse technique Sur le plan graphique, le MASI a rompu cette semaine son
canal haussier et évolué sous sa moyenne mobile à 20 jours (MM20). Cette rupture tech- nique annonce un biais baissier à très court terme. On surveillera dès lors la capacité des haus- siers à reprendre le contrôle et repousser le cours au-dessus de la MM20. Un échec dans cette tentative, accompagné d'une cassure du support majeur des 13.100 points, renforcerait les inquiétudes des chartistes et ouvrirait la voie à une correction plus profonde. ◆
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BOURSE & FINANCES
Bourse de Casablanca
Le retour des petits porteurs, «un marqueur de confiance»
La Bourse de Casablanca est devenue, en plus d’un baro- mètre, un moyen de finan- cement important pour les entreprises. Le président du Conseil d’ad- ministration de la Bourse de Casablanca, Kamal Mokdad, commente la dynamique récente du marché boursier.
L
Par A. Hlimi
es experts-comptables sont devenus des partenaires importants pour la Bourse de Casablanca dans son proces- sus de recrutement de nou- velles entreprises à inscrire à la cote. En effet, l’expert-comp- table est le premier conseiller
du chef d’entreprise. Ce dernier sol- licitera souvent son commissaire aux comptes pour faire un choix entre les modes de financement disponibles, et force est de constater que la levée de fonds à travers la Bourse n'est pas encore une option démocratisée. En ce sens, l’expert-comptable peut être un excellent prescripteur, et la Bourse de Casablanca l’a bien compris. Kamal Mokdad, président du Conseil d’admi- nistration, a évoqué ce rôle de tiers de confiance pour encourager les entreprises à faire appel au marché des capitaux pour leurs financements, à l’occasion des assises de l’Ordre des experts-comptables tenues cette semaine à Casablanca. Il est revenu sur un partenariat signé au premier trimestre entre les deux institutions et qui porte sur plusieurs axes liés à la promotion du marché financier et la mise en valeur du rôle de l’expert-comptable comme conseiller dans l’accompagnement des
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FINANCES NEWS HEBDO / VENDREDI 31 MAI 2024
BOURSE & FINANCES
entreprises pour l’ouverture de leur capital. Ce partenariat s’est traduit par le lancement d’un certificat professionnel, dont la première promotion sera connue en septembre après un processus de formation basé sur un cas réel - le pro- cessus est original -, où l’expert-comp- table candidat devra présenter une PME intéressée effectivement par l’ouverture de son capital dans une logique de croissance ou de transmission. Mokdad a en outre encouragé les experts-comptables à orienter leurs clients vers la Bourse : «Sur les 27 IPO réalisées par des PME ayant entre 10 à 20 millions de dirhams d’activité, la moi- tié a réussi à multiplier par 4 les revenus et passer à un stade plus important avec des indicateurs beaucoup plus grands. C'est important de dire aujourd'hui que la Bourse de Casablanca est devenue, en plus d’un baromètre, un moyen de financement important pour les entre- prises, quelles que soient leurs tailles, qu'elles soient PME ou grandes entre- prises.»
ouverts auprès des sociétés de Bourse et qualifiés d'investisseurs actifs. Ces derniers sont de 9.479 à fin décembre 2023, en hausse de 58% par rapport à 2022. Au total, les personnes physiques étaient à l'origine de 14% des volumes en 2023 contre 30% pour les OPCVM et 42% pour les investisseurs institu- tionnels; les étrangers ont généré 10% des volumes, une répartition quasiment stable depuis quelques années. ◆
Akdital et CFG Bank. Pour ces deux introductions en Bourse, il y a eu des demandes qui ont largement dépassé les montants demandés par ces entre- prises», s’est félicité Mokdad, pour qui «un autre marqueur de confiance très important à signaler, c'est le retour des petits porteurs. C’est le véritable indi- cateur de confiance des investisseurs dans les marchés boursiers. Pour ces introductions en Bourse, nous avons eu
jusqu'à 30.000 petits porteurs qui ont fait confiance à ces entreprises, ce qui est très intéressant». Les déclarations de Mokdad sont cor- roborées par les statistiques du mar- ché pour 2023, qui montrent qu'à fin décembre, l'on compte 167.181 comptes titres de personnes physiques, soit 18.371 de plus qu'en 2022 (+12%). Ce chiffre regroupe aussi bien les comptes ouverts auprès des banques que ceux
IPO populaires et retour des petits porteurs
Intervenant dans un panel sur l’impor- tance de la confiance pour le dévelop- pement des entreprises et des marchés, Mokdad a fait le point sur la dynamique que connaît la Bourse de Casablanca depuis quelques mois. « Les récentes introductions en Bourse ont suscité un engouement exceptionnel, particuliè- rement les deux dernières, qui sont
Une liquidité soutenue
Outre le retour des petits porteurs et des IPO populaires, l'autre paramètre de mesure de cette confiance grandissante et de la bonne santé du marché, selon le président de la Bourse, c'est la liquidité disponible sur le mar- ché. «C'est un volume quotidien moyen qui dépasse 300 millions de dirhams cette année», rap- pelle-t-il, en soulignant que les sociétés cotées contribuent à 26% de l’effort d’investissement global et payent 20% de l'impôt collecté. Ce niveau de liquidité place la Bourse de Casablanca à la deu- xième place au niveau africain.
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BOURSE & FINANCES
Alliances
destiné à la classe moyenne sous la marque «Alliances Résidences» , au moment où le Groupe finalise la discussion pour reprendre tout ou partie des 90 ha à Akenza, portée par le FT Domus (Fonds de titrisa- tion qui a permis de restructu- rer une partie de la dette privée du Groupe ADI). De même, à partir de 2025, le Groupe devrait développer une offre moyen standing à Marrakech avec le projet «Jnane Riad Marrakech» . Sur le segment du haut stan- ding, le Groupe ADI est répu- té pour sa forte présence à Marrakech et à Casablanca à travers sa marque haut de gamme, Alliances Résidences, lancée en 2021. Le premier projet commer- cialisé par le promoteur sous cette enseigne est «Les Résidences Riad Marrakech». Celui-ci est intégré dans une zone touristique et golfique en plein essor et se compose d’appartements et de lots de villas, avec une superficie minimale de 300 m² et une fourchette de prix démarrant à 500 K MAD. Selon BKGR, à compter de l’année 2024 et selon le management, le Groupe devrait reprendre sa dynamique dans le segment haut standing avec le lance- ment prévu d’un nouveau pro- jet à Marrakech, établi sur un site aménagé par le promo- teur lui-même, et la poursuite du développement du projet Al Maaden, «Médina 2» , com- posé de 100 villas portées par «Alliances Créations». ◆
Dans une note diffusée le 27 mai, BKGR remonte son cours cible sur Alliances de 122 DH à 287 DH. BKGR recommande de l’accumuler dans les portefeuilles
Par A. Hlimi
Le groupe Alliances devrait continuer à distribuer des dividendes, selon les analystes de BKGR.
A
près une bonne année 2023 marquée par une progression des préventes (+10%) et parti- culièrement du chiffre d’affaires (+26%) - niveau supérieur aux attentes des analystes -, le groupe Alliances devrait conti- nuer à profiter de la reprise du secteur immobilier et des diffé- rents relais de croissance spé- cifiques au promoteur, notam- ment dans le moyen et haut standing. BMCE Capital Global Research (BKGR) souligne dans cette note que les ventes 2023 sont portées à 70% par les livraisons de lotissements de terrains et à 30% par la promotion immobi- lière. D’après la note, le groupe vise à terme une répartition équilibrée à 50% pour chacun des segments.
Selon BKGR, Alliances devrait tirer profit des mesures gou- vernementales ciblant, dès la première année, 114.000 loge- ments, dont 58.000 dédiés à la classe moyenne. Par ailleurs, et face à un sec- teur immobilier en pleine muta- tion, le Groupe marocain a opté pour un revirement stratégique avec le lancement d’un nou- veau plan de développement sur la période 2022-2025. Selon le management, ces choix stra- tégiques, mis en œuvre à mi- chemin, devraient permettre au promoteur de surmonter les dif- ficultés relatives aux ventes des biens, tout en disposant de res- sources financières suffisantes pour honorer ses engagements et financer les projets du pro- chain cycle de développement.
De nouveaux projets en perspective
Selon BKGR, dans le cadre de la promotion gouvernemen- tale du moyen standing, ADI est en cours d’autorisation d’un projet de 41,5 ha à Dar Bouazza où il devrait dévelop- per un programme important
Pour BKGR, le groupe devrait afficher un REX et un RNPG en progression respective de 19,9% et 7,3% en 2024. Pour 2025, les analystes prévoient un résultat d’exploitation en hausse de 31,4% et un RNPG en accélération de 26,1%. Dans ce contexte, BKGR prévoit un dividende unitaire prévi- sionnel de 3 DH en 2024 et de 4 DH en 2025. Compte tenu de ces éléments, BKGR recommande d’accumuler le titre dans les portefeuilles avec un cours cible à 287 DH. Des indicateurs attendus en hausse en 2024 et 2025
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FINANCES NEWS HEBDO / VENDREDI 31 MAI 2024
BOURSE & FINANCES
E Une décote à mettre à profit Ennakl Automobiles Ennakl Automobiles affiche des ratios boursiers des plus attractifs du marché casablancais, alors que les dirigeants multiplient les rencontres au Maroc pour expliquer la stratégie. Par A. Hlimi
à haut potentiel de l'occasion, en étant le premier groupe tunisien structuré sur ce segment. Mais pour le DG du groupe, le principal relais de croissance des années à venir reste le segment électrique. «Nous avons été les premiers à vendre des véhicules 100% électriques en Tunisie. Nous sommes complètement prêts pour accompagner la demande sur ce mar- ché grâce au développement de l'offre de notre partenaire Volkswagen» , fait-il savoir. En 2024, l'activité devrait également pro- fiter de la montée en charge de l'activité pièces de rechange qualifiée de très ren- table par le management. Elle devrait contribuer à hauteur de 16% dans la marge brute consolidée du groupe avec 257 MDH de chiffre d'affaires prévision- nel. L'activité location est aussi sur la bonne voie, avec un parc supérieur à 350 voitures mises à disposition de ce seg- ment et un chiffre d'affaires additionnel de 25 MDH prévu en 2024, soit une pro- gression de 40% par rapport à 2023. ◆
voluant discrètement dans le ventre mou du marché casablancais depuis plusieurs années pour son manque de liquidité, Ennakl Automobiles revient petit à petit sur le devant de la scène. Ses résultats sont en constante hausse et l'entreprise a toujours été une valeur à haut rende- ment. Un statut qu'elle a pu défendre cette année encore avec un yield supé- rieur à 6%. Pourtant, l'action reste bon marché, se payant autour de 10 fois ses bénéfices. Une décote expliquée en par- tie par le manque de liquidité du titre et une communication directe limitée avec les investisseurs marocains. Mais cette décote semble de moins en moins jus- tifiée, le management actuel multipliant les démarches pour rencontrer les opé- rateurs locaux et expliquer sa stratégie et ses objectifs chiffrés. Nous avions eu l'occasion de les rencontrer (www.fnh.ma) fin février à l'occasion d'une première tournée au Maroc. Trois mois plus tard, l'équipe dirigeante du groupe tunisien était de retour à Casablanca pour une conférence de résultats. Anouar Ben Ammar, DG de Ennakl, et Kais Marrakchi, directeur financier du groupe, ont ainsi présenté les résultats 2023 et les perspectives 2024 à la Bourse de Casablanca le 27 mai. Le groupe évolue dans une économie tunisienne convalescente, avec un sec- teur automobile caractérisé par des res- trictions à l'entrée où les concession- naires automobiles doivent se partager un quota d'importations en fonction de leurs parts de marché. 55.813 véhicules neufs ont été commercialisés en Tunisie en 2023, et Ennakl Automobiles a une position de leader avec 13% de parts de marché. Sur les 3 premiers mois de l'année 2024, le groupe a réalisé 517 MDH de chiffre d'affaires, en hausse de 1% par rapport au premier trimestre 2023 et en ligne avec
les objectifs du management. Pour Anouar Ben Ammar, la réussite du modèle Ennakl en Tunisie réside dans la qualité de sa carte, sa gouvernance insti- tutionnelle et une offre orientée satisfac- tion client. Le groupe s'est lancé récem- ment dans le segment des poids lourds avec une part de marché de 21% quasi- ment dès le démarrage, ou encore dans la location de voitures et dans le marché
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Gestion d’actifs
(ASFIM), les encours sont en progression de plus de 10% depuis le début de l'année, grâce à la bonne tenue des OPCVM monétaires, obli- gataires court terme et obli- gataires moyen long terme, dopés par d'importants place- ments des entreprises et des institutionnels. Les experts du secteur attri- buent cette augmentation aux récents placements de liquidi- tés du groupe OCP, qui vise à optimiser la rentabilité de sa trésorerie après une levée de fonds record de 2 milliards de dollars sur les marchés internationaux il y a quelques semaines. Ces placements dopent temporairement les liquidités sur le marché finan- cier, dans l'attente de l'utilisa- tion des ressources du groupe dans un ambitieux programme
Les encours sous gestion des OPCVM pointent à un niveau record dépassant les 617 milliards de dirhams. Alors qu'une nouvelle législation se profile à l'horizon, l'avenir de la gestion d'actifs au Maroc s'annonce plus prometteur que jamais. Les OPCVM franchissent un nouveau palier de croissance
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Par Y. Seddik
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industrie marocaine de la ges- tion d'actifs franchit un cap historique. Les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) ont atteint un nouveau sommet
remplace le précédent pic de 616,6 milliards de dirhams atteint le 4 février 2022. Selon l’Association des sociétés de gestion et fonds d'investissement marocains
historique, dépassant pour la première fois les 617 milliards de dirhams d'encours sous gestion. Ce nouveau record, constaté dans les valeurs liquidatives du 17 mai dernier,
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d'investissements verts prévu jusqu'en 2027. «Les placements récents de l'OCP ont significativement contribué à l'augmentation des encours des OPCVM ce mois-ci. En injectant des liquidités considérables dans le marché, l'OCP a non seulement optimisé la rentabilité de sa tréso- rerie, mais a aussi stimulé la crois- sance des OPCVM» , nous explique un professionnel du secteur. Pour lui, la résilience de la gestion d'actifs n'est plus à démontrer, le secteur ayant fait face tour à tour au choc de liquidité de la période Covid, puis aux rachats record qui ont dépassé les 70 milliards de dirhams en 2022, en raison de la hausse des taux. «Cette croissance exceptionnelle démontre la rési- lience de notre secteur depuis le début d’année. Les fonds génèrent plusieurs milliards de dirhams de souscriptions et de rachats chaque semaine et contribuent à plus du tiers des volumes échan- gés sur les marchés de capitaux. Aujourd’hui, l’épargne mobilisée de la gestion de ces organismes de placement représente quelque 45% des dépôts bancaires» , se félicite-t-il. «Nous avons su faire face aux chocs successifs de la pandémie et de la hausse des taux, en proposant des solutions d'investissement adaptées aux besoins de nos clients à chaque phase» , explique-t-il.
demande croissante des épar- gnants», poursuit-elle. Selon les opérateurs du secteur, cette nouvelle loi est en phase finale et se trouve actuellement au Secrétariat général du gou- vernement (SGG), où elle est en stade avancé de discussions. Son adoption est attendue dans les mois à venir. ◆
Les placements récents de l'OCP ont significativement contribué à l'augmentation des encours des OPCVM ce mois.
sionnels qualifiés et adaptés à leur appétence au risque. «Cette nouvelle réglementation est une véritable bouffée d'oxygène pour
notre industrie» , s'enthousiasme notre source. «Elle nous permet- tra de développer des produits innovants et de répondre à la
Une nouvelle loi, de nouvelles attentes
Le marché s'attend désormais à l'arrivée d'une nouvelle loi qui permettra aux sociétés de gestion d'élargir leur gamme de produits. La nouvelle législation introdui- ra plusieurs innovations, comme les OPCVM cotés en Bourse ou ETFs, qui offrent des avantages en termes de coût et de liqui- dité. Elle permettra également la création d'OPCVM en devises et d'OPCVM de finance participa- tive, ouvrant ainsi la voie à de nou- veaux marchés et investisseurs. Le cadre réglementaire sera aussi enrichi par des OPCVM à règles de fonctionnement allégées, des- tinés aux investisseurs profes-
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En bref
La société démarre l'année 2024 sur les chapeaux de roue Immorente Invest
actifs avec un investissement prévu courant l’année et la commercialisation de certains actifs bureaux. La livraison de l’extension de l’usine Faurecia lors du T4 2024 augmenterait la part de l’industrie dans le portefeuille à près de 50% et réduirait celle du bureau à près d’un tiers. En conséquence, le management prévoit un rende- ment à verser en 2024 de 5,2 DH/action en quatre distributions trimestrielles, dont 1 DH/action payé en avril 2024 et 2,2 DH/action prévus le 24 juin 2024. ■
L e chiffre d’affaires et les loyers de Immorente Invest sont en hausse de 15% au T1 2024 vs T1 2023 suite à l’élargissement du périmètre avec l’acquisition de l’usine située à Tanger et louée à SFC Solutions Morocco en octobre 2023. Par ail- leurs, le chiffre d’affaires social au T1 2024 s’établit à
9,8 MDH. Le ratio Loan to Value (LTV) du fonds s’éta- blit à 10% au 31 mars 2024 alors que la dette finan- cière brute est de 122,0 MDH pour une trésorerie de 17,5 MDH. La société anticipe une augmentation de 8% à 10% du chiffre d’affaires sur l’année 2024 sous l’effet conjugué de l’élargissement du périmètre des
Dounia Taarji et Samia Kabbaj intègrent le Conseil d’administration Auto Hall
Société anonyme au capital de 34 880 000 dirhams Siège social : 2, Zankat Tihama – Rabat R.C n° 1971 - Rabat
COMMUNICATION FINANCIERE INDICATEURS D’ACTIVITÉ DU PREMIER TRIMESTRE 2024
Chiffre d’affaires en KMAD
Trimestre 1 2024
Trimestre 1 2023
Variation en valeur
Variation en %
12 364
11 837
527
4,45%
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2024 présente une augmentation 4,45 % par rapport à la même période en 2023.
Répartition des baux par typologie
Evolution de la typologie des baux
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
53% 54%
Habitation 34%
L ’ assemblée générale ordi- naire des actionnaires d’Auto Hall a nommé Dounia Taarji et Samia Kabbaj en qualité de nouvelles administratrices pour une durée de six années. Ces deux femmes aux profils de haut niveau devraient apporter de la valeur ajoutée à la gouvernance du groupe présidé par Karim Ghellab. Dounia Ben Abbas Taarji, présidente du Directoire du Fonds Hassan II depuis 2019, a occupé avant cela plusieurs fonctions dans le secteur privé notamment, avant de deve- nir en 2001 DG du Conseil déon- tologique des valeurs mobilières (CDVM). Samia Kabbaj a, pour sa part, une longue expérience dans le secteur de la grande distribution et dans de grands groupes agroalimentaires. Entrepreneur, elle est vice-pré- sidente générale de la Fédération nationale de l’agroalimentaire. ■
Commercial 53%
34% 33%
13% 13%
Professionnel 13%
Commercial
Habitation
Professionnel
Commercial
Habitation
Professionnel
Trimestre 1 2024
Trimestre 1 2023
La part des baux commerciaux représente 53% du parc locatif de la Société. Les baux professionnels et à usage habitation représentent respectivement 13% et 34% du parc. Par rapport à la même période en 2023, les parts relatives des trois types de baux sont restées stables. Investissements et cessions La Société n’a procédé à aucune acquisition ou cession durant le premier trimestre 2024. Les investissements engagés par la Société Immobilière Balima s’élèvent 2 903 786 MAD à fin mars 2024. Endettement et leasing La Société Immobilière Balima n’a contracté ni dettes à long et moyen terme, ni découverts bancaires durant le premier trimestre 2024. La dernière échéance du crédit-bail a été remboursée durant le premier trimestre de 2024.
Ce communiqué peut être consulté également sur le site web de la Société Immobilière Balima à l’adresse suivante : www.balima.com
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