BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO MARDI 26 MAI 2026
Private Equity Le grand changement de fond(s) en 2025 L’Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC) a présenté, jeudi 21 mai, son rapport annuel d'activité. Les indicateurs clés de l'exercice 2025 font ressortir une nette rupture de ten- dance, marquée par des sommets historiques tant sur le front des levées de fonds que sur celui des sorties de capitaux. L'écosystème confirme sa reconfiguration structurelle, désormais porté majoritairement par les institutionnels locaux et soutenu par le réveil de la liquidité boursière. Analyse des grands enseignements de ce cru exceptionnel. Par Y . Seddik
milliards de dirhams, contre 1,4 milliard l'année précédente. Ce retour massif de la liqui- dité est marqué par les intro- ductions en Bourse (IPO) qui représentent désormais 33% des sorties en valeur. Profitant de conditions de mar- ché optimales, la Bourse de Casablanca a repris sa place de canal de sortie de premier plan. Parallèlement, l'écosystème s'est sophistiqué avec l'émer- gence dynamique du marché secondaire. Désormais, des fonds marocains de tailles dif- férentes reprennent les par- ticipations d'autres fonds pour poursuivre l'aventure de croissance. Cette diversifica- tion des modes de sortie (IPO, secondaire, industriels stra- tégiques) prouve la résilience et l'attractivité nouvelle de la place financière.
La santé dope les rendements
Sur le plan des performances financières, le secteur confirme sa capacité à générer une valeur substantielle avec un taux de rendement interne (TRI) brut moyen de 14% sur la période 2000-2025 (en pro- gression de deux points par rapport à l'exercice précé- dent). Le multiple global s'éta- blit à 1,9x, ce qui signifie que l'industrie double presque sa mise sur l'ensemble de ses investissements. Sectoriellement, un domaine surclasse tous les autres : la santé, qui affiche un TRI spec- taculaire de 31%. Porté par la généralisation de l'Assurance maladie obligatoire (AMO), ce secteur bénéficie d'une transi- tion démographique et struc- turelle qui pousse les fonds à multiplier les opérations de consolidation (build-up) pour créer des acteurs de taille cri- tique. Les services (31% des investissements en montant, TRI de 18%) et la distribution complètent le podium. Toutefois, le tableau présente deux limites macroécono- miques majeures que l'éco-
qui sera levé au cours des deux prochaines années équivaut à l'ensemble de ce qui a été levé durant les vingt dernières années. C'est dire l'ampleur du point d'inflexion historique que traverse notre industrie» , sou- ligne Hassan Laaziri, président de l’AMIC. La montée en puissance des sorties par la Bourse L’un des principaux défis his- toriques du capital-investisse- ment au Maroc résidait dans sa capacité à offrir des portes de sortie fluides aux investisseurs. En 2025, ce verrou a sauté. Les désinvestissements ont atteint un sommet historique à 4,2 Le capital-investissement marocain a signé une année 2025 record, entre levées historiques, montée des capitaux locaux, retour des sorties par la Bourse et consécration des OPCC.
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exercice 2025 s'établit comme le plus prolifique de l'histoire du capital-investissement au Maroc, avec un record absolu de 6,6 milliards de dirhams levés. Pour mesurer l'ampleur de la dynamique, il faut regar- der la tendance par généra- tion de fonds, puisque sur la période 2020-2025, les levées cumulées ont atteint 20,1 mil- liards de dirhams, soit quatre fois plus que lors de la géné- ration précédente (2014-2019). En plus des volumes levés, c'est la structure même du capital qui s'est transformée. On assiste à un basculement stratégique avec 60% des capitaux levés désormais d'ori-
gine marocaine (portés par les institutionnels locaux), alors qu'ils ne représentaient que 30% sur la période 2014-2019. En contrepartie, la part relative des organismes de développe- ment internationaux (DFI) est passée de près de 60% à 34%. Ce sursaut national s'ex- plique par un puissant facteur endogène, à savoir le Fonds Mohammed VI pour l’Inves- tissement, qui s’est affirmé comme le grand catalyseur de l'écosystème en jouant un rôle d’effet de levier auprès des investisseurs nationaux. L'impact de cette dynamique est tel que l'AMIC anticipe un point d'inflexion majeure. «Ce
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