BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 19 JUIN 2025
L ’
Bourse de Casablanca 2025 s’annonce florissante
exercice 2025 devrait mar- quer un tournant pour les sociétés cotées, avec un résultat net part du groupe (RNPG) agrégé attendu à 40,5 milliards de dirhams, en hausse de 29,4% sur un an, selon BKGR. Cette envolée repose sur plu-
BMCE Capital Global Research (BKGR) livre des prévisions optimistes pour les sociétés de son «Scope 40».
sieurs catalyseurs, notamment Maroc Telecom (IAM), avec la non-récurrence des charges exceptionnelles liées au litige avec inwi et la restitution attendue de 1,34 Md de DH (net) en 2025, expliquant plus de la moitié (53%) de l’amélioration globale. La bonne dynamique du produit net ban- caire et la poursuite de la baisse du coût du risque, avec une gestion rigoureuse des charges, apportent 16,8% de la crois- sance attendue de la masse bénéficiaire grâce aux banques. Enfin, le rebond de la construction et le regain de la demande en ciment contribueront pour environ 8% en provenance du BTP. À l’inverse, le secteur gazier (TotalEnergies Marketing Maroc) devrait jouer les trouble-fêtes, pénalisé par le recul projeté des marges sur hydrocarbures. Une générosité retrouvée La flambée des bénéfices devrait méca- niquement se traduire par une hausse de +25,7% de la masse des dividendes, à 25,1 Mds de DH. Maroc Telecom, premier pourvoyeur de trésorerie pour les action- naires, tirerait ce renforcement grâce au retour de son dividende par action vers des niveaux normatifs. Malgré l’aug- mentation sensible de la capitalisation boursière, le rendement (dividend yield) moyen du Scope 40 remonterait à 3,0% (contre 2,9% en 2024). Le chiffre d’affaires consolidé est attendu à 298,8 Mds de DH en 2025 (+8,6%), alors que le résultat d’exploitation grimperait de +16,3% à 84,2 Mds de DH. Dans ce contexte, BKGR anticipe une détente du PER à 20,8 x (vs 23,6 x estimé en 2024), confirmant que la revalorisation des cours reste adossée à des fondamentaux solides. Le bureau de recherche prévoit même un PER de 19,4 x en 2026, signe d’un potentiel de progres- sion boursière «non encore épuisé». D’ailleurs, pour 2026, BKGR table sur une croissance plus mesurée avec un RNPG global à 43,3 Mds de DH (+6,9%) et des dividendes à 25,9 Mds de DH (+3,5%). Les moteurs resteront les mêmes : soli- dité du secteur bancaire, regain des acti- vités industrielles et normalisation des télécoms. ◆
Par A. Hlimi
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