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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 3 NOVEMBRE 2022
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Actionnariat salarié
◆ Les filiales des groupes étrangers au Maroc se démarquent. ◆ Avant Label’Vie, la dernière opération remonte à 2019. Une culture encore difficile à instaurer
par l’octroi d’un financement pour l’acquisition des actions. Parallèlement, l'introduction en Bourse d'une société est aussi l'occasion d'intéres- ser les dirigeants et sala- riés de l'entreprise à son développement. Sur les dernières années, les struc- turations d’IPO réalisées sur le marché prévoyaient dans la majorité des cas des types d’ordres dédiés exclusivement aux salariés de l’émetteur. Citons Marsa Maroc ou TotalEnergies Maroc pour les cas les plus récents. Ces tranches représentaient en moyenne environ 5% de la taille de l’opération et bénéficiaient généralement d’une décote par rapport au prix proposé au public. Toutefois, les der- nières IPO sur le marché (Disty Technologies, TGG, Aradei Capital…) n’ont pas adressé directement ce type de sous- cripteurs.
choisi de faire bénéficier leurs salariés marocains de plans d’épargne salariale, en leur ouvrant la possibilité de sous- crire à des actions de la maison- mère.Sur les dix premiers mois de 2022, 10 groupes internationaux ont activé ce mode d’actionna- riat. Il s’agit de Airbus, Veolia, Société Générale, L’Oréal, Vinci, TotalEnergies, Capgemini, AXA, Sanofi et Nexans. Le nombre de ces offres varie, au cours des 10 dernières années, entre 8 à 10 par an, avec une certaine récurrence des émetteurs qui reviennent quasiment chaque année. Chez les émetteurs marocains et avant Label’Vie, la dernière opération remonte à 2019, quand BCP avait proposé une augmentation de capital par apport en numéraire réservée aux salariés du Crédit Populaire du Maroc d’un montant de 2,21 Mds de DH. Au final, ce mécanisme offre l’opportunité au salarié de se constituer une épargne pro- gressive à des conditions avan- tageuses, en s’exposant à un actif qu’il connaît mieux que qui- conque : l’action de son entre- prise. ◆
L’actionnariat salarié peut être mis en place via plusieurs schémas (plan d’épargne, attribution gratuite d'action, stock- options...)
salariés sont bloqués pendant une certaine période pour favo- riser la création de valeur à long terme. Au Maroc, malgré ses multiples avantages, cette pratique est peu développée. Elle se limite aux grands groupes qui pro- posent ce mode d’épargne à leurs salariés, en leur réservant, le plus souvent, des augmen- tations de capital. Tout récem- ment, c’est le groupe Label’Vie qui a lancé une augmentation de capital réservée aux membres du personnel pour un montant de 180 MDH. Dans sa note d’in- formation, l’entreprise explique que l’offre de participation des salariés éligibles dans son capi- tal, s’inscrit principalement dans le cadre de la motivation du per- sonnel et de l’amélioration de la compétitivité par l’adhésion des salariés au projet de déve- loppement du Groupe et par leur intéressement aux résultats. Elle participe également à la promotion de l’image sociale de Label’Vie auprès de son person- nel par la possibilité offerte d’ac- céder au statut d’actionnaire et
O util incontournable de fidélisation, l’action- nariat salarié reste très peu plébiscité au Maroc. A travers ce dispositif, les chefs d’entreprise font associer leurs employés à la vie financière de l’entreprise et à ses résultats. Ce mécanisme fait ainsi du salarié un actionnaire à long terme de la société, tout en permettant d’aligner les intérêts entre collaborateurs, action- naires et dirigeants. L’actionnariat salarié peut être mis en place via plusieurs sché- mas (plan d’épargne, attribution gratuite d'actions de l'entre- prise, stock options ou bons de souscription d’actions…). Ces différents schémas partagent deux points communs. D’un côté, les titres sont offerts aux salariés à des conditions préfé- rentielles : soit à un prix décoté par rapport au prix du marché, soit au prix du marché avec une participation complémentaire de l’employeur (abondement). De l’autre, les titres acquis par les Par Y. Seddik
Les filiales des groupes étrangers en tête
Sur les dix premiers mois de 2022, 10 groupes internatio- naux basés au Maroc ont activé ce
Au cours des dernières années, plusieurs groupes étrangers ayant des filiales au Maroc ont
La législation marocaine a prévu des dispositions visant à favo- riser l’actionnariat salarié avec notamment le Plan d’épargne entreprise (PEE), introduit par la Loi de Finances 2013. Il per- met aux salariés d’investir dans le capital de leur entreprise tout en étant exonérés de l’impôt sur les plus-values réalisées. Cet avantage fiscal est conditionné par le plafonnement des versements à 600.000 DH et par l’indisponibilité des sommes épargnées sur le PEE pendant une durée minimale de 5 ans. Les produits générés par le portefeuille doivent également être conservés pendant la période de 5 ans. Plan d’épargne entreprise : des avantages fiscaux
mode d’ac- tionnariat.
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