BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 19 JUIN 2025
Marché boursier Cap maintenu malgré l'avis de tempête en cours Les sociétés cotées devraient afficher une croissance solide des bénéfices en 2025. Focus sur des secteurs porteurs comme le BTP et l'agroalimentaire
BTP et Grande distribution à la loupe Pour Naoufal Aouragh, respon- sable Analyse & Recherche chez MSIN, l’industrie de la construction entre dans «une deuxième phase de crois- sance» avec une contribution au PIB portée à 90 Mds de DH en 2024, et une consommation ciment attendue en hausse annuelle moyenne de 5,7% sur 2025-2029. Cette dyna- mique est directement boos- tée par les différents projets en cours : CAN 2025 / Mondial 2030, aide au logement ou encore reconstruction post- séisme. Dans cet univers d'in- vestissement, Jet Contractors (avec un backlog : 9 Mds de dirhams) et TGCC (10,4 Mds) captent la majeure partie des marchés de la construction. La première, qui a fait l'objet d'une valorisation de la part de MSIN, a vu son résultat net 2024 presque doubler à 130 MDH. MSIN vise un potentiel de +18% (cours cible : 2.241 MAD). Pour Karim Bahoum, analyste Actions chez Saham Bank, le secteur de la grande dis- tribution, et particulièrement Label'Vie, est bien position- né pour capter la croissance du marché. Et pour cause, la pénétration du retail moderne reste «modeste» au Maroc, ouvrant la voie à un effet de rattrapage démographique et urbain. Dans ce contexte, un changement de mix en faveur des formats de proximité dits «express» , et des fran- chises moins gourmandes en investissement, est un véri- table levier qui va permettre à Label’Vie de faire face à une concurrence de plus en plus accrue sans perdre des marges. «Une stratégie ‘asset- light’ qui devrait soutenir la génération de cash malgré une pression concurrentielle accrue» , explique-t-il. La valeur phare du secteur res- sort avec un objectif de cours de 6.500 DH, même sous l'hy- pothèse prudente de marges en retrait. ◆
Par A. Hlimi
Chaque année, la Bourse de Casablanca et l'APSB invitent des analystes à partager leur vision du marché.
a sixième édition du cycle de conférences organisée par la Bourse de Casablanca et l'APSB pour inviter des ana- lystes à partager leur vision du marché s'est tenue dans un contexte particulièrement volatil, en pleine crise au Moyen-Orient. La volatilité bat son plein et les actifs risqués sont plutôt sous pression. Mais ce n'est pas la première fois que cette conférence intervient dans un contexte tendu. C'était le cas en 2020 en plein Covid, et plus récemment lors de la crise inflationniste. Et comme les deux crises précédentes, les analystes ont insisté sur L Sur le plan macro, les voyants sont au vert. Le PIB devrait accélérer à 4,2% en 2025 grâce à la vigueur de la demande intérieure.
l'importance de ne pas pani- quer, qualifiant les corrections observées ici et là comme de bonnes opportunités pour entrer sur le marché et profiter du cycle économique global que connaît le Maroc. Macro : un cycle d’investis- sement bien enclenché Sur le plan macro, les voyants sont au vert. Le PIB devrait accélérer à 4,2% en 2025 grâce à la vigueur de la demande intérieure, les crédits à l'inves- tissement progressent à deux chiffres et le ciment affiche une croissance de 9,5% sur 5 mois, preuve d'une reprise durable du BTP. Les arrivées touristiques sont aussi en forte hausse et, si l'on met de côté les aléas géopolitiques et climatiques ainsi qu'un chô-
mage qui persiste, proche de niveaux historiquement éle- vés, le tableau est plutôt favo- rable. Ceci se traduit par une hausse de plus de 20% du MASI sur la première partie de l'année, et la volumétrie quo- tidienne moyenne a doublé à 493 MDH, «signe d’une profon- deur de marché accrue» , selon Khadija El Moussily, respon- sable Equity au sein de BMCE Capital Global Research. Selon elle, la détente obligataire – nourrie par une première baisse du taux directeur en mars et par un Trésor «moins pres- sant» – renforce l’arbitrage en faveur des actions, alors que le PER agrégé reste inférieur à sa moyenne décennale, porté par une croissance bénéficiaire de plus de 30% projetée cette année.
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