Finances News Hebdo numéro 983

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BOURSE & FINANCES

FINANCES NEWS HEBDO

DU 21 AU 27 MAI 2020

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Label’Vie : Les marges vont-elles suivre la progression du chiffre d’affaires ?

Dividendes : Involys temporise Les investissements ont bondi de 511%, passant de 4 MDH au T1-2019 à 27 MDH au T1-2020. Une hausse due en grande partie au rythme de croi- sière atteint par les travaux de creusement du nouveau puits. L’endettement a baissé de 16% à 199 MDH par rapport au 31 décembre 2019, suite au remboursement des échéances. CMT indique qu’elle a négocié un partenariat avec AMG sous forme de joint-venture sur des projets miniers sud-américains. ◆ D ans le contexte actuel de la pandé- CMT a mis en place un plan de continuité de son activité qui lui a permis de limiter fortement la baisse de sa production de concentré en raison des mesures sanitaires et organisationnelles mises en place dès le mois de mars 2020, à moins de 8% par rapport à 2019. CMT : Un chiffre d'affaires en baisse de 26% au premier trimestre 2020 A u premier trimestre 2020, CMT fait état d’une baisse des cours de vente du plomb de l’ordre de 17% par rapport à la même période de l’exercice précé- dent dans un contexte de crise sanitaire mon- diale résultant de la pandémie de la Covid-19. Ainsi, le chiffre d’affaires à fin mars 2020 s'établit à 88 MDH en recul de 26% par rapport à la même période de l’année précédente en raison essen- tiellement de la chute des cours des métaux de base et des régularisations des montants des factures provisoires au 31 décembre 2019. Les volumes de ventes de concentrés ont progressé de 5% sur la période. mie de la Covid-19 et dans l'attente d'avoir une vision plus précise de la durée et de la profondeur de la crise, le Conseil d'administration d'Involys, tenu le 13 mai 2020, propose à la prochaine Assemblée générale ordinaire d'affecter le résultat de l'exercice aux réserves. Rappelons que la société avait initialement proposé et publié un dividende de 8DH/action. Une assemblée générale ordinaire pourra déci- der ultérieurement, avant la fin de l'année et en fonction des conditions économiques et financières, de mettre en distribution, à titre exceptionnel, les réserves facultatives, soit 8DH/action. ◆

L e groupe Label'Vie a annoncé un chiffre d’affaires de 2,88 Mds de dirhams au T1 2020, en hausse de 26% comparé à la même période de l’exercice 2019. Mais cette hausse historique des ventes risque de ne pas se retrouver dans les marges, à en croire la Recherche de CFG BANK. Si les ventes ont connu une forte croissance au T1-2020, les marges n'ont peut-être pas connu le même sort. « En pleine crise du Covid-19, les ménages ne stockent pas de vin fran- çais, de caviar ou de saumon fumé, mais du sucre, de la farine et des huiles à plus faible marge », lit-on dans une note de CFG Bank en réaction aux résultats de Label'Vie. Mais toute croissance est bonne à prendre car la hausse des ventes sera bénéfique pour aider à diluer les coûts fixes et générer des économies d'échelle plus élevées et donc aider à maintenir les marges. « Cela dit, cela ne se traduira peut-être pas par une forte reprise des marges d'exploitation et une croissance des résultats », prévient CFG Bank. « Nous pensons que la rentabilité augmentera à un rythme plus modéré en 2020 ». Plusieurs facteurs peuvent limiter la croissance des bénéfices et des marges : 1. Un effet mix produit défavorable, résultant du stockage de produits basiques à faible marge; 2. La baisse attendue des ventes d'alcool, déclenchée par le confinement. Les experts de l'industrie s'attendent à une baisse des ventes d'alcool de 7% à 10% en 2020. Les boissons alcoolisées sont des générateurs de marge élevée et contribuent de manière significative au rabais consolidé et aux marges avant du groupe. Alors que le confinement se déroule pendant une période relativement favorable car il coïncide avec les mois saints de Chaâbane et de Ramadan, une période de l'année où les ventes d'alcool sont traditionnellement au plus bas, la consommation ne bénéficiera pas de la forte dynamique de la haute saison pendant les vacances d'été car les autorités peuvent toujours fermer les restaurants, bars et autres lieux de divertissement pour éviter les rassemblements et protéger la population contre une autre vague de contamination. 3. Un retard dans les ouvertures et les rénovations des magasins à la suite du confinement. Cela entraînera une baisse des revenus d'ouverture et de réouverture par rapport à l'année dernière. Le management a annoncé samedi que tous les chantiers de développement ont été arrêtés et reprendront après le confinement. En fait, les CAPEX ont totalisé 71,2 millions de dirhams au premier trimestre 2020 contre 82,1 millions de dirhams par rapport à la même (population) période de l'an dernier. « À la lumière des facteurs mentionnés ci-dessus, nous ne nous attendons pas à ce que les bénéfices et les marges augmentent aussi vite que les ventes en 2020 », conclut CFG Bank dans son commentaire. ◆

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