22/FINANZAS
el horizonte
Jueves 11 de diciembre de 2025
La decisión de reducir la tasa de interés para ubicarla en el rango de 3.50%-3.75% se llevó a cabo dentro de un proceso que registró TRES VOTOS EN CONTRA ANTICIPA PAUSA EN RECORTES En votación dividida, Fed disminuye tasa
COLUMNA
OPINIÓN
POR DR. CARLOS PEÑA
La RESERVA FEDERAL anunció un nuevo recorte de 25 PUNTOS BASE, llevando la tasa a 3.50%– 3.75%, su NIVEL MÁS BAJO en casi tres años. E s el tercer recorte consecu- tivo, una señal clara de que la etapa de restricción mone- taria iniciada en 2022 quedó Los ciclos de recorte suelen ser pro- fundos: históricamente, cuando la Fed empieza a bajar, termina ajustando en promedio más de 200 puntos base en el primer año. El recorte de la Fed: alivio, riesgo y una lección histórica
REDACCIÓN El Horizonte
La Reserva Federal de Esta- dos Unidos (Fed) recortó las tasas de interés este miérco- les, en otra votación dividida. En su informe, el orga- nismo señaló que probable- mente detendrá las reduccio- nes de los costos de endeu- damiento hasta que haya señales más claras sobre la dirección del mercado de tra- bajo y la inflación que “sigue siendo algo elevada”. Las nuevas proyecciones mostraron que, en prome- dio, los responsables mone- tarios ven solo un recorte de un cuarto de punto porcen- tual en 2026, la misma pers- pectiva que en septiembre. Además, los banqueros centrales esperan que la in- flación se desacelere a alre- dedor de 2.4% a finales del próximo año, pese a que el crecimiento económico se acelerará a 2.3%, más que la tendencia, en tanto que la tasa de desempleo se man- tendrá en 4.4 por ciento. “Al considerar el alcance y el calendario de los ajustes adicionales en el rango obje- tivo de los tipos de los fondos federales, el Comité evalua- rá cuidadosamente los da- tos entrantes”, dijo el Comité Federal de Mercado Abierto, con una redacción que en el
atrás. Pero la decisión estuvo lejos de ser unánime: tres miembros del com- ité disintieron, evidenciando la di- visión interna sobre qué pesa más hoy, el riesgo inflacionario o el enfriamien- to laboral. El contexto es clave. Entre 2022 y 2023, la Fed subió la tasa hasta 5.50%, el nivel más alto en 22 años, para fre- nar una inflación que llegó a 9.1% en 2022. Hoy, la inflación preferida por la Fed ronda 2.6%, muy por debajo del pico, pero todavía lejos de la meta. El mercado laboral también muestra se- ñales de desgaste: el desempleo ron- da 4.4% y varios indicadores apuntan a que la creación de empleo podría estar sobreestimada. La historia ayuda a calibrar este mo- mento. En los ochenta, Paul Volcker llevó las tasas cerca de 20% para rom- per una inflación que devoraba sa- larios. En contraste, tras la crisis de 2008 y la pandemia, la tasa estuvo prácticamente en cero durante años. Ahora estamos en un punto interme- dio: un mundo sin dinero gratis, pero tampoco de castigo extremo.
Sin embargo, el mensaje de hoy es distinto: la Fed anticipa solo un recor- te adicional en 2026 y tasas estables alrededor de 3.1%– 3.4% hacia 2027. Es decir, no habrá una vuelta al dine- ro barato. Para México y América Latina, este mo- vimiento implica menor presión sobre las monedas y sobre el costo de finan- ciamiento, pero también obliga a bancos centrales como Banxico a ser pruden- tes: si la Fed frena su ciclo de recortes, el margen de acción se reduce. La reflexión final es simple pero pro- funda: muchos se obsesionan con el número del día, pero lo importante es la película completa. En menos de una década pasamos de tasas cercanas a cero al endurecimiento más agresivo en cuarenta años. Si seguimos apos- tando a la deuda fácil, esperando “otro recorte” como salvación, no hemos aprendido nada. La Fed puede bajar la tasa, pero no puede bajar la responsabilidad finan- ciera de personas, empresas y países. Ese es el verdadero reto.
INFLACIÓN DESACELERARÁ Los banqueros centrales prevén que la inflación en EUA se desacelerará a alrededor de 2.4% a finales del 2026
pasado se ha usado para se- ñalar una pausa en las me- didas de política monetaria, una perspectiva que contra- dice las expectativas del mer- cado de que habría dos re- cortes el próximo año. Cabe señalar que la deci- sión de reducir la tasa de inte- rés de referencia en un cuar- to de punto porcentual, al rango de 3.50%-3.75% regis- tró tres votos en contra. Austan Goolsbee, presi- dente de la Reserva Fede- ral de Chicago, se unió a Je-
ffreySchmid,jefedelaFedde Kansas City, para argumen- tar que el tipo debería man- tenerse sin cambios, y Ste- phen Miran, gobernador del banco central, abogó de nue- vo por una reducción mayor, de medio punto porcentual. Es importante mencionar que el comunicado de políti- ca monetaria y las proyec- ciones presentadas se ela- boraron sin tener en cuen- ta los últimos informes so- bre empleo e inflación,y en sus propias encuestas.
DR. CARLOS PEÑA SALAS: Con más de 23 años de experiencia en mercados financieros, es un Asesor Certificado (AMIB) y destacado líder en el sector. Cuenta con una Maestría en Administración Financiera y es el creador del innovador modelo BIO*FINANZAS, que revoluciona la educación financiera. Su trayectoria lo consolida como un referente de prestigio y credibilidad en el ámbito financiero.
Sistema financiero en México tiene cierre sólido pese a incertidumbre
2025”, el banco central destacó que un punto relevante es que las instituciones, especialmente la banca múltiple, conservaron niveles de capitalización y liqui- dez que superaron con amplitud los mínimos regulatorios. “Las pruebas de estrés confir- maron que el sistema bancario cuenta con capacidad para enfren- tar escenarios adversos”, indicó. En la banca múltiple, la morosi- dad del crédito al consumo subió ligeramente en casi todos los seg- mentos, excepto en nómina.
El crédito a la vivienda banca- rio mostró mayor morosidad, pero aún por debajo de su promedio histórico desde 2006; la de Info- navit y Fovissste permaneció alta. El crédito a empresas privadas no financieras aumentó, pero tam- bién su morosidad bancaria. Según el informe presentado, aún persisten riesgos externos como: tensiones geopolíticas, sor- presas financieras globales y even- tos sistémicos e internos que obli- gan a que se lleve a cabo una vigi- lancia permanente.
REDACCIÓN El Horizonte
Durante 2025, el sistema finan- ciero mexicano operó de manera adecuada pese a eventos que pu- dieron afectarlo, aseguró el Ban- co de México (Banxico) al señalar que mantuvo una posición sólida y resiliente, incluso ante tensiones geopolíticas, ajustes en las condi- ciones financieras globales y un crecimiento mundial moderado. A través de su “Reporte de Es- tabilidad Financiera Diciembre
BUENOS NIVELES Las instituciones conservaron niveles de capitalización y liquidez
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