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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 8 DÉCEMBRE 2022
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Sociétés cotées
◆ Les secteurs de l’énergie et de l’agroalimentaire réalisent une forte croissance de leurs revenus. ◆ Le secteur bancaire renoue avec un niveau de croissance des bénéfices d’avant-Covid. Le ralentissement de la demande pèse sur les revenus
de DH, en hausse de 14,3% en glissement annuel. Plus en détail, 11 secteurs cotés représentant 69% de la capi- talisation du marché affichent des hausses sensibles de leur chiffre d’affaires, à savoir : énergie (+62,7%), mines (+42,6%), BTP (+27,3%), agroalimen- taire (+26,0%), grande distribution (+17,5%), ports (+11,9%), techno- logies (+11,3%), assu- rances (+7,1%), immobi- lier (+5,2%), banques (+4,0%) et financement (+3,7%). De son côté, le secteur télé- coms, dont le poids dans la capitalisation est de 16%, affiche une stabilité (+0,1%). Dernier constat, et pas des moindres, les secteurs auto- mobile et du ciment, qui représentent plus de 10% dans la capitalisation bour- sière, affichent une baisse de leurs revenus à fin sep- tembre 2022 de 11,6% et 1,1% respectivement. Banques : Retour à une capacité bénéficiaire pré-Covid Pour AGR, le secteur ban- caire présente un profil de croissance différent de celui de la cote. Grâce à un effort de provisionnement important réalisé au début de la pandémie en 2020, les banques cotées dispose- raient toujours d’une marge d’amélioration de leurs bénéfices en 2022. La nor- malisation continue du coût du risque demeure jusqu'à présent le principal driver de la croissance bénéficiaire
du secteur. Après analyse des états financiers au terme des 9 premiers mois de l’année 2022, le bureau de recherche relève plusieurs points. Ainsi, les revenus des banques cotées ont progressé de 4% à 52,6 Mds de DH, portés par la bonne dynamique de la marge sur commission (+10%) et de la marge d’in- térêt (+6,2%). Cette perfor- mance a été toutefois limitée par le repli des activités de marché de -1,9 Mds de DH (-15,6%) dans un contexte de taux défavorable. Le coût du risque poursuit sa normalisation à travers une baisse de -7,3%, et ce en dépit de la détérioration des perspectives de croissance économique tant au niveau local qu’international. Cette situation s’expliquerait par un effort de provisionnement important réalisé au début de la pandémie en 2020. «À cet effet, nous nous attendons à une poursuite de la nor- malisation du coût du risque du secteur durant le T4-22» , estiment les analystes. La normalisation du coût du risque demeure le principal driver de la croissance béné- ficiaire des banques cotées depuis 2021. «À fin sep- tembre 2022, nous assistons à une poursuite du redresse- ment des bénéfices du sec- teur de +10,9% à 9,6 MMDH. Un niveau supérieur de 4,0% par rapport au RNPG réalisé durant la période pré-Covid, soit 9,2 Mds de DH à fin septembre 2019» , précise-t- on. ◆
Au terme du troi- sième trimestre 2022, 45 sociétés cotées affichent des revenus en hausse contre 22 en baisse.
dances sectorielles de ce 3 ème trimestre, l’on constate certaines disparités. Les secteurs de l’énergie et de l’agroalimentaire réalisent une forte croissance de leur CA, portée par un effet prix positif à 58,2% et 22,1% respectivement. Mais selon AGR, ces évolutions ne reflè- teraient pas la tendance des marges en 2022. Pour sa part, le secteur de la grande distribution affiche une pro- gression de ses revenus de 19,3% grâce au développe- ment continu de son réseau de vente. À l’opposé, les secteurs auto- mobile et ciment pâtissent de la baisse de la demande en accusant un repli de leur CA de 9,4% et de 6,5% respecti- vement, alors que le secteur minier affiche un recul de 5% des revenus en raison d’un double effet négatif prix/ volume. En gros, les revenus de la cote cumulés à fin sep- tembre ressortent à 218 Mds
M algré un effet prix toujours favorable, les revenus agré- gés de la cote au terme du 3 ème trimestre affichent une décélération visible après deux trimestres de croissance soutenue. Ceux-ci ressortent à 72,6 milliards de DH, en progres- sion de 11,4%, contre des hausses de 15,9% et 14,8% pour les trimestres précé- dents. Pour cause, un ralen- tissement de la demande locale qui commence à se faire sentir sur les carnets de commandes des opérateurs. Dans une note d’analyse sur les trimestriels, Attijari Global Research (AGR) recense 45 sociétés cotées ayant enre- gistré une progression de leur chiffre d’affaires (CA) tri- mestriel contre 22 émetteurs dont les revenus ont reculé durant la même période. Pour ce qui est des ten- Par Y. Seddik
Les revenus de la cote cumulés à fin
septembre ressortent à 218 Mds de DH, en hausse de 14,3% en glissement annuel.
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