BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO MARDI 26 MAI 2026
Point Bourse Hebdo Repli du MASI et magnétisme des mines
Evolution de l'indice Masi depuis début mai 2025
Le MASI a rendu une partie de son rebond d’avril cette semaine. L’indice termine son parcours hebdomadaire en baisse de 2,81% à 18.419 points, dans un volume global de 1,38 milliard de DH. La capitalisation ressort à 1.057 milliards de DH. Mai démarre donc par à-coups, après un mois d’avril qui avait permis à la cote de reprendre de la hauteur.
C Par Y . Seddik
e rebond avait surtout réparé une partie des dégâts laissés par les secousses du début d’année : ten- sions sur les taux, nervosité interna- tionale, pétrole plus cher, visibilité plus courte. Pour autant, le potentiel de poursuite du mouvement reste pré- sent, selon les analystes de la place. Il dépend encore de plusieurs variables que le marché surveille de près. Le risque géopolitique reste élevé, les matières premières demeurent sen- sibles au moindre signal et les publi- cations trimestrielles doivent encore confirmer la capacité des sociétés cotées à soutenir leurs valorisations. À ce stade, le marché se traite sur un PER estimé à 21,2x en 2026, avec un rendement du dividende attendu autour de 2,8%. Ces niveaux laissent moins de place aux déceptions, sur- tout après une séquence de hausse qui a déjà intégré une partie des bonnes nouvelles. Dans le même temps, l’inflation revient aussi dans les radars. Après plusieurs mois de détente, elle est repassée en territoire positif en mars. Le mouve- ment reste modéré dans les statis- tiques, mais il intervient avant la pleine prise en compte des hausses à la pompe observées en avril. Les chiffres officiels regardent encore dans le
rétroviseur, alors que les entreprises raisonnent déjà en coûts futurs, prix d’achat, marges à défendre et pouvoir d’achat à surveiller. Les statistiques d’avril, attendues la semaine pro- chaine, donneront un premier signal sur l’ampleur de cette transmission. En attendant, les mines restent le compartiment le plus suivi du marché. Managem, Minière Touissit et SMI ont encore capté une part importante des échanges. Managem a concentré à elle seule 377,7 MDH de volume, soit 28,24% du total. CMT suit avec 161,3 MDH, puis SMI avec 123,8 MDH. À trois, le trio minier continue d’alimenter les carnets d’ordre, les scénarios et parfois les excès d’interprétation. Le mouvement reste porté par les prix des métaux, les effets de rareté sur certains dossiers et les anticipations autour des résultats. Dans ce trio, Managem est devenu un cas à part. Avec 166,1 milliards de DH de capi- talisation, le groupe pèse désormais 15,71% de la capitalisation totale du marché. Un poids inédit dans l’histoire récente de la Bourse de Casablanca. Et avec une pondération qui talonne désormais les 10% dans l’indice, les gérants n’ont plus vraiment le luxe de l’ignorer. Certains portefeuilles doivent mécaniquement ajuster leurs lignes
TOP Performances
FLOP Performances
Vicenne Lesieur Cristal Aradei Capital
-8,02%
+4,33% +4,06%
Eqdom SMI Promopharm
-6,67%
-6,57%
+3,85%
pour rester proches de leur benchmark. Ce recalibrage peut installer une pres- sion invisible, mais réelle, sur les flux. Sur le front des résultats, les publica- tions trimestrielles continuent d’arriver à un rythme encore modéré. Les pre- mières copies montrent des trajectoires contrastées, sans remettre en cause pour l’instant le scénario central. Les banques, malgré les caprices du mar- ché financier sur fond de tensions, ont plutôt tiré leur épingle du jeu, avec des bénéfices en amélioration. Le secteur reste un repère important pour la cote, notamment sur la qualité des revenus, le coût du risque et la capacité des grands émetteurs à absorber un envi- ronnement moins linéaire. Du côté des minières, les chiffres confirment la vigueur du cycle en cours. Managem dépasse 5 milliards de DH de revenus au premier trimestre, en
hausse de 147%, porté par la contri- bution des nouveaux projets et un environnement de prix favorable. SMI, malgré une baisse de sa production d’argent, affiche de son côté un chiffre d’affaires en progression de 36%. À l’extérieur, le contexte internatio- nal n’a pas aidé à calmer le jeu. La rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping, très attendue par les marchés, n’a pas produit le signal fort espéré. Les deux parties ont probablement avancé sur certains dossiers, mais sans effet d’annonce suffisant pour détendre franchement les opérateurs. Plus important encore, la situation autour d’Ormuz ne se décante pas. Une partie du marché avait misé sur une séquence diplomatique capable de réduire la prime de risque sur le pétrole. Pour l’instant, cette détente reste à confirmer. ◆
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