BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 29 JANVIER 2026
Point Bourse Hebdo Le Masi sous le parapluie, les taux sans pitié
Evolution de l'indice Masi depuis début janvier 2025
L Après un début d’année prometteur, la Bourse de Casablanca a brutalement changé de tempo. La remontée des taux, un climat risk-off et un bruit géopolitique ont suffi à éteindre l’élan de janvier. dir la demande sur les BDT sur le reste du 1er trimestre 2026, selon les analystes. Pendant ce temps, le MASI a essayé un petit numéro jeudi dernier. Une tentative de rebond, oui… sauf que ça a fini par reculer. Résultat : -2,90% sur la semaine à 18.643 points. En clair, près de 570 points envolés en cinq séances. Retour à la case départ, et même un cran plus bas, après un début janvier en fanfare. Le marché se retrouve maintenant avec un YTD à -1,08%. Ça pique surtout parce que, psychologiquement, les investis- seurs avaient déjà «encaissé» ces 3% comme acquis. Par Y . Seddik
e marché a retrouvé son temps de janvier : gris, froid, et pas très joueur. L’année avait pourtant démarré sur un pied solide, avec un MASI en hausse d’environ 3% dès la première semaine de janvier. Puis, séance après séance, le ton s’est durci. Les investisseurs ont commencé à lever le pied, le risk-off s’est installé, et l’élan s’est éteint, à mesure que la volatilité et la géopolitique brouillent la visibilité. Résultat cette semaine : le marché repasse en mode prudence, et l’indice bascule même en territoire négatif depuis le début de l’année. Le vrai sujet de la semaine, ce n’est tant pas le -2,90% du MASI. C’est le marché des taux qui s’est tendu un cran de trop pour une place qui aime bien avancer en pantoufles. Le 2 ans qui prend +24 pbs à 2,74%, le 5 ans +16 pbs, et sur le secondaire, la ten- sion s’est déjà diffusée sur plusieurs maturités. Côté primaire, le Trésor peut faire le difficile grâce au surfinan- cement (18,45 Mds de DH levés pour 15,50 annoncés), ce qui temporise… tant que le 10 ans et le 15 ans ne se mettent pas à suivre franchement. Avec, en toile de fond, une liquidité bancaire tendue, qui risque de refroi-
TOP Performances
FLOP Performances
TotalEnergies Bank Of Africa Stroc Industrie
-8,82%
+13,76% +10,55%
SMI Minière Touissit M2M Group
-8,65%
-7,52%
+5,32%
en tête (+13,76% à 6.200 DH), Minière Touissit (+10,55% à 2.190 DH), puis M2M Group (+5,32% à 475 DH) (Top 3 de la semaine). Le reste du marché, lui, avait plutôt la main sur le bouton «prudence». Et puis il y a l’ambiance globale, celle qui n’aide jamais les marchés à garder du souffle. Trump a refait du Trump, et ça a remis une couche de risk-off en rappelant aux investis- seurs les séquences baissières du printemps 2025 (les cicatrices sont peut-être encore fraîches). Menaces de nouveaux droits de douane visant l’Europe en l’absence d’accord sur le Groenland… avant rétropédalage,
sur fond d’accord avec l’OTAN. Sur les salles de marchés US, ils ont même un surnom pour ça : le TACO Trade «Trump Always Chickens Out». Beaucoup de menace, puis une marche arrière. Le problème, c’est que même quand il recule, la volati- lité, elle, reste. Dans ce décor-là, difficile de repro- cher aux investisseurs d’être frileux. Visibilité moyenne, taux qui montent un peu plus que prévu, bruit géopo- litique qui ressort du placard… ce n’est pas l’environnement rêvé pour «charger» du risque. Et dans cette configuration, le risque se paie, le sans-risque se vend mieux. ◆
Ce qui est assez parlant, c’est que dans ce mouvement de baisse, seu- lement deux secteurs échappent vrai- ment aux dégagements. Les mines, d’abord, portées par la hausse mus- clée des métaux précieux sur les mar- chés internationaux. Et les sociétés de financement, avec un +0,36%… un petit îlot de vert qui ne raconte pas grand-chose, au fond. Côté «carton» individuel, pas besoin de chercher midi à quatorze heures : c’est encore une histoire de mines et de dossiers qui se traitent à part. SMI
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